80年以上にわたり、自由貿易の原則は世界的な経済成長と繁栄を促進しましたが、トランプ大統領は国際規範の再定義を目指しています。
ドイツのブルンズビュテル近くのエルベの口の近くの夕日に照らして荷物船が停泊しています。 ©Getty Images
一言で言えば
- トランプは貿易を二国間的に見、関税を通じて産業を保護することを目指しています
- 関税収入は米国の財政赤字の安定化に役立ちますが、債務はまだ増加しています
- グローバルな影響はミュートされます。貿易関係は調整されますが、成長が勝ちます
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過去80年にわたって、政策立案者は自由貿易原則の利点を認識してきました。彼らは、裁量権を抑制し、貿易を規制して現金（関税）を調達するか、選択した生産者（非関税障壁）に特権的な立場を作成することを控えることに徐々に同意しました。国際機関は、貿易戦争に頼らずに貿易障壁を削減し、経済的紛争を解決することを保証するために設立されました。これは、グローバル市場で競争するための努力を強化し、長期戦略を開発するための自由貿易の原則に依存しているビジネスの世界に反映されました。
同時に、グローバルな金融市場は、貿易の不均衡（余剰と赤字）の性質が変わることを保証しました。当局にとって悪夢のような問題ではなく、彼らは信号に変わりました。新しい自由貿易の世界では、貿易の余剰は、コミュニティが他の人に資金を提供するために少ない費用を好むことを好むことを意味し、他のコミュニティは自分の手段を超えて違いを借りることを決めました。このフレームワークは驚くことでも劇的でもありません。借り手が自由市場の観点から債務を返済できない場合は問題が発生する可能性がありますが、そのようなイベントは政府ではなく個人や企業に関係するはずです。
国際市場で借りる政府は、本質的に住民が追加の債務を引き受け、彼らの財政状態をさらに弱めることを強制しています。
政府は、借り手が債務を管理するためにリソースを蓄積することを困難にしている場合、問題の一部になります。ポリシーショートカットは裏目に出ることができます。たとえば、中央銀行は、為替レートを操作することはしばしば無駄であることを独自の費用で学んでいます。国際市場で借りる政府は、本質的に住民が追加の債務を引き受け、彼らの財政状態をさらに弱めることを強制しています。ショートカットは解決策ではありませんが、これらの既存の困難に新しい問題を追加します。
トランプ：古い政策で、新しいポリシーで
彼の任務の始まり以来、米国大統領ドナルド・トランプは、4つの要素を特徴とする別のアプローチを実装しようとしました。
第一に、彼の見解では、国際貿易はエージェント（売買する個人や企業）に関係しているのではなく、国に関係しています。第二に、貿易政策は多国間の問題ではなく、すべての国にも同じ規則が適用されますが、二国間残高を確保するためのツールです。第三に、二国間の不均衡シグナルの搾取。たとえば、インドの2024年から2025年度には、この国は米国と444億ドルの貿易黒字を抱えており、その結果、トランプ大統領は、インドが米国に4番目の要素を搾取していると主張しました。
写真を完成させるために、トランプ大統領が関税が国内課税の代替と見なすことを強調する必要があります。 7月、米国財務長官のスコット・ベッセントは彼が期待していると宣言した 関税収入 2025年には3,000億ドルを大幅に上回るために。彼は、関税収入が高いほど、公的な支出を増やし、公共予算をあまり懸念せずに課税を削減できると説得されています（米国 連邦予算赤字 2024年には1.8兆ドルまたは6.4％の国内生産 [GDP]）。これは、ワシントンの現在の重点が非関税障壁ではなく、関税の障壁にある理由を説明しています（たとえば、規制）。
上記の4つの原則と一致して、財政的な昼食の信念によって支えられている米国政権は、ここ数ヶ月で多くの国との一連の積極的な二国間貿易交渉に従事しています。結果のいくつかを評価するには時期尚早です。それにもかかわらず、いくつかの予備的な結果が際立っています。
財政的なフリーランチストーリーは正しいです
関税収入は、アメリカの2025年の財政赤字を安定させる可能性があります（現在 予測 1.7兆ドルを指しています）。赤字とGDPの比率が6.4％から5.6％に低下するようにします。ただし、赤字は最近の両方と比較して高いままです 歴史 また、財政ギャップはGDPの3％を超えてはならないという国際的に受け入れられた基準。米国の赤字は、2024年のGDPの約124％であり、ますます重い公的債務に貢献しています。 上昇し続けています。比較のために、ユーロエリアの現在の債務対GDP比率は82％です。米国のギャップの資金調達方法についての議論は、すでに見出しを作っています。
