地政学的リスクは世界中で増加しており、生産、インフレ、財務の安定性を含むマクロ経済的および財政的開発を形成する上で重要な役割を果たしています（例：Attinasi and Mancini（2025）、Coibion et al。（2025）、D’Orazio et al。（2024））。このリスクを追跡するために、政策立案者とエコノミストはしばしば、カルダラとイアコビエッロ（2022）の広く使用されているGPRインデックスに依存しています。頻繁に「グローバル」な尺度として扱われますが、このインデックスは実際には、英国の3つの新聞と1つのカナダの情報源と並んで、6つの主要な米国のアウトレットから構築されており、主に米国中心です。したがって、インデックスは主要かつ広く認識されている貢献を表していますが、特にユーロ圏にとって、地域固有の地政学的懸念を完全に把握しない場合があります。
確かに、Bondarenko et al。 （2023、2024）地域のリスク認識が地政学的な出来事に対する経済的および金融市場の対応を形成することを強調しています。メディアアウトレットは、脅威を異なる方法で組み立てたり強調したりする可能性があります。同じイベントが、国々でまったく異なる用語で描写できます。この列はaを紹介します ユーロエリアGPRインジケーター ウェブサイトで公開されていること。 ユーロ圏の地政学的リスクショックは、「グローバル」、またはむしろ英語圏GPRインデックスの動きを制御する場合でも、生産量を押し下げてインフレを引き上げることがわかります。
地政学的リスク：大西洋の両側からの見解
図1 地政学的リスク指数：ユーロエリア（青）と英語圏（赤、カルダラとイアコビエッロ2022から採取）
インデックスをカルダラとイアコビエッロ（2022）のアングロスフェアカウンターパートと比較すると、両方のインデックスが主要なグローバルイベント中に急上昇します。しかし、2022年2月のルッソ・ウクライナ戦争など、ヨーロッパに近い紛争のためにユーロエリアインデックスは比較的上昇し、2023年10月にガザでの戦争の開始とともに。図1は、ヨーロッパの視点から、ヨーロッパのヨーロッパ戦争の開始以来、ヨーロッパ戦争の開始以来、地政学的リスクがはるかに上昇したことを示唆しています。リスク評価のイベントは、地理と地元の物語がリスク認識をどのように形成するかを強調しています。これは「近接ペナルティ」を部分的に反映しています。紛争は、近くの経済に不均衡な経済的犠牲を課します（Sehn etal。2022）。実際、ルッソ・ウクライナ戦争はユーロ圏の地政学的リスクの最大の上昇をもたらしましたが、米国の観点からは、9/11テロ攻撃の後、地政学的リスクのピークに達しました。明らかに、地政学的リスクの2つの測定値は非常に異なります。
地政学的リスクイベントはユーロエリア経済にどのように影響しますか？新しい証拠
地政学的リスクショックは、世界的な地政学的リスクからの推定された影響を超えて、ユーロ圏経済に悪影響を及ぼします。より具体的には、ユーロ圏の地政学的リスクの衝撃に対する衝動反応は、生産量が減少し、インフレ率が上昇し、アングロスフェアGPR指数の動きを制御することさえあることを示しています。図2を参照してください。特にウクライナ戦争の開始時に、ショックはインデックスの40％の増加に対応していたことを考えると、影響は無視できません。これは、グラフに示されている1つの標準偏差ショックのほぼ7倍です。地政学的リスクショックのインフレ効果はヨーロッパの視点を無視すると過小評価される可能性が高いため、これらの結果は、特に中央銀行にとって非常に重要です。したがって、金融政策の対応は緩すぎるかもしれません。さらに、住宅価格の持続的な下落によって示されるように、財務の安定性が影響を受けます。
図2 ユーロエリア地政学的リスクショックがユーロエリアに与える影響
メモ：コルスキーな識別を伴うベイジアンベクターの自己網取り（VAR）に基づくインパルス応答。 Anglosphere GPRインデックスの後に注文されたユーロエリアGPRインデックス。日陰の領域は、68％の信頼できる間隔を示します。図は、より大きなVARシステムから選択されたインパルス応答を示しています。方法論の詳細については、Bondarenko et al。 （2024）
結論
著者の注：ここで表明された見解は、必ずしも国際集落のための銀行、ドイツ・ブンデスバンク、欧州中央銀行、またはユーロシステムの意見を反映しているわけではありません。すべての地政学的リスクインデックスは、次のように公開されています。 https://github.com/yvesschueler/geopoliticalriskperceptions。ユーロエリアインデックスは、次のことを直接ダウンロードできます。 https://github.com/yvesschueler/geopoliticalriskperceptions/raw/refs/heads/main/ea_gpr.xlsx。
参照
Attinasi、MGおよびM Mancini（2025）、「貿易戦争と断片化：新しいESCBレポートからの洞察」、Voxeu.org、3月28日。
Bondarsko、Y、V Lewis、M Ratner and Y生徒（2023）、「測定地理的raper」、Voxeu.org、6月5日。
Bondarsko、Y、V Lewis、M Ratner、Y生徒（2024）、「地政学的認識」、」 Journal of International Economics 152：104005。
Caldara、DおよびM Iacoviello（2022）、「地政学的リスクの測定」、 アメリカの経済レビュー 112：1194–1225。
Coibion、O、D Georgarakos、Y Gorodnichenko、G Kenny and J Meyer（2025）、「地政学的なリスクと消費者の期待と支出に対するその影響」、Voxeu.org、4月4日。
D’Orazio、A、F Ferriani and A Gazzani（2024）、「地理経済的断片化と企業の財務パフォーマンス」、Voxeu.org、3月18日。
Federetele、J、A Weim、Gmfler、Melshlight、Welplek（fluing of “Voxeu cos。
Sehn、V、A Meier、GMüllerand J Federle（2022）、「ウクライナでの戦争からの経済的流出：近接ペナルティ」、Voxeu.org、4月18日。
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