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2026-01-30 22:10:00
ウォーレン・バフェット
ウォーレン・バフェット氏は、歴史上最も強力な長期投資実績を持っています。 1964 年から 2023 年まで、バークシャー・ハサウェイ (BRK.B) は、同期間の S&P 500 の約 31,200% と比較して、4,384,748% 以上のトータルリターンを達成しました (1)。このパフォーマンスにより、バフェットは「オマハの神託者」というニックネームを獲得しました。
しかし、バフェット氏でさえ、すべての資金を市場に保管しているわけではありません。バークシャー・ハサウェイの最新の提出書類によると、同社は2024年の第1四半期を1,880億米ドル以上の現金と短期財務省短期証券で終えた。この数字はベテランの市場ウォッチャーさえも驚かせた(2)。
バークシャーの2024年の年次株主総会で、バフェット氏はその理由を次のように説明した。
「このテーブルに座っている人は誰もそれを効果的に使用する方法を知らないと思います。したがって、私たちはそれを使用しません」と彼は述べ、「私たちは好きな球種でのみスイングします（3）」と強調しました。
一部のアナリストは、現金の山はバフェット氏が現在のバリュエーションやより広範な経済状況について慎重であることの表れだと見ている。バフェット自身も、今日の相互接続された世界は過去に比べてより多くの不確実性をもたらしていると警告しました。
同氏は、「世界がより洗練され、複雑に絡み合い、より複雑に絡み合うにつれ、より多くの問題が起こる可能性がある」と述べ、バークシャーは「そのような事態が起きたときに行動できるように」したいと述べた(4)。
保守的な見通しを共有する投資家、または単純に自分の富のすべてを株式市場のパフォーマンスに結びつけたくない投資家にとって、分散を構築する他の方法があります。一般的な 2 つの方法は、金と不動産です。これらの資産は株式とは異なる動きをし、ポートフォリオ内の長期的なボラティリティを平滑化するのに役立ちます。
金は、紙幣とは異なり、中央銀行が自由に印刷できないため、インフレに対する自然なヘッジであるとよく言われます。その希少性は、価値の保存手段としての歴史とともに、この金属に投資家にとって永続的な魅力を与えています。
したがって、この貴金属は安全な資産とみなされます。単一の国、通貨、経済に結びついていないため、金融市場が不安定になったり、地政学的な緊張が高まったりすると、投資家は金融市場に安全性を求め、価格を押し上げることがよくあります。 2023 年から 2024 年にかけて、機関投資家と中央銀行の両方からの根強い需要を反映して、金価格は繰り返し最高値を更新しました (5) (6) (7)。
ゴールドは、多様なポートフォリオにおいて 3 つの特定の役割を果たすことができます。
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インフレヘッジ: 金は歴史的に長期にわたって購買力を保持してきました (8)
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通貨の多様化: 金価格は米ドルとは逆に動く傾向があります (9)
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市場ショックスタビライザー: 株価が下落すると金は上昇することが多く、ボラティリティが低下します (10)
金の分散効果は、投機ではなく長期的な安定を目的として構築されたポートフォリオに金が組み込まれることがある理由の 1 つです。
歴史的に現物の金の所有を避けてきたバフェットとは異なり、投資家にはエクスポージャーを獲得するための選択肢がいくつかあります。
物理地金。バーとコインは直接所有権を提供します。ただし、購入者は保管、セキュリティ、保険を考慮する必要があります。通常、地金は登録口座以外で保管されます。
金に裏付けされたETF。これらのファンドは金のスポット価格を追跡しており、カナダの投資家にとって最も一般的なアクセスポイントです。 ETFは登録退職貯蓄制度（RRSP）、非課税普通預金口座（TFSA）、または非登録口座で保有できるため、現物の地金にはない税務上の柔軟性が投資家に与えられます。
金の採掘とロイヤルティー株。カナダにはいくつかの主要な金生産国があります(11)。企業は金を完全には追跡できないかもしれませんが、レバレッジと成長の可能性を提供し、配当金を支払うこともあります (12)。
貴金属投資信託。一部のファンドマネージャーは、バランスのとれたアプローチのために地金エクスポージャーと鉱山株を組み合わせています(13)。
