ブルームバーグライン — 米国とイランの間の紛争の激化は、世界の資産配分に反映され始めています。シティ (C) は株式へのエクスポージャーを削減し、防御的な立場を強化することを選択しました。 不確実性の増大、インフレ圧力、財務状況の悪化などの環境に対応する調整の中で。
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「株式に対するマイナスのマクロシグナルのほとんどが活性化しているため、引き続き株式へのエクスポージャーを削減し、資産配分を中立にします。」アダム・ピケット率いるマクロ戦略チームは、紛争の長期化と解決の見通しの欠如によるリスクを制限しようとする動きであると述べた。
この決定は、戦争によるエネルギーショックが深刻な状況にあるときに下された。 世界レベルで成長、インフレ、金融政策に対する期待が修正され始めた。
銀行の視点から見ると、 市場にパニックの兆候がないことは、リスクが消滅したことを意味するものではなく、シナリオが悪化した場合には追加調整の余地がまだあることを意味します。。ピケット氏は、これは不利になったリスクとリターンのバランスへのエクスポージャーを減らすための賢明な姿勢だと説明する。
Renta 変数: ニュートラル姿勢を調整
行動における中立的な立場への移行は、紛争の最初の数週間に開始された段階的なリスク削減プロセスに対応するものです。シティはすでにエクスポージャーを削減していた 小文字 米国と 現在は地理的位置を修正することで調整を深めており、相対的に日本よりも米国に有利な傾向にある。。
報告書には次のように記載されています 「戦争の早期解決への期待が薄れていくにつれ、私たちはさらに暴露を減らすことになります。」。米政府とイラン政府との間の交渉期限の延長は、不確実性を軽減するどころか、 市場に新たな圧力要素をもたらす。
地域的には、この戦略には日本へのエクスポージャーの削減と英国での調整が組み込まれている。 エネルギー輸入に最も依存している経済はより大きな影響に直面するとの予想と一致する。
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ピケット氏は、「紛争がさらに激化すれば、ヨーロッパ、特にアジアの経済が最大の犠牲を負担することになるだろう」と主張している。 これは、より守備的なポジショニングへの配置転換を説明するものです。
セクターレベルでも、シティは関連する変更を導入しています。 同銀行は金融機関へのエクスポージャーを削減し、低成長と高金利の環境においてより回復力があると考えられるセクターの比重を高める。。この意味で、同行は、インフレと経済活動に影響を与えるエネルギーショックシナリオに対応するローテーションで、公共サービス部門をオーバーウェイトに変更する。
この部門別調整は、石油価格の持続的な上昇に直面して、次のことを示唆する体制分析に基づいています。 ディフェンスセクターは相対的に優れたパフォーマンスを示す傾向がある。
シティは実質金利を維持し、信用リスクを軽減
株式へのエクスポージャーの削減と並行して、 シティは、特にインフレ連動商品を通じて実質金利を優先します。。この戦略は、より厳しい金融状況と持続的なインフレ圧力という環境の予想に応えるものである。 エネルギーショックに由来する。
ピケット氏のチームは、依然として実質金利をオーバーウエートにしており、米国債のインフレ連動債を長期保有し続けると強調している。 金融引き締めシナリオにおけるこれらの資産の歴史的な動きを捉えようとする賭けにおいて。同銀行の分析によると、この種の金融商品は、成長が鈍化し、インフレ率が高止まりするときにパフォーマンスが向上する傾向がある。
報告書はまた、米国の金融政策の軌道に関するニュアンスを紹介し、中央銀行がインフレと雇用の間の複雑なバランスに直面していると指摘している。したがって、彼は次のように信じています 「完全雇用というFRBの二重の使命は、今年後半に圧力にさらされるだろう」と述べ、金利サイクルが予想より非直線的に展開する可能性があることを示唆した。
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信用面では、立場はより慎重だ。 シティは米国と欧州の両方で投資適格債のアンダーウエートを維持、より高い金利とより高いボラティリティの組み合わせが、以下に基づく戦略の魅力を低下させる環境では、 運ぶ。ピケット氏は、「クレジットのハイブリッドな性質が、資産に対して双方向に作用するようになりました」と説明しています。 これは、その行動が変動所得側と金利側の両方で悪化する可能性があることを意味します。
同銀行はまた、民間信用に関連するリスク、特に金融システムへの伝播の可能性についても警告している。 この点に関して、報告書は「民間信用のデフォルト率は年末までに7%に上昇すると予想している」と述べている。 これにより、システムに脆弱性の追加要素が導入され、暴露を減らすという決定が強化されます。
この一連の要因により、 シティ、リスク回避シナリオにおける非対称ヘッジとして信用を検討へ、他の資産と比較してボラティリティが大幅に増加する可能性があります。その意味で、IG クレジットのショート ポジションを維持するという推奨は、利益の創出ではなく保護の論理に対応しています。
石油、金、ドル：中立の立場
原材料の面では、 シティは石油がマクロ経済リスクの主な要因となっていると認識しているにもかかわらず、中立の立場をとっている。銀行は、結果のばらつきが大きいシナリオを特定しているため、現時点で方向性のあるポジションをとる利便性が制限されています。
報告書は「石油はヘッジとして機能するが、ボラティリティが高すぎる」と強調している。 これは、紛争の進展とそれが世界のエネルギー供給に及ぼす影響を予測することの難しさを反映しています。。これに関連して、銀行は資産を過度に重視せずに、バランスの取れたエクスポージャーを維持することを選択します。
金の場合も、構造的にポジティブなバイアスがあるにもかかわらず、スタンスは短期的には中立です。シティはこう主張する この金属は、実質金利の上昇とドル高に由来する圧力に直面しており、現在の環境において避難所として機能する能力を制限する要因となっている。。
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外国為替市場においても、戦略は引き続き変更されません。地政学的緊張のエピソードではドルが強さを示しているが、 シティは、地域間の相対的な力関係により、明確な賭けを困難にする補償要素を導入していると考えています。。ピケット氏は、「紛争が継続すれば、ドル高はさらに進むはずだ」と主張するが、シナリオの展開に関する不確実性を考慮すると、立場は依然として中立であると付け加えた。
この分析には、通貨や世界金融情勢に対するエネルギーショックの影響に関する考慮事項も組み込まれています。特に、 原油価格の上昇は、交易条件と米国通貨の流動性需要への影響により、ドルに有利になる傾向があることが強調されています。
全体として、シティの調整は不確実性の高い環境において資本を維持することを目的とした戦略を反映している。 地政学的リスク、インフレ圧力、成長の悪化が組み合わさり、景気循環にさらされやすい資産よりもディフェンシブ資産が優先されることになる。
#イラン戦争によるシティの投資戦略の変更