イングランド銀行（BoE）は仮想通貨取引所やその他の運営上重要な企業をステーブルコインの保有制限案から免除し、資金をビットコイン（BTC）やイーサリアム（ETH）にスーパーチャージャする可能性がある。
ブルームバーグ・ニュースが10月7日に報じたように、事情に詳しい関係者によると、中銀はマーケットメイクや決済業務のために大量のトークン在庫を必要とする企業に免除を与える予定だという。
英中銀はまた、デジタル証券サンドボックス内での決済にステーブルコインの使用を許可する予定だ。
この変更は、個人のステーブルコイン保有を1万ポンドから2万ポンドに制限し、企業の保有を1000万ポンドに制限するという9月に報告された規則草案に対する反発に対処するものだ。
取引所とマーケットメーカーは、運用要件には日常的に数十億ドルのステーブルコイン残高が必要であるため、これらのしきい値は実行不可能であると主張しました。要件には、顧客取引のための在庫の維持、法定通貨換算の促進、取引所間の裁定取引の実行などが含まれていました。
例外がなければ、英国の取引所は顧客資産を複数の事業体に分割するか、保管および取引業務を海外に移転し、国内の注文帳から流動性を枯渇させる必要があっただろう。
この免除は、ステーブルコインの流れを海外に押し出すのではなく、英国の管轄内で可視化して規制し続けるためのアプローチを表しています。
免除により数十億人が陸上に留まることが可能になる
この免除により、英国に本拠を置く取引所やマーケットメーカーは、提案された上限を超えない限り、運用目的で集中在庫を維持できるようになります。
取引所は即時執行と決済を容易にするためにステーブルコインのフロートを維持します。クライアントが法定通貨を預けて暗号通貨を購入する場合、または暗号通貨を売却して法定通貨を引き出す場合、プラットフォームはステーブルコインの在庫を使用してそれらの取引を橋渡しします。一方、マーケットメーカーは取引ペアの両面相場を提供するために残高を保持します。
提案されている1,000万ポンドの確定上限は、規模的には不十分だろう。中規模の取引所は毎日数億ドルの取引量を処理しており、上限を桁違いに超える運用フロートが必要です。
規則草案では、プラットフォームは保有株を別個の事業体に分散するか、スイス、シンガポール、ケイマン諸島にある英国以外の関連会社を通じて業務をルーティングすることになる。
この免除によりそのプレッシャーがなくなり、取引所は英国の管轄下で統一されたステーブルコイン在庫を維持できるようになる。さらに、金融行為監視機構 (FCA) は、ステーブルコインの発行者と保管者向けの並行ルールを開発しています。
発行体とカストディアンは裏付けと償還に重点を置いた要件に従うため、中銀の免除はこの枠組みに沿ったものである。同時に、取引所とマーケットメーカーは、取引および決済機能に関連するさまざまなルールに従う必要があります。
さらに、英国政府は、海外のステーブルコイン発行者が英国のプラットフォームでトークンを取引するのに英国の認可は必要ないと述べた。
これは、発行者の認可を必要とし、通貨代替を防ぐために非ユーロのステーブルコインに取引量のしきい値を課す欧州連合（EU）のMiCAフレームワークとは異なります。
英国のプラットフォームには同等の制約が存在しないため、ドル建てステーブルコインの活動がEUの取引所ではなく英国の会場に集中するインセンティブが生まれている。
ビットコインとイーサリアムへの流動性の推進
取引所はステーブルコイン在庫を使用してBTCとETHのスポット取引とデリバティブ取引を決済するため、この免除はビットコインとイーサリアム取引の流動性にも影響を与える。
ステーブルコインの残高が大きくなると、マーケットメーカーは価格レベル全体でより多くの資本をコミットできるため、買値と売値のスプレッドが縮小し、より深い注文帳が可能になります。さらに、この免除は英国の暗号通貨にとって好ましい時期に行われた。
Bitwise Europeマネージングディレクターのブラッドリー・デューク氏は最近、 注目した FCAは10月8日に仮想通貨ETNの小売禁止を解除したと発表した。この変更により、プラットフォームがコンプライアンスインフラを導入すれば、ロンドン証券取引所に上場されている仮想通貨ETNを個人投資家に販売できるようになる予定で、10月16日までに予定されている。
デューク氏はまた、オンラインブローカーや税制優遇口座を通じた仮想通貨ETNへの小売アクセスにより、新たな流通チャネルが開かれるとも述べた。
仮想通貨上場債券は、原資産を保有せずに仮想通貨の価格を追跡する債券です。 ETN は、2024 年からプロの投資家向けに上場されています。ETN は、プールされた投資ではなく無担保負債として構造化されているため、上場投資信託 (ETF) とは異なります。
譲渡可能証券集団投資事業団（UCITS）の規制により、ファンドが規制されていない仮想通貨を直接保有することは認められていないため、英国の個人投資家はスポット仮想通貨ETFを利用できません。ただし、ETN は UCITS の範囲外に位置することでその制限を回避します。
免除は取引所とマーケットメーカーの運営インフラに焦点を当てていますが、ETNの変更により個人投資商品の範囲が拡大します。
どちらも国内の暗号通貨活動に対する規制上の摩擦を軽減し、結果的に英国でのビットコインとイーサリアムの取引を促進するレールを生み出します。
この記事で言及されている
#BoEの免除によりステーブルコインのレールがBTCとETHに大幅に増加するのでしょうか