事実と数字
GDPに対する米国政府債務
事実と数字
GDPに対するEU平均国家政府債務
期待に反して、関税に対する米国の新しいアプローチは、世界的な貿易戦争を解き放ち、世界経済を打ち砕くことに失敗しました。アメリカの貿易パートナーは異なる道を歩んできましたが、エスカレーションは回避されており、これまでに損害がありました。数ヶ月前にオブザーバーが 関税 戦争は縮みます グローバルGDP 0.5〜1パーセントポイントで、そのような悲観論は正当化されなかったようです。たとえば、ブルームバーグは持っています 下げられました 2025年の世界GDP成長の推定値は、3.1％（2024年12月）から3.0％（2025年7月）から3.0％までの成長率です。
貿易と経済学を文脈に置く
関税は、既存の貿易障壁のシェアのみを表しています。保護主義の支配的な要素は、非関税障壁で構成されています。これらがやや一定のままであれば、関税障壁の12パーセントポイントの上昇は、貿易（および経済成長）の比較的軽い負担と同等です。
経済成長の主な要因は、競争と生産的な起業家精神です。米国とのより高い貿易障壁は、生産者が平等な立場で活動する広大な地域での競争や起業家精神を阻止しません。言い換えれば、これらの場所では、生産者は競争圧力にさらされ続け、革新するように奨励されています。米国、欧州連合、アジアの大部分はそのような地域です。
経済学の専門家エンリコ・コロンバットによる詳細を読んでください
トランプ大統領の貿易政策の主な効果は、調整コストです。生産者は投資戦略を修正し、サプライチェーンを変更します。もちろん、これらの変更にはコストがないわけではありませんが、そのような費用は管理可能であり、比較的長期にわたって広がる可能性があります。
市場はトランプ大統領の予測不可能な行動を気にしませんが、不確実性は急いでの決定と関係するコストを思いとどまらせます。確かに、危険な投資計画は削減、削減、または保留になる可能性がありますが、結果は短期的には浮上しません。
シナリオ
最も可能性が高い：国内および貿易内部の優先順位が中心になります
慣性と中程度の不確実性が重要な役割を果たし、おそらく最も可能性の高いシナリオを形成します。関税戦争は現在、最も差し迫った地政学的な問題ではありません。国際貿易は重要ですが、世界的な経済ブロックの規模が非常に大きくなっているため、特定の国間の貿易の混乱は壊滅的ではありません。代わりに、国内およびブロック内の政策立案が非常に重要です。関税はアジェンダに残っていますが、貿易や米国のポリシーとはほとんど関係のない失望する結果を正当化するための目洗浄です。
少ない可能性：EUはすべてを落として米国に焦点を当てます
EUによるワシントンの新しい政策に対する積極的な対応は、あまりないシナリオを特徴づけるでしょう。貿易戦争を開始する以外に、トランプ大統領のアプローチは、パートナーとしての米国の信頼性を弱め、より緊密で日和見的なものにしました 協力 ブリュッセルと北京の間で、ニューデリーと他の首都はより魅力的です。現在、いくつかの要因はそのような結果を支持しています。ヨーロッパは、問題を抱えた緑の移行計画、技術のギャップの拡大、アジアとおそらくラテンアメリカでの市場シェアを拡大するための努力に取り組んでいます。いくつかの大規模なヨーロッパ諸国は、公的債務に資金を供給するために現金を必要とし、中国にはヨーロッパの政策立案者が必要とするものがあります。
最小限：突然の決定的な政策と貿易の変化
3番目でないシナリオは、大西洋の両側で突然の行動を見るでしょう。トランプ政権は、ヨーロッパとアジアでより筋肉質の反応を引き起こす可能性のある「交渉」の別のラウンドに従事し、主要な地政学的な結果につながる可能性があります。別の可能性は、いくつかの主要なヨーロッパ経済の危機に関連しており、新しい関税環境によって課された変化に迅速に対応したり、開発が提供する機会を利用したりすることが証明されていないことに関連しています。ブリュッセルが反応する場合、対応の可能性は、より集中化、規制、課税になります。結果がどうなるか想像することは困難ですが、それは確かに暗いでしょう。
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