将来の連邦政府の債務パッケージは、会社の気分を改善します。しかし、成長の希望は可能性があります。成長の代わりに、インフレは脅かされます。
将来の連邦政府は、追加の債務でインフラストラクチャを改修したいと考えています。しかし、労働力はすでに不足しています。
ダニエル・クビルスキー /イメイゴ
通路選挙はわずか4週間で、CDU、CSU、およびSPDの間の連合協議は、経済の気分がポジティブに変わったとき、まだ本格的です。火曜日、ドイツ経済にとって最も重要な初期指標であるミュンヘンIFO研究所のビジネス環境指数は、強く登りました。とりわけ、調査した企業のビジネスの期待は明るくなりました。 「ドイツ経済は改善を望んでいます」と、IFO研究所の長であるクレメンス・フエストは言います。
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楽観主義はしばらくの間、証券取引所に戻ってきました。年の初めから、40の大規模なドイツ企業の株価を獲得するDAXは、15％以上増加しています。中規模企業のパフォーマンスを測定するM-DAXは、そのビジネスが国内市場に大きく依存しているため、年初から12％以上増加しています。
ドイツは2年間の不況の後に経済的なカムバックに直面していますか？
ユーロゾーンの病気の男
20年前、この国はカムバックできることを証明しました。当時、ドイツはユーロ圏の病人と見なされていました。ドイツの統一と高度に規制された労働市場の後の統一の過剰は、経済のカビのようなものであり、失業者の数は500万マークに近づいた。
当時の政府は、GerhardSchröder首相の下で、その後、経済を一般的なオーバーホールにさらしました。彼女は雇用市場で亡くなり、ドイツのAGを逃れ、社会保障のシステムを改革しました。少し後に、経済は上昇を始めました。
今日、ドイツは再びユーロ圏の病気の男です。高い税金と税金、高価なエネルギー、および増殖する官僚主義は、経済を地上に保ちます。現在、企業と金融市場のプレーヤーに慎重に広がる理由は2つあります。
リラックスしたお金と金融政策の組み合わせ
1つ目は、欧州中央銀行（ECB）の金融政策です。中央銀行は、ここ数か月で主要な金利を大幅に引き下げました。国立中央銀行の商業銀行による預金の重要な金利は、昨年6月以来、合計1.5パーセントポイント減少して2.5パーセントになりました。短期ローンは企業にとってより手頃な価格になりました。
今後数ヶ月で、金融政策は経済を刺激する可能性があります。ほとんどのオブザーバーによると、ECBは主要な金利を引き下げ続けます。利子の変化は、約1年遅れて現実経済にのみ到着するため、金融政策は翌年まで経済を刺激します。
企業の気分の2番目の理由は、CDU、CSU、およびSPDが同意した10億ドルの負債パッケージです。多くの企業は、注文書を埋めることを望んでいます。 「経済は、新しい連邦政府の支出政策のために事前の栄光を配布しています」と、デカ・バンクのチーフエコノミスト、ウルリッヒ・ケイターは言います。
国内総生産（GDP）の1％を超える防衛支出に対する負債ブレーキのエクスポージャー、および5,000億ユーロの融資済みインフラファンドは、今後数年間で政府の支出を増やす可能性があります。これは、年間ドイツの国内総生産（GDP）の約2.3％に相当します。
低容量の使用率
債務パッケージを使用すると、ドイツは経済を実現するために「より多くの財務範囲」を与えているため、アリアンツのエコノミストは現在の研究で称賛されています。ベルリンのドイツ経済研究所（DIW）の責任者であるマルセル・フラッツチャーは、喜んで、パッケージは「政治と社会のパラダイムシフト」を意味し、「債務に対するドイツの執着を修正し、少し節約する」ことを意味します。そして、デュッセルドルフエコノミストのJensSüdekumは、債務パッケージに関する学術的なアイデアプロバイダーの1つである「すでにきちんとした成長を期待している」。
実際、加工業界の生産能力は現在76.4％であり、長期平均（83.4％）よりもはるかに少ないです。したがって、防衛およびインフラストラクチャのための州の追加支出は、企業の生産を後押しする可能性があります。武装および建設業界のサプライヤーもこれから恩恵を受けるはずです。
注文を書き留めて忘れるには必要なので、衝動の大部分は来年まで効果的ではありません。のエコノミスト キールの世界経済研究所（IFW） 2026年のGDPプラス1.5パーセントを計算します。その前に、0.9パーセントの増加しか予想されていませんでした。
軍事支出による革新
しかし、債務パッケージはまた、ドイツ経済の長期的な成長傾向を増加させるでしょうか？確かではありません。経済がどれだけ成長しているかは、利用可能な労働者の量、資本ストック（機械とシステム）、技術的な進歩という3つの要因に依存します。
企業は、州からの長期的な高次の注文を期待している場合にのみ、新しいマシンに投資する必要があります。これは、政府が通常の税収で支出をカバーしていることを前提としています。債務ブレーキとインフラストラクチャの資金を緩めることにより、今後数年間でより多くのお金が経済に流れ込む可能性があります。しかし、当社は依然として資本市場の圧力の下で政府のリスクを抱えており、信用力の損失を恐れて、債務の財政支出は予想よりも高くなりません。
過去には、軍隊の費用の増加は、技術的な進歩を促進するイノベーションの源であることが証明されています。この例は、軍事研究に起源があるインターネットです。軍事支出による成長促進の波及効果が将来引き続き促進されることを除外していません。しかし、それらは保証されていません。
より多くの成長ではなく、より多くのインフレ
ただし、最大の成長ブレーキは人口統計です。 2030年までに、ドイツの労働年齢の人々の数は、移民にもかかわらず年間30万人以上減少します。すでに希少な専門家はさらに希少になっています。 CommerzbankのチーフエコノミストであるJörgKrämer氏は、州の債務が言及した需要はすぐに「熟練した労働者が不足している」と述べています。その後、より高い価格での追加の需要は、「気分を害する」ことを脅かし、2％のECBの目標値を超えるインフレ率を維持することを脅かしています、とKrämerは指摘しています。
債券市場の投資家も同様に見ているようです。債務パッケージに関する契約の後、ドイツ語の有効金利 政府の債券 10年の任期は0.4パーセントポイントで2.9パーセントを超えています。これにより、州の負債が増加します。税のネジの支出費用を回すか、州のサービスを制限するかの圧力が増加しています。
より高い金利はまた、企業の資金調達をより高価にしているため、州の債務ボナンザが民間投資に取って代わるリスクがあります。 IFWの経済指導者であるStefan Kooths氏は、次のように述べています。
需要に加えて、政府が経済の申し出側を刺激する場合にのみ、回避効果とインフレを回避できます。これには、労働市場、社会保障、税金の継続的な改革が必要です。ちょうど20年前のように。しかし、現在見られるものは何もありません。
#Deutschlandの負債パッケージ成長衝動またはインフレのリスク