2024年第2四半期はピアッツァ・アファリにとって後退となり、6四半期連続で続いたプラスの傾向が中断され、トータルリターンは67%となった。四半期パフォーマンスは3.8%の下落（1998年以降のデータにおける中央値-3%を上回る）を記録し、4月と6月の売り圧力の影響を受け、後者はフランスの政治的緊張によって悪化した。40銘柄中20銘柄が配当調整後でも四半期を赤字で終えた。ステランティス（BIT:）は30%の価値を失い、続いてイヴェコが22%の下落となった。工業および消費財セクターが最も影響を受けたが、金融セクターはウニポール（BIT:）、MPS（BIT:）、BPER（BIT:）の増加により好調だった。
ミラノは上半期にプラスの9.2%を記録し、旧大陸の主要金融センターの中で2位で終えることができました。AIモンスーンに支えられ、ASM +51.5%やASML (AS:) Holding +41.4などの企業が目立つ位置を占め、オランダのテクノロジー企業+17.4%のみがミラノより好調でした。ドイツでは、シーメンス・エナジーが+102%の増加で印象的でした。ラインメタル+69%、SAP +36%がそれに続きました。スペインでは、サバデル銀行(BME:) +62%と製薬会社のラボラトリオス・ファルマセウティコス・ロヴィ+45%が上昇を牽引し、後者はFDAからの新たな承認のおかげでした。英国では、ロールス・ロイスが上昇を独占し、ナットウェスト・グループが+42%でこれに加わりました。 対照的に、パリ証券取引所は政治的不確実性に苦しみ、株価は40%しか上昇せず、ルノー（EPA:）とサフラン（EPA:）が上昇を牽引した。
米国では、人工知能産業のおかげで、市場は欧州よりも活況を呈した。終値は17%上昇、S&P 500は14.5%上昇したが、Nvidiaの貢献が大きく、S&P 500の上昇の30%、100の上昇の32%を占めた。Arm HoldingやConstellation Energyなどの他の銘柄も好調だった。アジアでは、台湾のTAIEXが28.5%上昇し、日本のTAIEXは19.1%上昇し、Piazza Affariを上回った。TAIEXの成功は人工知能セクターの強い需要によるものであり、日経平均は円安の恩恵を受けた。
6月には上昇分の一部を失ったものの、それでも45%上昇して取引を終え、最も好調な資産となった。この結果は、市場の混乱にもかかわらず、仮想通貨に対する投資家の関心が高まっていることを裏付けている。
強力な金融セクターと AI 分野の技術進歩の組み合わせは、世界の株式市場の上昇の維持と推進に大きく貢献しており、イノベーションと金融の安定性が資本市場での成功の重要な原動力であり続けるという状況を描き出しています。この成長に加わっているのが防衛セクターの需要ですが、国際的な状況ではトンネルの出口に光が見えていないようです。
ボラティリティが再び投資家のドアをノックしているが、まだ低いレベルである。四半期は衝撃的な始まりと終わりを迎えた。まずはイスラエル上空へのイランのミサイル攻撃、次にフランスでの反乱の風、そして議会選挙の第 1 回投票での右派の勝利で頂点に達した。これらの出来事は、ヨーロッパ市場で不確実性の雰囲気を生み出す一因となっており、この状況は今後数か月間続くと予想されている。フランスの第 2 回選挙から英国の選挙、そして米国の選挙で頂点に達する。
2024年の初めを特徴づける重要な要素の1つは、商品価格の大幅な上昇でした。オリーブオイルの急騰から、消費者を不安にさせたチョコレート、金、銀、などの貴金属まで、市場は印象的な成長を見せました。不確実な時代の古典的な安全資産である金は、大幅な増加を記録しました。この増加は、世界的な経済の不確実性と投資家の安全性に対する需要の高まりを反映しています。同様に、テクノロジー業界だけでなく再生可能エネルギーにも使用される銀も、この上昇傾向の恩恵を受けました。一方、産業部門とインフラに不可欠な銅は、持続的な需要と力強い経済回復への期待に支えられ、価格が急騰しました。
こうした価格上昇は金融市場に影響を与えただけでなく、経済や地政学の動向の変化も反映しています。持続的なインフレと地政学的な緊張がこうした傾向の形成に重要な役割を果たしており、商品価格の監視は世界経済の将来の方向性を理解する上で重要な指標となっています。
今年に入ってからの市場の力強い上昇と、大きな下落が見られないことだけを見ると、リスクが高く成長率の高い投資がプレミアムをすべて獲得した「リスクオン」環境だったと論理的に推測できるかもしれない。しかしそれは間違いだ。伝統的に、公益事業、生活必需品、金などのディフェンシブセクターが力強い上昇を見せてきた。2月中旬以降、公益事業と金は約15％上昇している。
独立記念日の7月4日で週が短くなるとはいえ、ウォール街は一連の重要な経済データに備えている。火曜日には求人・離職調査（JOLTS）が発表され、水曜日にはADP民間部門雇用統計が発表される。そして、そのすべてが金曜日のビッグニュース、6月の非農業部門雇用統計につながる。
過去 6 か月の平均では、毎月 255,000 件の雇用が創出されています。金曜日のデータは特に注目されます。新規雇用が 200,000 件に達するか、それを上回れば、経済が堅調であるという見方が強化され、金利引き上げ政策が継続される可能性があります。一方、180,000 件を下回ると、労働市場の冷え込みが示唆されますが、必ずしも差し迫った危機を意味するわけではありません。雇用データに加えて、ISM 製造業およびサービス業 PMI、FOMC 議事録、貿易収支などの他の主要な経済指標も注目されます。
欧州では、政治情勢と経済データに注目が集まるだろう。フランスの議会選挙では、第1回投票でルペン党がリードし、左派の新人民戦線とマクロン党がそれに続く。第2回投票は7月7日に行われる。英国では、世論調査でキール・スターマー率いる労働党が勝利する見込みで、14年間続いた保守党政権の転機となる。一方、欧州中央銀行（ECB）の中央銀行フォーラムでは、パウエルFRB議長とラガルドECB総裁による重要な介入が見られる。経済面では、ユーロ圏とドイツのインフレデータに注目が集まるだろう。インフレは若干緩和すると見込まれる一方、失業率は過去最低の6.4%を維持すると見込まれる。ドイツの小売売上高と工場受注は、数カ月にわたり減少した後、注目されるだろう。その他の主要データには、英国の住宅価格、イングランド銀行の金融指標、いくつかの欧州諸国のPMIが含まれる。
今週は、主要自動車メーカーの重要な生産・納入データが発表されるなど、自動車部門にとっても重要な週となる。特に注目されるのはテスラ（NASDAQ:）で、需要懸念と欧州および中国からの登録データにより四半期納入台数が減少すると予想される。
ガブリエル・デバッハ
eToro イタリア市場アナリスト
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#AIから貴金属まで #世界市場の第2四半期の動向
2024-07-01 19:53:47