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2024-07-15 06:07:43
欧州中央銀行（ECB）は木曜日に金利を据え置くと予想されており、インフレの動向が依然として予測できない中、ユーロ圏に2019年以来初の先月の利下げを消化する時間を与えることになる。
ECB総裁らは、高騰するインフレを抑えるために前例のない金融引き締め策を講じた後、6月の会合で注目されていた預金金利を過去最高の4％から3.75％に引き下げた。
欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は、今回の利下げは消費者物価の着実な下落のおかげで可能になったと述べた。しかし、それが自動的に急速な利下げサイクルを開始するものではないと強調した。
ラガルド総裁は今月初め、ポルトガルのシントラで講演し、銀行が次の行動を決める前に「十分なデータを集める」には「時間がかかるだろう」と述べた。
ドイツの公的金融機関であるKfWのチーフエコノミスト、フリッツィ・ケーラー・ガイブ氏は「ECBはおそらく再び金利を引き下げることなく夏休みに入るだろう」と述べた。
ユーロ圏のインフレ率は5月に予想外の上昇を見せた後、6月には再び鈍化し、2.5%となった。
まだECBの目標である2%を上回っているものの、ロシアのウクライナ戦争でエネルギーと食料価格が急騰した後の2022年のピークである10.6%からは程遠い。
ラガルド総裁はシントラで、インフレは「正しい方向に向かっている」と述べた。しかし、依然として「2024年末までは困難な状況が続く可能性が高い」と警告した。
ECBは6月の更新された予測で、インフレ率が2025年後半に目標に戻ると予想していると述べた。
しかし政策当局は依然としてディスインフレへの道筋にいくつかのリスク要因があるとみており、「データ依存型」のアプローチを繰り返し強調している。
近年、労働者らは生活費の高騰を補うために給与の引き上げを要求しており、彼らは特にユーロ圏20カ国の賃金を注視している。
賃金上昇率は依然として高いものの、年内に賃金上昇が鈍化する兆候が見られる中、ECB当局者は数カ月前ほど懸念していないようだ。
サービス部門のインフレ率が6月も4.1%で高止まりしており、ECBにとってもう一つの頭痛の種となっている。
一方、ユーロ圏経済は第1四半期に予想を上回る0.3%の成長を記録し、景気後退から脱した。
政策担当者らは9月になって初めて成長とインフレに関する新たな予測を発表することになり、7月の利上げ休止の根拠が強まることになる。
大半の観測者は、ECBが9月の会合で再び借入コストを引き下げ、その後年末までにさらにもう1度引き下げると考えている。
しかし、9月の利下げの「重要な前提条件」は「それまでに賃金上昇の鈍化の兆候があることだ」とKfWのケーラー・ガイブ氏は述べた。
「さらに、ECBの利下げ余地は欧州各国政府の財政政策にも左右される」と彼女は述べた。
フランスの早期選挙により議会が宙吊り状態となり、ユーロ圏第2位の経済大国が不透明感に陥ったことで、政府の財政に対する懸念が高まっている。
フランス中央銀行のフランソワ・ビルロワドガロー総裁は先週、同国の巨額の財政赤字の削減を求め、「過剰な賃金コスト」や「重すぎる税金」がフランスの競争力を損なう恐れがあると警告した。
一方、大西洋の向こう側では、米連邦準備制度理事会も9月の利下げを選択する可能性が高まっている。
当初はECBよりも先に借入コストの引き下げを開始すると予想されていたが、米国のインフレの進展が停滞しているため、FRBは数ヶ月間金利を23年ぶりの高水準に据え置いている。
しかし、観測筋によると、FRBのジェローム・パウエル議長は最近、議会に対し、利下げを「長く」待つと経済活動が弱まる可能性があると述べ、9月の利下げを示唆したという。
#ECB最初の利下げ後夏季の利下げ休止を選択