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2025-11-13 12:28:00
ロイヤル・バンク・オブ・カナダ（RBC）によると、買収者は11億ユーロを超える金額を支払う可能性は低いとのこと
残酷な評価では、同銀行が国際銀行にとって魅力的である可能性は低い一方、人員削減や支店閉鎖という「重労働」を行う用意があるプライベート・エクイティの買い手は、相乗効果の可能性が限られているため、プレミアムを支払う可能性ははるかに低いと彼らは言う。
ＲＢＣのアナリストらはメモで「相対的な集中力と成長力が高い市場としてアイルランドが魅力的であることは理解している。しかし、買収者にとってＰＴＳＢに魅力があるとは考えていない。もし銀行のために１株当たり２ユーロ（１１億ユーロ）以上を支払う人がいたら驚くだろう」と述べた。
1株あたり2ユーロという価格は、取締役会が10月30日にゴールドマン・サックス主導による正式な売却プロセスの開始を発表する前の株価（1株あたり2.35ユーロ）よりも低いことになる。
この発表後に株価は急騰し、それ以来、買い手がプレミアムを支払って銀行全体を買収するだろうと予想され、1株あたり3.20ユーロ付近で推移している。
RBCは、潜在的な価格を大きく引き下げるものが2つあると考えていると指摘している。
現在の金利低下環境において、PTSBの収益は純金利収入に大きく依存しており、同銀行は2027年までにコスト収益率がEUや英国の銀行の中で最悪となる見通しだという。
この分析はパスカル・ドノホー財務大臣にとって厳しい見方となる。
1株当たり2ユーロの価格であれば、国の過半数株式の価値はわずか6億3,100万ユーロとなり、銀行救済費用の残りの不足分を採算する見通しには遠く及ばない。
納税者は、2013年のアイリッシュ・ライフ売却13億ユーロを含め、旧アイリッシュ・ライフ・アンド・パーマネント（IL&P）の救済以来、その費用約28億ユーロを回収している。政府がそれを容認した場合、1株当たり2ユーロでの売却は、救済で5億3000万ユーロの現金損失が具体化することになる。
アナリストらは、PTSBの規模が比較的小さいことと、不人気になるのは避けられない抜本的なコスト削減の必要性を考慮すると、PTSBは国境を越えた銀行にとって買収には魅力的ではないとの見解を強調している。
「有意義なコストの相乗効果を生み出すためには、買収者は人員と支店を大幅に削減する必要があると考えている。PTSBの筆頭株主がアイルランド政府（57％）であることを考えると、取引に厄介な条件が付随することなく前述のことが政治的にどのように受け入れられるかは分からない」と彼らは述べた。
買い手の中にはコスト削減のチャンスと捉える人もいるかもしれないが、すでにアイルランドに銀行を持っていない限り、それを活かす能力は限られているとアナリストらは考えている。
「PTSBのコスト問題は、容易に実現できる多くの成果をもたらす機会として提示される可能性があるが、これが国内取引でない場合、潜在的な相乗効果は大幅に抑制されるだろう。」
#PTSBのバイヤーは人員と支店を大幅に削減する必要があると新たな分析が警告