著者: PANews、Zen
Calci と Polymarket がスポーツ分野に拡大するにつれ、市場は今年、量と価格の両方が増加し、転換点を迎えると予想されます。メディア報道によると、ポリマーケットは評価額120億〜150億ドルを目標とした新たな資金調達ラウンドについて協議しているという。一方、Calciは同年中に新たな資金調達ラウンドを完了し、同社の価値を約20億ドルと評価した。
一方、主要プラットフォームにおける月間取引量と毎日のアクティブユーザー数は大幅に増加しました。ウォール・ストリート・ジャーナルの統計によると、10月の2大プラットフォームの合計取引高は前月比で90％以上増加した。さらに、カルシの売上高の成長のほとんどはスポーツ契約によるものであり、スポーツの予測が成長の主な原動力となっています。
産業と資本の力により、Calci と PolyMarket は主要なスポーツ リーグから正式なパートナーシップと承認を獲得し始めました。
NHL は予測市場との連携を初めて試みました。
ナショナル ホッケー リーグ (NHL) は、北米の 4 つの主要スポーツ リーグの中で商業的価値が最も低い北米のプロ ホッケー リーグであり、予測市場という新しいカテゴリーを初めて採用しました。
10月下旬、NHLはカルシとポリマーケットという2つの予測市場プラットフォームとの複数年にわたる提携を発表し、このようなプラットフォームと提携する初のメジャースポーツリーグとなった。
このパートナーシップは、スポーツ業界において予測市場がますます重要になっていることの表れと考えられています。この画期的な契約により、NHLはカルシとポリマーケットにリーグの公式データ、ロゴ、名称を使用する権利を与え、ライブゲーム中にブランドを表示することを許可する。
NHLのコマーシャルディレクター、キース・ワクテル氏は、これまでのところ予測市場はリーグの既存の公式スポーツ賭博パートナー10社にマイナスの影響を与えていないと述べた。むしろ、エコシステム全体に漸進的な成長をもたらしました。 Calci の企業開発責任者であるサラ・スレーン氏は、この動きにより同社のビジネスモデルが正当化されたと述べた。
予測市場プラットフォームは、従来のスポーツ賭博会社とは異なる方法で運営されています。これらのプラットフォームを使用すると、ユーザーは特定のイベント (スポーツ イベントを含む) の結果について「はい/いいえ」契約を売買でき、価格は市場予測に基づいて動的に変動します。
例えば、カルシでは「チームが勝つか負けるか」といった契約書を取引することができ、その価格は試合の進行やオッズの変化に応じて変動する。この取引メカニズムは、賭博会社が試合の結果に基づいてオッズを調整する方法に似ていますが、予測契約は賭博ではなく金融デリバティブとして分類され、米国商品先物取引委員会 (CFTC) によって規制されています。こうした規制の違いにより、カルシとポリマーケットは各州でスポーツ賭博ライセンスを取得する必要がありません。これは、理論的には、カリフォルニアやテキサスなどのスポーツ賭博が禁止されている州でも、地元のユーザーが予測市場を利用できることを意味します。
したがって、NHL は、予測マーケットを導入することで、テクノロジーに精通し、経済的に裕福な新たな視聴者を惹きつけ、より多くのファンが新しい方法でゲームに参加できるようになると考えています。正式な提携により、NHLはプラットフォーム上でリーグ関連の市場協定に発言権を持つことができ、試合の公平性を損なう賭けの種類を防止できるようになる。たとえば、特定の個人のパフォーマンスや選手名簿に関連する市場は、インサイダー情報や倫理的リスクを引き起こす可能性があるため、公式パートナーシップにより、NHL はリーグ全体の種類の市場に対してより多くの発言権を持つことができます。
NHLはまた、カルシとポリマーケットに対し、リーグ公認のデータプロバイダーやゲームルール違反監視システムの使用など、公式ベッティングパートナーと同じ完全性監視基準を遵守するよう求めた。 NHLコマーシャルディレクターのキース・ワクテル氏は、リーグは予測プラットフォームと提携することでスポーツの誠実さをさらに強化できると強調した。 「リーグとして、どの市場が上場されるかの決定に参加することができます。これは、NHL とすべてのスポーツ組織にとって有益です。」
NBA、NFL、MLBについての疑問と考察
NHLのオープンな姿勢に比べ、より商業的価値のある他の3大アメリカプロスポーツリーグ、NBA、NFL、MLBは、市場動向の予測においてより慎重かつ消極的だ。
3大リーグはいかなる予測プラットフォームとも正式な提携を結んでいないだけでなく、さまざまなチャネルを通じて同プラットフォームに対する懸念を表明している。今年初め、NBA、NFL、MLBはそれぞれCFTCに書簡を送り、この新興市場におけるスポーツの公平性を守ることの重要性を強調した。