金は分散ポートフォリオに役立ちますが、欠点もあります。株式とは異なり、キャッシュフローや収益を生み出さず、価格は長期にわたって停滞する可能性があります。その主な利点は、収入を生み出すことではなく、リスクのバランスをとることにあります。
不動産は、主に収入を生み出すため、バフェット氏が長年にわたって賞賛してきた生産的な資産です。同氏はバークシャー・ハサウェイの2022年の株主総会で次のように述べた。
「もしこの国にある集合住宅の 1% を私に提供して、さらに 250 億ドル欲しいなら、小切手を切ります (14)。」
住宅は基本的な必需品です。経済が繁栄しても減速しても、人々は依然として住む場所を必要としています。だからこそ、賃貸物件はさまざまな市場環境においても安定した収益を生み出し続けることができるのです。
不動産はインフレに対するヘッジとしても評判です。材料費、人件費、建設費が上昇すると、新しい不動産の建設コストが高くなります。これにより、既存の不動産の価値が上昇し、多くの場合、賃貸料も上昇する可能性があります。
もちろん、課題はアクセシビリティにあります。住宅や投資用不動産の購入は、特にトロントやバンクーバーなどのカナダの一部の市場では高額になる可能性があり、世界で最も手の届かない市場の一つにランクされています(15)。住宅ローン金利の高さと不動産価格の高騰により、多くの世帯にとって所有が難しくなり、多くの賃貸人はコストの上昇に対応するために無理をしています。
良いニュースは、不動産を手に入れるために賃貸物件を購入したり、多額の住宅ローンを組む必要がないことです。一般的なアプローチには次のようなものがあります。
不動産投資信託（REIT）。 REIT は、アパート、工業用倉庫、データ複合施設、ショッピング センターなどの収益を生み出す不動産を所有および運営する上場企業です。彼らは賃貸収入から分配金を支払い、RRSP や TFSA などの通常の証券口座を通じて購入できます。
不動産ETF。これらの ETF は複数の REIT を 1 つのファンドに統合し、投資家に住宅、産業、オフィスなどのセクターや、カナダ、米国、または世界などの地域を超えて幅広い分散を提供します (16)。
私募不動産ファンド。一部の企業は、個人の住宅または商業用不動産プールへのアクセスを提供しています。これらは通常、流動性が低く、最小限の投資額が必要な場合があるため、経験豊富な投資家により適しています(17)。
本拠地を購入する。住宅の所有も不動産エクスポージャーの一種ですが、流動性が低く、多額の資本が必要で、収入も得られません。多くの人にとって、自宅は純資産の大部分を占めており、住宅価格が停滞または下落すると集中リスクが生じる可能性があります。バフェット氏は、不動産の所有は、コストが高く管理の手間がかかるため、投資ではなく、時間の経過とともに価値が増大する個人資産であると考えています。
不動産はポートフォリオを多様化し、収入をもたらすのに役立ちますが、欠点がないわけではありません。不動産価値は下落し、資金調達コストは上昇し、賃貸市場は軟化する可能性があります。株式市場で取引される REIT でさえ、金利が上昇したり、投資家が他の収益を生み出す資産に移ったりすると、下落する可能性があります。
バフェット氏の膨大な現金ポジションは暴落を予測するものではなく、忍耐力と不確実性を反映している。彼は、全額投資を続けるためにリターンを追うよりも、自分が理解しているチャンスを待ちたいと考えています。
この考え方は、ボラティリティや高いバリュエーションを心配する日常の投資家にとって役立ちます。分散とは、より多くの株式を所有することだけではなく、市場が変化したときに異なる動きをする資産を所有することです。
金と不動産は、常に株式と同じ方向に動くわけではない資産の 2 つの例です。金は歴史的にストレス時のヘッジとして機能してきましたが、不動産は収入とインフレを保護することができます。
どちらもリスクがないわけではなく、どちらにも制限があります。しかし、投資家の目標、期間、リスク許容度に応じて、それぞれがより広範なポートフォリオの中で役割を果たすことができます。
ウォーレン・バフェットの考え方から学ぶために、彼のように投資する必要はありません。彼が提供する最も貴重な教訓の 1 つは、すべての投球でスイングする必要はない、そしてすべてのお金を 1 か所に集める必要はないということです。
不確実性、金利の上昇、市場の変動が心配な場合は、従来の株式以外の資産を検討すると、長期にわたって安定性とバランスを高めることができます。
どこから始めればよいかわからない場合は、時間をかけてさまざまなアセットがどのように機能し、それらがどのように連携するかを学習してください。適切な投資決定は、緊急性ではなく理解から生まれます。
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