ファイザーは、2020年12月に食品医薬品局（FDA）から米国初の認可を受けたPfizer-BioNTech 新型コロナウイルス感染症（Pfizer-BioNTech）ワクチンと、最初に広く採用された新型コロナウイルス感染症（COVID-19）治療薬の一つとなった経口抗ウイルス薬パクスロビッド（ニルマトレルビル/リトナビル）に関するBioNTechとの提携を通じて、同社がよく知られた名前であることを再確認した。 しかし、ファイザーのパイプライン戦略は現在どうなっているのでしょうか?
パンデミック時代の需要が緩和する中、同社の2026年の財務見通しには、特許独占権を失った製品による予想される収益圧力に加え、新型コロナウイルス感染症による製品収益の大幅な減少が反映されている。
これに応じて、ファイザーの短期パイプライン戦略は、シージェン社の買収と、3SBioとのPD-1×VEGF二重特異性抗体取引などのターゲットを絞ったライセンス契約を通じて腫瘍領域の規模を獲得することによる成長の再構築、メッツァラとその臨床段階資産の買収による代謝/肥満分野への再参入、迫りくる危機に対処しながらコストの再調整とポートフォリオの再優先順位付けを通じてこれらの取り組みに資金を提供して優先順位を付けることに中心を置いている。独占性の喪失（LOE）の逆風。
新型コロナウイルス感染症後のリセット: ファイザーが解決している問題とは
ファイザー 報告されました 同社の新型コロナウイルス感染症ワクチンと抗ウイルス薬ポートフォリオに対するパンデミック需要が最高潮に達した2022年の売上高は1,012億ドル。 2023年までに売上高は596億ドルまで減少したが、2024年には636億ドルまで緩やかに回復した。この急激な減少の主な原因は、世界的なワクチン接種キャンペーンが終了し、緊急購入が消えたことによるコミルナティとパクスロビッドの売上高の減少だった。
2026 年には ガイダンスファイザーは、新型コロナウイルス製品や独占権喪失の影響を除いた営業収益の伸びがレンジの中間となる約4％になると予想していると述べた。言い換えれば、ファイザーは、一時的な新型コロナウイルスの歪みと特許の崖を、自社の根底にある商用エンジンと考えているものから切り離そうとしているのだ。
このパテントクリフは、第 2 の構造的圧力点を形成します。ファイザーは、新型コロナウイルスの収益減少に加え、LOEの影響で2026年には前年比約15億ドルの収益逆風が予想されることを認めた。いくつかの主要な製品は、 近づいたり入ったり 2020年代後半までの特許失効期間には、中核特許が2026年末まで延長される高収益抗凝固薬のエリキュース（アピキサバン）、2027年頃に独占権を失うと予想される主要な乳がん治療薬イブランス（パルボシクリブ）、同様のタイミングで行われる別の主要な腫瘍学フランチャイズであるエクスタンディ（エンザルタミド）、およびそのプレブナー13が含まれる。ロングセラーの肺炎球菌ワクチン。
経営陣はこの時期を「極めて重要な投資段階」と位置づけており、10年代の終わりに向けて成長が再加速すると予想されている。これは、同社が新型コロナウイルスの正常化を吸収し、LOEの浸食を管理し、新たな資産の波を開発の後期段階と発売準備段階に進める必要があるため、今後2～3年が過渡期であることを意味している。
腫瘍学がファイザーのパイプラインの新たな中心となる
腫瘍学は、ファイザーが新型コロナウイルス感染症以降、最も進歩した分野である。最も明確な兆候は、ファイザーによるシージェンの430億ドルの買収でした。 完了しました 2023 年 12 月に設立され、同社の腫瘍領域のフットプリントを大きく変えることを目的とした「変革的」投資として繰り返し取り上げられてきました。
Seagen は、ADCETRIS、PADCEV、TIVDAK、TUKYSA という 4 つの製品を市販しましたが、その戦略的価値は目先の収益を超えています。市販されている 4 つの製品以外にも、シージェンはファイザーに抗体薬物複合体 (ADC) プラットフォーム、つまり標的選択、リンカー/ペイロードの専門知識、製造、および一連の腫瘍学資産を生み出すことができる臨床開発に関する一連の機能を提供しました。
ADC 分野は、リンカーとペイロード化学の改良により治療領域が広がり、実行可能な標的のリストが拡大したことが主な理由で、現在では多くの大手製薬会社が腫瘍学の中核柱として扱うモダリティに成熟しました。その文脈で、ファイザーは、より広範な免疫腫瘍学および標的療法の野心と組み合わせることができるモダリティスタックを購入しようとしている。
ファイザーの第2波は、同社が腫瘍の種類や治療法全体に展開し、ADCや標的薬剤と重ね合わせられる新しいバックボーンを構築していることを示唆している。この方向への最も注目すべき動きの 1 つはファイザー社の ライセンス契約 PD-1 と VEGF を標的とする二重特異性抗体である SSGJ-707 / PF-08634404 には 3SBio を使用しました。ファイザーは、12億5,000万ドルを前払いで支払うことに同意したが、マイルストンの支払いは最大48億ドルにロイヤルティを加えた金額になる可能性がある。
