人民元（中国の通貨、正式名称は人民元）は、ロシアと中国の間の石油とガスの貿易に不可欠です。この発展は欧州連合にとってリスクであるが、エネルギーの観点からはユーロにとってチャンスでもある。
2025年9月に天津で開催された第25回上海協力機構（SCO）首脳会議で、中国とロシアの指導者は米ドル以外のエネルギー貿易を公然と擁護した。ロシアから中国への人民元（中国の通貨、正式には人民元）での石油とガスの販売量の増加に示されるこの脱ドル化への動きは、エネルギー貿易に大きな変革をもたらしている。
欧州連合にとって、特にユーロ圏の企業にとっては、 石油輸入は依然としてドルで請求されることが多い、この開発は両刃の剣として機能します。
ロシアと中国のエネルギー協定の中心となる人民元
数年のうちに、人民元はロシアと中国のエネルギー交換における重要な通貨としての地位を確立した。 2022 年には、企業は ガスプロムと中国石油会社 （CNPC）はルーブルと人民元の使用を優先し、特定の契約についてドルでの支払いを削減し始めている。 2023 年、二国間貿易は過去最高を記録 2,400 億ドル (+26%)、ロシアの石油の半分は中国に輸出されています。
2024年には中露二国間貿易は 2,448億1,000万米ドル、中国の税関によると、2023年と比較して1.9％増加しました。この数字は、CNY/RUBペア、つまり中国人民元とロシアルーブルの為替レートの取引の増加によって説明されます。言い換えれば、以前はほとんど常に米ドルとルーブルの間のレートである米ドル/ルーブルを介して人民元をルーブルに対して直接売買するロシア企業が増えているということだ。
この移行は、かつてはドルが主流だったロシアのエネルギー貿易が徐々に中国通貨に移行していることを反映している。
人民元の上昇: モスクワ証券取引所の月次出来高 CNY/RUB 対 USD/RUB、2022 年 3 月から 2023 年 3 月。ブルームバーグ、モスクワ証券取引所
この変化は天津で確認されました。 習近平、ウラジミール・プーティン、ナレンドラ・モディ 各国通貨の使用増加を支持した。中華人民共和国大統領は、ドルを回避して制裁の影響を制限することを目的とした開発銀行の創設さえ提案した。
EUの石油の80％以上がドルで請求される
SCOには、中国、ロシア、インド、パキスタン、イラン、カザフスタン、キルギス、タジキスタン、ウズベキスタン、ベラルーシの10カ国が加盟している。彼らは世界人口のほぼ半分、GDPの4分の1を占めています。中国とパートナー国との貿易は、 3兆6500億元 2024年には（5,000億米ドル）。
中国と相手国との貿易は人民元で決済されることが多くなり、中国通貨は国内での使用を超えて、請求書発行や為替の国際手段へと徐々に変化しつつある。しかし、ドルは依然としてその支配的な地位を維持しており、 2024 年には世界の埋蔵量のさらに 58%。
欧州連合（EU）は依然としてエネルギー輸入の大部分をドルに依存している。 欧州連合の石油の 80 ～ 85% は米ドルで請求されます (USD) ですが、ごく一部は米国からのものです。この選択は、世界市場における共通取引通貨としてのドルの役割によって説明されます。国籍を問わず、生産者と購入者の仲介役として機能します。 EUは降伏する 実際には ドルの変動や米国連邦準備制度の決定の影響を受けやすくなります。
欧州企業にとっての新たな複雑さ
世界の石油・ガス取引がドル主導ではなくなり、人民元やルピーなど複数の通貨に分割されるようになれば、欧州企業、特にユーロ圏の企業はより複雑な財務環境に適応しなければならなくなるだろう。
今日、彼らのほとんどはエネルギーをドルで購入しています。高度に発達した「ヘッジ市場」のおかげで、為替レートの変動から身を守ることができます。これらの市場では、金融契約を事前に締結してレートを固定し、ドルの価値が変化した場合の損失を回避することができます。
人民元の場合、状況はさらに困難になるだろう。中国は資本移動を管理し、海外での自国通貨の流通を制限しているため、ヘッジのための金融手段は依然として限られている。つまり、人民元は世界中で自由に流通しているわけではない。これにより、流動性、つまり企業が必要なときに人民元を迅速に売買する能力が低下します。お金の流通量が減れば、可能な交換も少なくなり、取引は遅くなり、より高価になります。企業にとって、これは支払いがより複雑になり、財務コストが増加することを意味します。
このシナリオが現実化し始めている具体的な兆候がある。 2023年3月、中国海洋石油総公司とトータルエナジーズは最初の取引を締結した。 液化天然ガス（GNL）は上海の財布を介して人民元で取引される。数か月後、中華人民共和国の国営石油会社は、 Engieとの人民元での別の取引。これらの協定は、エネルギー貿易における人民元の力の増大を示しており、欧州企業がより多様な通貨に対処しなければならない新たなバランスを明らかにしている。
エネルギー料金請求におけるユーロの役割の増大
世界的なエネルギー貿易の進化は、欧州連合にとって戦略的な機会をもたらします。石油とガスの価格設定におけるユーロの役割が強化され、ドル、あるいは将来的には人民元への依存が軽減されます。
ユーロはすでに第二世界の通貨であり、 埋蔵量の20％を占める。これはヨーロッパの輸出品の半分以上の参考となっています。エネルギー貿易におけるその役割は依然として限られています。 2018年からは、 欧州委員会もエネルギー価格設定への利用を増やすことを勧告していた。、大陸の経済主権を強化するために。
最も顕著な進歩はガスに関するものです。によると、 欧州中央銀行、ロシアの供給減少により、欧州連合は世界の液化天然ガス（LNG）市場へのさらなる統合を推進している。ヨーロッパの価格は現在、アジア市場と密接に関係しており、EUは世界需要の変化に対してより敏感になっています。この相互依存関係により、ユーロ建てのガス契約の開発に対する関心が強化されています。
同じ論理が石油にも当てはまります。 欧州連合は毎年 3,000 億ユーロ以上のエネルギーを輸入しています。貿易相手国、特に通貨の多様化を目指す湾岸諸国の生産者と交渉するのに十分な影響力を持っている。
ヨーロッパのエネルギー通貨を目指して？
ユーロをエネルギー取引所の基準通貨とすることは決定できないが、欧州の金融・エネルギー政策にとって不可欠な手段となる可能性がある。
ユーロには、比較的安定しており、完全に兌換可能であり、欧州中央銀行によって支援されているという利点があります。石油やガスの貨物がユーロで請求されれば、ドルへの依存が減り、欧州企業の金融補償が簡素化され、欧州連合の財政的独立性が強化されるだろう。
この金融シフトには具体的な課題が伴います。ユーロのエネルギー市場は依然として発展途上にあり、一部の国や企業はドル離れを進めば米国の制裁を恐れる可能性がある。これらの障害を克服するには、欧州資本市場を強化し、エネルギー向けに明示的にユーロヘッジ商品を創設し、ユーロ圏全体で安定した経済政策を確保する必要がある。
このアプローチは人民元に代わることを目的としたものではなく、請求書発行、戦略準備金、そして世界の金融情勢においてユーロが重視されるバランスのとれた代替手段を確立することを目的としている。
#ドルの終わりユーロのチャンス