評価は別の問題になる可能性がある
インテュイティブ・サージカルの決算は依然としてかなり良好に見える。第4四半期の同社の売上高は前年同期比19％増の28億7000万ドル、調整後1株当たり利益は14.5％増の2.53ドルとなった。これらはすべて、同社の最高傑作であるダ ヴィンチ手術システムで行われる手術件数が 17% 増加したことによるもので、同期間中の設置ベースも前年同期比 12% 増の 11,106 件に増加しました。
ここが問題です。関税がインテュイティブ・サージカルの業績に与える影響は時間の経過とともにさらに悪化する可能性がある。一方、同社はロボット支援手術（RAS）市場で他の医療機器メーカーとの競争激化に直面している。 メドトロニック 最近、Hugo システムの許可を取得しました。 ジョンソン・エンド・ジョンソン 独自のシステムを比較的早く立ち上げることもできるだろう。
こうした状況の中でも、ヘルスケア株の平均予想株価収益率（PER）17.1倍と比較して、インテュイティブ・サージカル社の予想PERは依然として47.6倍で取引されている。インテュイティブ・サージカル社は、競合がほとんどなく、関税が業績に大きな影響を与えない限り、おそらくプレミアムに値するだろう。状況が変わった今、多くの投資家は、株価が現在の水準で価値があるのか、あるいはその評価額を考慮するとインテュイティブ・サージカルの株価はさらに下落する可能性があるのではないかと疑問に思っている。
今日の変化
(-3.36%) $-15.73
現在の価格
$452.82
主要なデータポイント
時価総額
1610億ドル
一日の範囲
$451.56 – $466.76
52週間の範囲
$425.00 – $603.88
音量
94K
平均ボリューム
190万
粗利
65.98%
楽観視できるいくつかの理由
RAS市場は、ロボット支援装置によって開腹手術に比べて大きな利点を備えた低侵襲手術が可能になるにもかかわらず、現在普及が進んでいないため、今後10年間で拡大するはずだ。前者は、内臓に直接アクセスするために皮膚を切開することを避けるため、小さな器具を使用して行われます。その結果、多くの場合、出血が減り、瘢痕が少なくなり、患者の回復が早まります。競争が激化しているにもかかわらず、Intuitive Surgical は、切り替えコスト (同社のデバイスは米国の医療制度に深く根付いており、外科医の訓練にも使用されています) や、ダ ヴィンチ システムの有効性を示す大量の実世界データなど、複数のソースから幅広い外堀を構築してきました。
拡大する市場と強力な競争力により、Intuitive Surgical は RAS 市場の波に乗るのに有利な立場にあります。他にもいくつかの要因により、今後 10 年ほどで財務結果が改善される可能性があります。まず、Intuitive Surgical は、これまでのように、ダ ヴィンチ システムの適応をさらに獲得する必要があります。これは、手順の量を増やすのに役立ちます。そして第二に、手術件数が増加するにつれて、器具や付属品からの同社の収益も増加します。これらは定期的に交換されるため、Intuitive Surgical に安定した収益源を提供します。
また、機器やアクセサリの利益率はデバイスの販売額よりも高くなる可能性があり、同社の利益率も向上する可能性があります。しかし、Intuitive Surgical は関税にどう対処するのでしょうか?今年の純収益に対するマイナス影響は約1.2％と予想されているが、同社は最終的には若干の値上げで補うことができるだろう。数千の顧客に分散されたわずかな値上げでも、同社の売上高に対する関税の影響を十分に相殺できる可能性がある。そして、インテュイティブ・サージカル社は、市場をリードするテクノロジーと実証済みの患者転帰を考慮すると、ある程度の価格設定力を持っており、それを実現する余裕がある。
私の考えでは、関税が現政権の枠を超えて続くと仮定しても、関税は同社の見通しにとって致命的な打撃にはならないが、それは保証ではない。では、Intuitive Surgical には今すぐに投資する価値があるのでしょうか?私の見解では、今後1、2年は株価の変動が続く可能性があるものの、今後10年は保有したいと考えている投資家にとっては依然として優れた銘柄であると考えています。
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