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トランプ大統領、美人パレードの勝者を選ぶところだ

かつて主流派経済学者とみなされていたハセット氏は、かつては石炭とガソリンに対する炭素税を提唱し、移民推進と反保護主義を主張していたが、現在はトランプ大統領の「環境に優しい」政策への嫌悪感に同調し（彼も鳥を殺すための風力タービンを非難している）、トランプ政権の移民に対する厳しい扱いとトランプ大統領の関税の熱狂的な支持者となっている。ベッセント氏と同様、同氏も政権の政策、特に関税や、富裕層向けの減税と、それほど裕福ではない人々向けの医療やその他のサービスの削減を含むトランプ大統領の「一大美しい法案」の渦による経済的大成功は目前に迫っていると語る。ハセット氏は、トランプ大統領の関税のおかげで米国政府の赤字と債務が減少していると主張した。ジェローム・パウエル氏が議長任期終了後もFRB理事に留まることで、トランプ氏の生活が困難になる可能性がある。 クレジット： AP赤字額はジョー・バイデン政権下の２０２３─２４会計年度の１兆８２００億ドル（２兆８０００億ドル）から１兆８０００億ドルに減少した。しかし政府債務は昨年末の36兆2000億ドルから今年は38兆1000億ドルに増加しており、関税収入にもかかわらず依然として増加している。政権は事実を決して物語の邪魔にさせない。読み込み中ハセット氏はトランプ氏の次期FRB議長候補に他の候補者よりも適合しており、承認を得るために上院に誰を提出するかを最終決定するのはトランプ氏となるだろう。同氏が賭博市場やFRBウォッチャー、政権に近い人々から支持されているということは、同氏の任命が避けられないという意味ではない。ホワイトハウス報道官のキャロライン・レビット氏は今週、「トランプ大統領が何をしようとしているのか、実際にやるまでは誰にも分からない」と述べた。私たちが知っていることは、次期FRB議長はトランプ大統領の望むことを行うことに同意した場合にのみ選ばれるということ、つまりトランプ大統領はFRBに利下げをさせることを期待しているということだ。同氏はまた、FRBとそのプロセスを刷新することも望んでおり、候補者のほとんどがそうするつもりだと示唆している。政権が司法省など他の米国の主要機関に対して行ってきたこと、つまり既存の職員を粛清し、MAGAの人材と置き換え、FRBをトランプの気まぐれに従属させることと同じことをFRBに対して行う用意があるかどうかは未解決の問題だが、候補者の中で最もトランプに近く、トランピストの政策に最も近いハセット氏は他の候補者よりもその目的を追求する意欲があるかもしれない。FRB議長としてのパウエル氏の任期は来年5月までだが、パウエル氏の望ましい後継者はそれよりずっと前に指名されるだろう――ベッセント氏は年末までになると示唆している――なぜなら、これほど強力でデリケートな役職の承認プロセスが長引く可能性があると政権が考えているからだ。株式市場はハセット氏の就任を歓迎するだろうが、債券投資家はそれほど熱心ではないだろう。 クレジット： ブルームバーグ待機中の次期議長は、FRB理事会と実際に米国の金融政策を決定する12人からなる委員会、連邦公開市場委員会（FOMC）のメンバーに対し、よりトランプ大統領の意向に沿うよう圧力をかける可能性もある。もちろん、ハセット氏がトランプ大統領の選択であれば、同等の人物としては初とはいえ、FRB理事7人のうちの1人にすぎず、FOMCの投票権を持つ12人のメンバーのうちの1人にすぎない。 （他に7人の地方連銀総裁が会合に出席し参加しているが、投票はしていない）。これらのFOMCメンバーは、一般的にコンセンサス主導型である機関としては異例なことに、今年に入ってますます異なる見解を示している。がある 彼らが一致するという保証はない 新議長の願いを込めて。読み込み中FOMCメンバーがFRB議長を委員長に任命する伝統を破る可能性もある。彼らは自分たちの階級の中から議長を任命し、おそらくパウエル氏など、他の誰かに投票する可能性がある。パウエル議長の任期は5月に終わるが、総裁としての任期は2028年まで終わらない。パウエル前任者らはFRB理事会議長としての任期を終えたら完全にFRBを辞める傾向があったが、そうする必要はない。パウエル氏は自身の意図を何ら示していないが、もし粘るなら、トランプ氏が別の総裁を任命する機会を拒否するだけでなく（新議長は、2月まではもう一人のトランプ支持者であるスティーブン・ミラン氏によって保温されている席に据えられることになる）、FRBとFOMC内でトランプ氏の議長に対する相殺的な影響が生じる可能性がある。もう一つ反対の潜在的な原因があります。私たちが知っていることは、次期FRB議長はトランプ大統領の望むことを行うことに同意した場合にのみ選ばれるということ、つまりトランプ大統領はFRBに利下げをさせることを期待しているということだ。株式市場や仮想通貨の投資家、そしてますます高価になる何兆ドルもの資本を投資している人工知能企業は、ハセット氏の任命を望んでいるだろう。金利の低下は株式と仮想通貨の価値を支えます。トランプ大統領が望むような低金利は、潜在的にリスク資産を大幅に増やし、短期的な経済成長を押し上げ、（これがトランプ大統領が利下げを主張するもう一つの理由である）米政府債務の金利コストを大幅に引き下げる可能性がある。債券投資家はそれほど熱心ではないだろう。インフレは彼らの得意分野であり、金利引き下げである一方、米国のインフレ率（トランプ大統領の関税の効果が現れ始めているため3％と徐々に上昇している）はFRBの目標である2％を大きく上回っており、インフレ加速の秘訣となっている。フェデラル・ファンド金利が1.75％以下であれば、イールドカーブの短い方の端で債券利回りが押し下げられる可能性があるが、長期債の利回り（実際に企業や家計の金利コストを決定する金利）は必然的に急上昇するだろう。読み込み中FRBの独立性と信頼性に対する信頼は失われ、海外投資家は世界の主要中央銀行の政治化の認識を反映してリスクプレミアムの増加を望むだろう。また、米ドルはほぼ確実に現在よりもさらに下落するだろう。トランプ大統領のホワイトハウスですら債券自警団に打ち勝つことはできなかったが、それはFRB、米国、そしてその他の国々にとって長期的にはおそらく良いことだろうが、それまでにトランプ大統領の反対派としての債券市場が不安定で苦しい時期を迎える可能性がある。Business Briefing ニュースレターでは、主要な記事、独占報道、専門家の意見をお届けします。 登録すると平日の毎朝受け取れます。 #トランプ大統領美人パレードの勝者を選ぶところだ