NFL の立場はかなり代表的なものです。 NFLのジョナサン・D・ナバビ公共政策部長はCFTCへの書面声明で、これらの契約は「事実上、スポーツ賭博の単なる模倣であり、規制されたスポーツ賭博に見られる完全な完全性と消費者保護を欠いている」と強調した。
ＮＦＬのスポーツ賭博担当副社長デビッド・ハイヒル氏はメディアのインタビューで、リーグは予想市場を賭博の一種として扱うと述べ、「規制の欠如は操作や価格の歪みなどの問題につながる可能性がある」と懸念を表明した。したがって、州認可のスポーツ賭博と同じレベルの保護およびリスク管理基準が必要です。
NBAとMLBも同様の懸念を共有している。どちらの機関も正式に立場を表明していないが、商品先物取引委員会（CFTC）とのやり取りや業界の意見に基づくと、懸念の核心は経済の公平性と規制のギャップであるようだ。ファンや投資家が州法を無視してこれらのプラットフォームで試合結果に賭けることができるとしたら、リーグが内部情報の悪用や試合結果の操作をどうやって防げるかは疑問だ。
三大リーグが示した警戒感には根拠がないわけではない。特にNBAは過去2年間、数多くのスキャンダルに巻き込まれており、その中には公にはされていない怪我や「選手の出場可能性/試合を離れた時期」などの観客情報がベッティングのアービトラージに利用されたという注目を集めた事件も含まれる。
より実際的なビジネスの観点から見ると、3 つのメジャー リーグは確立された賭博会社と緊密なパートナーシップを結んでおり、標準化された賭博システムの作成に多大なリソースを投資しています。しかし、予想市場プラットフォームの「グレーゾーン」慣行は州法やリーグ協定を回避しているようで、当然のことながら３大リーグ幹部らの間で懸念が高まっている。
ただし、一時的に閉鎖されていたドアが再び開く可能性があります。歴史的に、NFLは2018年以前はスポーツ賭博の合法化に長年強く反対していましたが、それ以来、準拠した賭博エコシステムとのパートナーシップを徐々に構築してきました。これは、規制とリスク管理の環境が成熟するにつれて、NFLの姿勢が変化することを示唆しています。
NBAコミッショナーのアダム・シルバー氏の見解は、よりオープンな見方になる可能性が高い。彼は合法化の初期から賭博市場の適切な認識と規制を主張してきました。したがって、予測市場に対する彼のアプローチは型破りであるように見えます。鍵となるのは、明確な規制枠組みとリスク管理された運用モデルの存在です。
賭博産業協会は、スポーツ賭博の健全性に対するリスクに焦点を当てたものだとし、この動きを強く批判した。
スポーツリーグの様子見姿勢とは対照的に、米国の賭博業界は最も積極的に対応してきた。業界の権威団体である米国ゲーム協会（AGA）は、KalshiやPolymarketなどの予測市場プラットフォームを強く批判している。
NHLがカルシおよびポリマーケットとの提携を発表した後、AGA会長ビル・ミラーはこの動きは「非常に残念で非常に危険だ」と公に述べた。同氏はこれらの賭博プラットフォームを「『金融商品』を装った裏口賭博スキーム」と呼び、NHLの動きはスポーツ賭博業界において誠実さ、説明責任、明確な合法性が選択肢となっているという否定的なシグナルを送るものだと警告した。
AGAは、スポーツイベントに伴う誠実性のリスクと消費者保護の可能性が主要な懸念事項であると述べた。同協会は、米国は厳格な完全性監視、責任ある賭博対策、消費者保護を含む「世界で最も強力で透明性の高い合法的なスポーツ賭博市場」の構築に7年を費やしてきたと述べた。
Calci と Polymarket は州の規制を回避して全国的に事業を展開しています。つまり、州レベルの審査や制限を回避しています。ミラー氏は、州のギャンブル規制当局が要求する厳格なコンプライアンス審査やプレーヤー保護の仕組みが欠如しているこれらのプラットフォームが違法行為の温床になる可能性があるのではないかと疑問を呈している。
たとえば、州の規制なしに未成年者が取引に参加するのをどうすれば防ぐことができるでしょうか?インサイダー取引や大規模な市場操作を防ぐにはどうすればよいでしょうか? AGAでは、これらのリスクは未解決の問題であると考えています。
AGAはまた、商品先物規制当局には州の賭博規制当局ほど徹底した事件監視や違反調査の能力がなく、スポーツ賭博をCFTCの管轄下に置くことは競争上の健全性を効果的に維持できない可能性があるとも述べた。
