科学＆テクノロジー

FRB金利の引き上げが完全に検討の対象外ではない理由

投資家は米連邦準備理事会（ＦＲＢ）が再び利上げするとは予想しておらず、当局者らは追加利上げの可能性は低いとの見方を明らかにしている。 しかし、最近のFRBの解説から得られる重要な点は、ありそうもないことと考えられないことは同じではないということだ。中央銀行が先週政策金利を5.3％に据え置いた後、ジェローム・H・パウエルFRB議長は記者会見を行ったが、自分の発言は重要ではなかった。当局者らは再び利上げする可能性があるかとの質問に対し、 彼はそう言いました おそらくそうではないだろうと彼は考えたが、その可能性を完全に排除することも避けた。 また、金利がインフレを完全に制御できるほど十分に高いと思うかとの２度の質問に対し、同氏は２度、その質問を忍び足で回避した。パウエル氏は「われわれはそれが制限的であると信じており、時間が経てば十分に制限的になるだろうと信じている」と述べたが、「それはデータが答えなければならない質問だ」と重要な警告も加えた。その回避にはメッセージがありました。 当局者らはインフレを抑制するために金利を現在の水準に長期間維持する傾向にあるが、インフレが再び加速すれば政策当局者は金利引き上げに前向きになる可能性がある。 そしてFRB当局者らは過去数日間のインタビューやパブリックコメントでそのことを明らかにした。ミネアポリス連邦準備銀行総裁のニール・カシュカリ氏は、 火曜日に言った 同氏はインフレが現在の水準にとどまるシナリオに警戒していると述べ、金利がさらに上昇する可能性があることを示唆した。金利上昇を支持する傾向があるFRB理事のミシェル・ボウマン氏はこう述べた。 残る インフレ率低下の進展が停滞するか逆転する場合、借入コストを「引き上げる用意がある」。 そして、リッチモンド連邦準備銀行総裁のトーマス・バーキン氏は、 と言いました 同氏は、金利が経済の重しになっているが、それが十分に行われているかどうかは「時間が経てばわかるだろう」と考えていた。当局者らは、今日の金利設定を考慮すると、依然として景気が減速すると大らかに予想しているが、この金利設定により、企業の事業拡大のための借り入れや家計の信用購入がより高価になるため、需要が圧迫されていると考えられる。 インフレ率低下の進展はこのところ行き詰まっているが、現段階で最もあり得る結果は、成長に徐々にブレーキをかけて物価上昇をもたらすために、金利をしばらくの間現在の水準に維持することであるとFRBの政策立案者らは明言している。目標の2％に戻る。政策当局者らはまた、2022年と2023年にはたとえ経済的に大きなコストがかかるとしてもインフレ率の低下に取り組むと決意していたが、現在はより慎重なアプローチを取ると述べた。 インフレは 急激に下がる 2022年の高値から。 緩和策を考慮すると、インフレを急速に抑制することはFRBにとってそれほど緊急ではないため、当局者には慎重に行動し、景気後退を引き起こすことを回避しようとする自由がある。しかし、FRB当局者らは、急速な物価上昇を打ち破るのに十分なほど経済を圧迫する政策を待つため、一息つきつつあるが、そのスタンスは変わる可能性がある。 インフレが再び決定的に冷え込み始めれば、利下げに踏み切ると予想している。 そして、インフレが予想外の上昇に転じたとしても、利上げの可能性は依然として残されている。クレジットカード金利、自動車金利、住宅ローン金利の低下を待ち望んでおり、借入コストがこれ以上高騰しないことを願っている人にとって幸いなことに、ほとんどのエコノミストは今後数カ月でインフレが鈍化すると予想しており、インフレが上昇すると予想する人は基本的にいない。インフレは昨年急激に下がった後、ここ数カ月間行き詰まっている。 住居費 保険料が高騰しているため、驚くほど頑固であることが判明した。 しかし、ブルームバーグの調査に参加したエコノミストらは、来週から状況が変わる可能性があると考えている。最新の消費者物価指数データによると、4月の全体的なインフレ率は3月の3.5％から3.4％に低下したと予想されている。エコノミストらは年末までにこの指標が2.9％に低下すると予想している。 実際、ブルームバーグの別の調査では、2024年の最終四半期までにインフレ率が現在の水準を上回ると予想したエコノミストは一人もいなかった。また、FRBが推奨するインフレ指数である個人消費支出指数はさらに低くなり、2.5％になると予想されている。TDセキュリティーズの金利ストラテジスト、ゲンナディ・ゴールドバーグ氏は「誰もが同じ立場にあるが、それにはそれなりの理由があると思う」と述べ、エコノミストらは家賃インフレが鈍化し、最終的には保険価格も緩やかになるはずだとかなり確信していると指摘した。同氏は「インフレが年末までに低下するという信頼水準はかなり高い」と述べた。 「問題は、FRBが今年利下げするのに十分な速さで下落するか、それとも十分に早く下落するかだ。」インフレが鈍化するとの見通しは、投資家が今後数カ月で金利が上昇するのではなく低下すると広く予想している理由を説明している。 市場は今年複数回利下げが行われるとの予想を大幅に引き下げたが、 確かなチャンスを見る 年末までに1人か2人が減少する。 彼らは基本的に利上げの可能性はないと考えている。しかし、それはほとんど誰も予想していませんが、インフレが再び加速するリスクは常に存在します。 地政学的問題によりガソリン価格が上昇し、航空運賃など他の商品やサービスに影響が出る可能性がある。 あるいは、FRBにとってさらに懸念されるのは、経済が再び加熱し、企業が商品やサービスの価格をより迅速に引き上げることができるようになる可能性である。当局者らはこの第２のシナリオに注目しているようで、今日の金利水準が成長と物価を圧迫するほどではないと確信できれば、借入コストの引き上げも辞さないとの見方もある。カシュカリ氏は「経済にブレーキをかけるために金利を長期間維持する必要がある場合、あるいは利上げが必要な場合でも、インフレを戻すために必要なことを行うだろう」と語った。と火曜日に言った。結果は？ 投資家、エコノミスト、そしてFRB当局者自身も、中央銀行の次の行動は利下げであると広く予想している。 しかし、それは彼らがインフレが低下する準備ができていると確信しているためです。 その見通しが間違っていることが判明した場合、状況は変わる可能性があります。 #FRB金利の引き上げが完全に検討の対象外ではない理由