PD-1 チェックポイント クラスは成熟しており、混雑しており、臨床的な差別化は組み合わせロジックとバックボーンの強さにますます依存しています。 PD-1×VEGF 二重特異性は、免疫チェックポイント阻害と腫瘍微小環境を調節できる抗血管新生軸を融合することを目的としており、複数の固形腫瘍にわたる併用療法の魅力的なアンカーとなるため、最も競争力のある新興バックボーンの 1 つです。
Seagen 主導の ADC 規模と、より広範な免疫腫瘍学バックボーンへの推進のこの組み合わせは、ファイザーが自社の研究開発 (R&D) 配分について説明している方法と一致しています。 2026 年 1 月、フォーチュン 報告されました CEOのアルバート・ブーラ氏は、ファイザーは現在、年間研究開発費の40％以上を腫瘍学に充てていると述べた。
ファイザーは、この腫瘍学への注力と、多大な後期段階の実行カレンダーを組み合わせています。ファイザーは2025年通期決算資料の中で、2026年は「重要な触媒が豊富」であると述べ、約20件の重要な重要な研究が開始されると予想していると述べた。
最近、ファイザーはポートフォリオについて厳しい決定を下さなければなりませんでした。 Fierce Biotech は 2025 年後半に、ファイザーが 打ち切られた Seagen に関連するプログラムを含む 11 のプログラムと、社内の他の研究開発部門。
ファイザーの2025年の肥満パイプラインシフト：ダヌグリプロンからメッツァラへ
同社は数年にわたり、GLP-1分野で社内での地位を築こうとしてきましたが、その中でも特に注目されているのが経口候補ダヌグリプロン（PF-06882961）です。
しかし、ファイザーは2025年4月にリセットしなければならなかった。 製造中止 ダヌグリプロンの開発。ファイザーは、治療中止後に回復した薬剤性肝障害の可能性がある１例を含む、データ全体を検討した後に決定したと述べた。この決定は、ファイザーがすでに計画を立てていた2023年の早期の軌道修正に続くものでした。 落とした 忍容性と中止の問題のため、ダヌグリプロンの1日2回バージョン。
この挫折への対応策がメッツァラの買収です。ファイザー 発表された 2025年9月にはメッツァラを1株当たり現金47.50ドル、総額約49億ドルで買収し、マイルストーンに伴う追加価値権利も含めると発表した。この取引は2025年11月に完了し、ファイザーはこれを自社の内科ポートフォリオを「補完し変革」し、この分野への信頼できる参入を与えるものと位置づけた。ファイザーがメッツァーの買収をめぐってノボ ノルディスクと競合したが、法的専門性を理由に入札競争が決着したため打ち切られたことも注目に値する。
メッツァラの主力プログラムである MET-097i は、超長時間作用型の皮下 GLP-1 受容体作動薬で、月 1 回の投与が可能であり、アドヒアランス、利便性、そして効果の高い注射剤であっても持続する現実世界の摩擦を潜在的に平滑化することを目的とした差別化角度です。ファイザーの買収発表では、メッツァラが併用療法向けに設計された資産を含む、単一のGLP-1を超えたより広範な心臓代謝パイプラインをもたらしたことも強調した。
ファイザーはそこで止まらず、 署名済み メッツァラ買収後、ヤオファーマと初期段階の体重管理GLP-1候補（YP05002）の独占的ライセンス契約を締結。
肥満市場のリーダーであるノボとイーライリリーにすぐに追いつくのは難しいだろうが、ファイザーのより現実的な戦略的勝利条件は、信頼できる10年後半の心血管代謝フランチャイズを構築することだ。これは、まだ市場に投入されていない次世代の肥満治療薬と競合するものであり、主要なプログラムが独占権を失うことになる。
コロナ後にギアを切り替える
新型コロナウイルスの収益が正常化し、いくつかの大型製品が独占権の喪失に近づく中、ファイザーは社外との取引と社内の優先順位の再設定を組み合わせた。ファイザーは2027年までに約77億ドルのコスト削減を追求しており、その削減額の一部はパイプライン投資に振り向けられる一方、臨床的または戦略的基準を満たさなくなったプログラムは削減されると述べた。
現在の多くの大手製薬会社と同様に、ファイザーの戦略は、2020年代の終わりまでに多角化し、成長のためにさまざまなプログラムに依存することです。これらの企業にとって多角化は特許の崖への対応だが、ファイザーも新型コロナウイルス感染症での成功を受けて進化する必要があり、ワントリックポニーにならないようにする必要がある。もちろん、ファイザーは、BioNTechとのワクチン提携以前からすでに確立された企業でしたが、ファイザーにとって2020年代は、この成功をさらなる成長エンジンに転換することによっても定義されており、最も明らかな2つは腫瘍学と代謝性疾患、そして肥満です。
そこで注目すべきは、ファイザーが行ったこうした多角的な賭けの進展だ。リスクの重なりはかなり明確です。業務遂行のリスクは、年間約 20 件の極めて重要なスタートを実行するのは大変な作業であり、肥満における競争リスクは、リーダーが迅速に反復しており、GLP-1 がすでに確立されているため、実際の差別化が必要です。
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