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連日過去最高値を更新しているKOSPIはさらに上昇する可能性があるという楽観的な予測もある。国内の証券会社だけでなく、世界の投資銀行（IB）も協力してKOSPIの上昇に貢献している。特に、世界最大のIBであるJPモルガンは「6,000ウォン」（KOSPI指数6,000）という予想まで示唆し、ブームに拍車をかけた。
しかし、今年は潤沢な流動性と政策期待でKOSPIが急騰したため、短期的な過熱による調整や来年の経済成長率、企業業績予想、世界経済環境などを考慮すべきだという「慎重論」も提起されている。
２９日、韓国取引所によると、ＫＯＳＰＩは前日より７０．７４ポイント（１．７６％）上昇した４０８１．１５で再び最高値を更新した。
わずか６カ月前に２２００水準まで急落したＫＯＳＰＩは、豊富な流動性、世界的な人工知能（ＡＩ）ブーム、新政府の資本市場高度化政策への期待のおかげで急速に上昇した。
KOSPIは短期間で2倍近くに上昇したが、証券市場はKOSPIにはまだ上昇余地があると評価している。
ＫＢ証券のイ・ウンテク研究員は、「来年のＫＯＳＰＩ目標を５０００ポイントとして提案する」とし、「『再入荷サイクル』による１株当たり利益（ＥＰＳ）の増加と、政府の株式市場政策と外国人買い越しによる株価純資産倍率（ＰＢＲ）の上昇がプラスの影響を与えている」と評価した。
EPSの上昇傾向は来年半ばまで続くと予想される。 ＩＳＭ指数はドットコムバブルの水準である５６～５８％まで上昇すると予想され、この頃には半導体を中心に韓国株式市場の利益も増加すると予想される。
同氏は、「過去５０年の歴史の中で、韓国株式市場に投資するだけでよかった」とし、「その時代は１９８６年の３安値ブームと２００４年のＢＲＩＣＳ時代だった」と付け加えた。そして、「そして今、韓国株式市場は３度目の強気相場に入っている」と強調した。
この強気相場はドル安への懸念から生じたと考えられている。目先の業績よりも将来の期待が株価を動かすのと同様に、目先のドルの動きよりもドルへの懸念が外国人の買い越しにつながった。同氏は、ドル安は企業利益にとって致命的な打撃となる可能性があるが、強気相場は業績ではなくバリュエーションによって動かされると強調した。
大新証券のイ・ギョンミン研究員も、「金利引き下げと財政政策による世界的な『ポリシーミックス』の勢いが強まっており、利益成長と資本市場高度化法の施行による評価正常化への期待は依然として残っている」と予想した。同氏は「来年までにKOSPIは4000台半ばから後半まで上昇するだろう」と付け加えた。
グローバルIBは、KOSPIが5,000、さらには6,000を超える可能性があると予測した。 JPモルガンはリポートを通じてKOSPI目標株価を5,000ドルに引き上げたが、上昇シナリオによっては6,000ドルまで上昇する可能性があると分析した。
ＪＰモルガンは「最近の上昇傾向にもかかわらず、ＫＯＳＰＩ指数の株価収益率（ＰＥＲ）とＰＢＲはそれぞれ１３．２倍と１．３４倍で、アジア平均よりも低い」と付け加えた。同氏は「世界的に株式評価額が過度に上昇している状況で、ガバナンス構造に関連したディスカウントの相当部分が解消され、破綻株の清算を通じてさらなる上昇余地が確保されれば、KOSPIは5000の大台を大きく超える可能性がある」と付け加えた。
しかし、依然低い経済成長率や過度に高いバリュエーション、KOSPI企業の業績見通しなどを考慮すると、慎重な対応が必要との指摘もある。
アイエム証券のイ・サンホン研究員は、「過去にＫＯＳＰＩが急騰した際、韓国の経済成長率がそれを支えた。現在の成長率が台湾のように４％台であれば、さらなるＫＯＳＰＩの上昇が期待できるが、１．８％の水準では少し足りないようだ」と述べた。
同氏は、「一部の業種を除いてKOSPI企業の収益改善が期待しにくいため、現在の流動性市場が終了した来年3月から4月にかけてKOSPIも沈静化傾向を示す可能性がある。しかし、既に市場に入っている需給を考慮すると、KOSPIは4000台を目安に横ばいに推移すると予想される」と付け加えた。
キム・ナムソク記者 [email protected]
#5000の血液を超えて6000の血液の可能性も過去最高でも見通しはバラ色