新興市場（EM）に対するアメリカの貿易政策の影響に関する最初の恐怖はかなりのものでしたが、今ではほこりが減少しているので、EMSは、新しいより高い関税景観にもかかわらず、この新しい現実で繁栄するように完全に立てられているようです。
アジアが西部の産業下請け業者である時代、フランスは贅沢と観光の要塞であり、米国は技術革命のエンジンが終わった。少し前まで、投資家は堅実なパフォーマンスを得るために米国に投資するだけでした。新興市場は、パフォーマンスの低い市場、政治的リスク、自己破壊的なリーダーと同義であったため、考慮されませんでした。
しかし、これはもはやそうではありません。ドナルド・トランプの再選は、世界中の投資家の目覚めを鳴らし、新興市場への貴族の手紙を回復しました。
トランプ効果
ドナルド・トランプの第2期は、車輪の帽子で始まっただけでなく、半世紀の世界的な基準に変わりました。リスクのないレートは、長い間、米国の特権と贅沢であるが、もはやそうではない。政治的リスクは現在アメリカの現象であり、一方、制度は疑問視されており、そうすることで弱体化しています。
要するに、米国は現在、新興市場として振る舞っています。通常、今日のようなリスクのある市場は、リスクのない資産（米国財務省の請求書と米ドル）がそれぞれ最も効率的な資産と通貨です。私たちは反対を目撃しています。財務省の請求書の利回りは増加しており、アメリカの株式市場が崩壊し、ドルが弱まります（2025年の新興市場のすべての通貨と比較して減少しました）。投資家は米国を販売しています。
その結果、投資家は、特に新興市場で、米国以外の投資を検討し始めています。ドナルド・トランプの態度は確かに引き金となっていますが、より重要な力があります。この進化は、中国の到着とも一致しています。
Dollar Americain Vs.緊急事態を考案する（indice jp morgan em fx）
出典：ブルームバーグ、19/06/2025
アメリカの利回りと新興の地方債務
出典：ブルームバーグ、19/06/2025
中国の進化
より数年前、中国はその経済の急速な成長と製造部門の力についてしばしば言及されていましたが、その製品の品質はしばしば批判され、アメリカまたはドイツの製品の品質よりもはるかに低くなりました。今日、この格差は消えました。
このカントリーには、優れた教育システムによって訓練された新世代の最高の科学者とエンジニアの一部が収容されており、その産業能力とスキルを大幅に強化しています。中国はもはやスニーカーとデニム製造センターではなく、現在はカンボジアとベトナムで下請けされています。今日、それは再生可能エネルギー、電気自動車（VE）、人工知能（AI）の分野の世界的リーダーです。新しいテクノロジーを利用して、中国は世界の製造業を支配しています。
再生可能エネルギーの製造のためのグローバルチェーンは中国によって支配されていることに注意するのは興味深いことです。つまり、これらのエネルギーの採用が西側で重要になるほど、中国はより多くの恩恵を受けることを意味します。さらに、中国は現在、世界有数の自動車輸出国であり、BYDはテスラよりもヨーロッパでより多くの車両を販売しています。自動車セクターにおける中国の支配は、ドイツの自動車産業の存在そのものを脅かしています。ドイツの製造業者は、電気自動車のバッテリーの自律性と充電速度の観点から大幅に遅れていると非難しています。
中国：AIの前の大きな飛躍
2年前、Nvidiaは、半導体機器を専門とする比較的慎重な会社から、AIの出現により、世界で最も価値のある会社になりました。 MicrosoftとGoogleが以前技術部門で君臨していたように、米国は自然にAIドメインを支配すると想定されていました。
2年後、Deepseekはこの仮説を混乱させ、現在はAIレースで真剣な競争相手として自分自身を位置づけています。
第二世界経済、中国には、科学と数学に焦点を当てた例外的な教育システム、そして大規模な投資をする政府があります。 AIの開発を遅らせるために、電子ノミの輸出を中国への輸出を制限することを目的としたアメリカの措置は失敗しました。 NvidiaのCEOであるJensen Huangは最近、AIを専門とする中国企業は現在「恐ろしい」ものであり、すぐに独自の半導体製造サイトを開発したと警告しました。中国は過小評価されており、この地域では自給自足できないと考えるのは素朴です。
世界は現在、中国はもはや単なるコストの製造センターではないことを認識しています。現在、はるかに洗練されており、バイオテクノロジー、ヘルスケア、石油化学物質など、ほぼすべての分野でグローバルな製造を支配することができます。ほとんどすべてのセクターで、中国は長期的に支援された人的および金融投資のおかげで非常に適切な位置にあります。さらに、ほとんどすべての新興市場の最初の貿易相手パートナーです。
私たちの中国への暴露は、主に技術と消費に集中しています。これは、消費が世界最大の国の中でGDPの最低シェアを表す国です。リバランスが必要です。
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