AGAは、予測市場が法の抜け穴を悪用していると批判するだけでなく、3大スポーツリーグとも積極的に協力している。 NHLが提携を発表した直後、AGAはNFL、NBA、MLBに対し、「規制が不十分な予測市場プラットフォーム」との業務提携を避けるよう求める書簡を送った。書簡では、規制を回避するこれらのプラットフォームと提携することは「過去数年間に構築されてきた正当な市場パフォーマンスを損ない、リーグ自体を評判や法的リスクにさらすことになる」と強く主張した。
AGAは今後も規制当局、立法者、スポーツリーグに対し、予想市場の政策を強化し、スポーツ賭博部門に「規制上のギャップや不確実性の領域」が存在しないように働きかけていくことが予想される。
規制や法的課題が続く中、市場は訴訟に巻き込まれることが予想されます。
業界の懐疑と抵抗に直面して、Calci と Polymarket は長期にわたる規制と法廷闘争を乗り切りながら、積極的にパートナーシップと支援を求めてきました。過去数年にわたり、両プラットフォームは米国商品先物取引委員会（CFTC）およびいくつかの州規制当局との多数の執行および訴訟に関与しており、予測市場の法的地位をめぐる現在進行中の論争を浮き彫りにしている。
2022年初頭、CFTCはPolymarketの運営会社であるBlockratize, Inc.に対し、同プラットフォームが2020年6月以降登録なしでイベント取引を提供し商品取引法（CEA）に違反したとして法執行措置を開始した。契約は政治選挙、経済指標、さらにはポップカルチャーを含む幅広い話題をカバーしており、本質的にはバイナリーオプションの形式のスワップ取引だった。ただし、Polymarket は登録取引所 (DCM) ライセンスでもスワップ実行ファシリティ (SEF) ライセンスでもありませんでした。最終的に、Polymarket は規制当局と和解に達し、140 万ドルの罰金を支払い、将来の規制違反を防ぐために Web サイト上の準拠していないすべてのマーケットを閉鎖することに同意しました。
ポリマーケットと比較して、カルシの法廷闘争はより複雑かつ進行中である。 Kalsi は現在、CFTC に「指定契約市場」(DCM) として登録されている唯一の予測取引所であり、連邦レベルでイベントデリバティブ契約を上場する資格を与えています。今年の初め以来、カルチはいくつかのスポーツ関連の契約（チームが勝つか勝たないかなど）を立ち上げ、CFTCからの異議なしにそれらを契約に適用した。
しかし、これらの製品はいくつかの州で賭博法に違反しました。ニューヨーク、ニュージャージー、マサチューセッツ、オハイオなど複数の州の規制当局は、カルシのスポーツ契約は無許可のスポーツ賭博に相当し、これらの州の住民へのサービス提供を直ちに停止しなければならないとして、カルシに対し停止命令を出した。
カルシ氏は撤回する代わりに、州規制当局に対して反訴を提起し、連邦裁判所での司法判断を求めた。重要な法的問題は、連邦商品取引法が州の賭博法よりも優先されるかどうかである。カルシ氏は、連邦公認取引所として、そのイベント契約は連邦規制の対象であり、商品先物取引委員会（CFTC）がこれらの商品を独占的に管轄しており、州は現地の賭博法に基づいて介入できないと主張している。カルシ氏は訴訟の中で、州規制当局が州法を利用して連邦認可取引に取引停止を強制しようとする試みは、CFTCが州間デリバティブ市場の細分化された規制を防ぐために設立されたという議会の意図に反すると主張した。
現在、カルチといくつかの州との間の法廷闘争は連邦控訴裁判所まで持ち込まれている。今年6月、カルシ対ニュージャージー州賭博執行事件は、最大34人の州司法長官が共同で法的意見においてニュージャージー州を支持し、米国第三巡回区控訴裁判所に控訴された。
ニューヨーク州やミシガン州など合法賭博を認めている州と、ユタ州やアイダホ州など賭博を全面的に禁止している州の法務当局者は、カルシの契約は「本質的にはスポーツ賭博だが、商品契約に偽装されている」ことに同意している。州の賭博規制を回避するための連邦法の解釈は、州の長年にわたる規制主権を侵害するものである。彼らは、カルシがこのモデルに固執することを許すことは、2018年のPASPA禁止解除以来州が構築してきた規制の枠組みを弱体化させ、スポーツ賭博の分野における州法の権威を損なうことになると強調している。
前述した賭博業界の関係者らは、当然ながらこの法廷闘争でカルシ側についた。業界を代表する米国賭博協会（ABA）はこの件についてコメントし、商品先物取引委員会（CFTC）には複雑なスポーツ賭博を管理するための適切な専門知識が欠如しており、連邦商品法にスポーツ賭博を含めることを許可することはできないと強調した。一部のスポーツリーグ関係者は、カルシが勝てば、他の取引所もカルシの足跡をたどって独自のスポーツ賭博契約を結ぶ可能性があり、その場合各州が監視されず、スポーツの公平性に重大なリスクをもたらす可能性があると懸念を表明している。
逆にカルシは、その契約設計がスポーツのリスクをヘッジし、市場の流動性を確保するのに役立つと主張し、規制当局の強硬な姿勢を「イノベーションを抑制する」と批判している。カルシのマンスール最高経営責任者（CEO）は、多国間封鎖を「検閲」とまで呼び、予測市場も言論の自由と同様に保護されるべきだと主張したが、当局の強い反対を招いた。
カルシと州規制当局との間の法廷闘争は続いている。判決の結果は、カルシの事業の存続だけでなく、米国の法制度内におけるスポーツ賭博市場の地位も決定することになる。短期的には、法律自体の不確実性が、これらのプラットフォームの拡大に対する大きな障害となるでしょう。
参入と反撃: 既存のゲーム大手も新興市場をターゲットにしています。
予測市場プラットフォームの隆盛に直面して、従来のスポーツ賭博運営者のすべてがそれに断固として抵抗しているわけではありません。一部の大手賭博企業も、予想市場での新たなビジネスチャンスを特定し、新たな競争に負けないよう、投資や買収、あるいは社内開発を通じて市場への参入を試みることを決定しました。
アメリカを代表するオンラインギャンブル会社であるドラフトキングスは、最近いくつかの注目すべき動きを行っている。 2025 年 10 月、DraftKings は Railbird Technologies の買収を発表し、「DraftKings Predictions」と呼ばれる新しいプラットフォームを立ち上げる予定です。このプラットフォームは、実際のイベントに基づいた契約取引サービスをユーザーに提供します。
さらに、DraftKings は Polymarket との提携を発表しました。 PolyMarket は、DraftKings の予測市場製品の指定清算機関として機能し、取引のマッチングと資金の清算を担当します。 DraftKings CEO の Jason Robbins 氏は、Railbird のテクノロジーと Polymarket の基礎的なサポートの統合により、「この新たな成長市場で当社が成功できる立場にある」と述べました。
反撃して反対するよりも参加する方が良いです。一部のアナリストは、ドラフトキングスの予想市場への参入は、（CFTCを通じて製品を提供することで）ギャンブルがまだ合法化されていない州への拡大に役立つだけでなく、防衛戦略でもあると考えている。 Kalshi のような企業がユーザーを獲得するのを待つよりも、早めに市場への足掛かりを得る方が良いでしょう。株価の反応を見ると、発表当日のドラフトキングスの株価は約2％上昇しており、資本市場がドラフトキングスの戦略を支持していることが示唆された。
DraftKings に加えて、FanDuel のような業界大手もこの分野の発展に注目しています。 ESPN によると、FanDuel は「予測市場に参入する準備ができており」、社内でテクノロジーとコンプライアンスの評価を受けているとのこと。
伝統と革新の戦いを制するのは誰でしょうか？
要約すると、スポーツにおける予測市場プラットフォームの拡大は、支持者と反対者の間で論争を引き起こしています。サポーターには、NHL のような革新的なリーグや、ドラフトキングスのような機会を捉えている資本企業が含まれます。彼らは、予想市場はファンエンゲージメントを促進する革新的な方法と金融化されたリスクヘッジツールを提供し、適切な規制と公平性の手段が導入されれば従来の賭博と共存し、進化できると主張しています。
反対派（主にスポーツ団体、賭博規制当局、既得権益者）は、予想市場が既存の法的枠組みの外で「急速に成長」しており、長年確立されてきた公平性と消費者保護の保護手段を損なう可能性があると警告した。スポーツの公平性、法的管轄権、市場の公平性などの問題に関して両者の見解は異なっており、激しい議論が巻き起こっている。
今後、カルシ訴訟に対する裁判所の判決、規制当局の立場の変更、さらに多くのリーグが意見を表明するにつれて、米国のスポーツ賭博市場の運命はますます明らかになるだろう。すべての関係者が（州の利益を尊重しながら連邦基準を導入するなど）妥協点を見つけることができれば、この新しい現象が主流の市場に入り、スポーツ業界に新たな命を吹き込む可能性があります。しかし、紛争が激化すれば予測市場は必然的に縮小し、スポーツへの野心は妨げられるだろう。
PANews は公平な観察者として、ポリマーケットとカルシの動向を引き続き監視していきます。両社が規制のハードルを乗り越え、リーグからのより多くの支援を確保し、抵抗に直面して最終的に戦略を修正できるかどうかはまだ議論の余地がある。伝統と革新の間のこのゲームは今も進化しています。この試合の結果は両社の興亡を決定するだけでなく、スポーツ賭博と金融市場の統合の将来の展望にも影響を与えるだろう。
#ギャンブルの新たな舞台 #予測市場はアメリカのスポーツ産業の深層を揺るがすことができるか