Blain’s Morning Porridge 2025年5月12日：アメリカはちょうど中国に降伏しました
トランプは太陽Tzuを読んでいません。 「混乱の真っin中には機会があります。」
トランプは瞬きした。 「解放日」の42日後、中国は10％の基本関税レベルを獲得し、EUよりも良い貿易条件を獲得していますか？ それは矛盾する物語のとりとめのあるものでしたが、現実は、米国が壊滅的な貿易誘発クラッシュを回避しただけかもしれないということです。
「それはアメリカにとって非常に良いことであり、中国にとってはとても良いことです」 ブラッファーされた貿易Kommissar Jamieson Greer-トランプの下で米国のふりをしようとしていた。それは大いに – 市場にとって。在庫は増え、債券は減少しています。市場はここと今と交換します – 明日ではありません。金は転倒しています。市場を揺るがしていた貿易の不確実性の多くは、現在消散しますが、どのくらいの期間ですか？
ヨーロッパにはそれほど良くありません。 Bessentコメントは、EUが米国の新しい貿易敵であることを示唆しています。これは、将来の大きな意味を持っています。
今朝の記者会見は古典的なものでした。何が起こったのかについて正直になりましょう。アメリカは貿易戦を始めました。中国はそれらを平手打ちしました。グリーアは、彼らが報復する唯一の国であることを思い出させたとき、気分を害したように聞こえました – 他の誰もが交渉したいと思っていました – したがって、145％の関税法案までラチェットされました。しかし、報復によって – 中国は現在、米国の第1同盟国、英国と同じ広範な条件になっていますか？古典的ないじめっ子の物語。いじめっ子が誰かを襲う。誰かが反撃します。いじめっ子が立っています。
ベッセント/グリアのダブルアクトによって提案されている非常に多くの矛盾する物語がありました。どうやら、それはすべてフェンタニルに関するものです。ベッセントは、米国がフェンタニルを襲っているメキシコのギャングを押しつぶす米国を支援する中国の意欲を引用しました。または、それは、米国/中国貿易の恐ろしい状態が、貿易交渉が「萎縮」することを許可するバイデン政権の過去4年間によるものであったことについてです。あるいは、協力後の米国のサプライチェーンの弱点のリバランスの一部であるということについてでした。
「ベッセント」を提供する必要はありません。フレーミングとコンテキスト取引の理由、または計画があったこと、またはこれが世界を変えるか、中国もアメリカもデカップリングを望んでいないことを私たちに伝えることを私たちに伝える。私たちはそれを手に入れました。
なんてたくさんのボルチョック…..
今朝の現実は、スコット・ベッセントが米国を中国の貿易戦争の瀬戸際から後退させたことです。短期的には大規模に破壊的であると脅した。長期的には、中国は、基本的な商品とハイテク製品を越えて西側を競うという点で、求めているすべてのものを依然として手に入れるでしょう。カリフォルニアでテルサを売り上げる中国のEV？それに賭けないでください。トランプは、米国の時代の終わりをグローバルなヘゲモンとして単に加速しました。
今朝のステップダウンは、トランプが成長している世界的な実現を確認するでしょう barえるが、はるかに小さな犬だけを噛む犬。彼は脅し、姿勢をとって、毎回戦いから後退します。彼の繰り返しの登山、そして彼の今ではますます必死になっている必要があり、取引をしているために見られる必要があります。
また、基本的な問題を提起します。米国は貿易戦争を買う余裕がありません。米国は36兆ドルの曲に感謝しています。トランプは約束しています 大きな美しい法案 税金を削減する。しかし、Dogeの失敗が示したように、彼は支出を削減することはできません。米軍は年間1兆ドル近くの費用がかかり、カットできる唯一の実質的なアイテムです。財務市場では、米国についての真実があります。次に何が起こるかを見てください。
さらに重要なことに、彼の行動の結果として、貿易/インフレショックがまだ発生します。利点は、最初に恐れていたのはややダメージが少ないかもしれないということです。彼は彼のマガの約束を有権者に届けることはまずありませんが、移民を除いて、彼は彼の貿易と経済的失敗から大きく反映することを期待しています。
トランプの 予測可能な予測不可能性 市場がゲームを始めていることです。トランプが騒音を出している可能性はありますが、後退することを余儀なくされることは今ではよく理解されています。つまり、市場の折り目がどれほど不確実で、わずかで粘着性があるとしても、プレイ可能です！
ただし、このような取引戦略は本質的に短期的です。私たちは、紛争の上昇と不確実性の長期的な結果にまだ対処する必要があります。私のような経験豊富な懐疑論者は、市場が通常のことをすることを期待します。短期的な騒音について過度に極端になり、ますます不安定な長期的な意味と結果を遮断します。
今朝の中国貿易に関する米国のバックダウンの後ろに、私たちは市場のリスクオン地域に戻りました。いつものように、そのような質問が完全にバイナリであることはめったにありません。何かは恐れられているよりも優れており、私たちが期待するほど多くのことが解決されることはほとんどありません。
トランプが瞬きを強いられた理由は複数のものでした。人々が彼に話すことができたと仮定します（そして、私はベッセントでさえ彼の注意を集めることは容易ではないと言われています）。現実には、トランプがすでにトリガーしている世界的な貿易への脱臼は、この取引によって一晩で解かれないことがすでに引き起こされています。 Fed議長のジェローム・パウエルは先週の「待機と見た」メッセージで完全に明らかでした。トランプの政策によってもたらされる政治的不確実性に経済がどのように反応しているかが明らかになるまで、金利削減の可能性はありません。
週末に、米国西海岸の港から出てくるデータは怖かった：ロサンゼルスは中国からの貨物運動が35％少ないと報告した。シアトル港は、港に係留されている容器船が1つもないと言っただけで、非常にまれなイベントです。それは、港、トラック輸送、その後小売業が経済を移動する商品が少なくなるにつれて、危機をカスケードすることを意味します。
現実は、中国と米国の間のあらゆる取引がショーのためのものです。停止がブロックされていないまで数か月かかります。そして、中国のメーカーは将来米国を信頼しますか？ありそうもない。インドは？
ベッセントはヨーロッパが敵であることについて正しいかもしれません。それはアメリカと同じくらい大きく、豊かです。それは素晴らしい中国の貿易パートナーになるでしょう。誰かが先週、英国の貿易契約をポトムキンの村だと説明しました。本物ではなくファサードに過ぎません。数日間のスペースで到達した貿易契約は、煙と鏡、つまり真の取引のシミュレーションである可能性があります。
長期的なトランプは、世界的な世界的な貿易の基本的な再評価を開始しました。企業は、リソースと生産を米国に移動することについて、トランプに優しいことを言っているかもしれませんが、ボードルームは、より安定した、より予測可能な市場を探していることを賭けることができます。米国の政治の可能性は、左/右の間の偏光の増加、または金融に対するとんでもない要求をする独裁のいずれかに転落することを意味します。
貿易不安定化を追加するためのさらなるレベルの結果があります。アジアと米国の間の貿易は遅くなる可能性がありますが、他の場所ではまだ起こっています。
市場が信じることを選択したものが何であれ、現実はすべて地図にあります私のチャムは先週彼に私を送ってくれます ナット 解説。意志と私は多くのことについて同意しませんが、地図は非常に単純でした。世界人口の半分と世界の富の分配の増加は、東南アジアにあります。彼らは自分自身と主要な商品とリソースのサプライヤーの間で取引をしているものであり、彼らは自分の通貨でこれらの取引を価格設定しており、将来的にはデジタル安定通貨（ビットコインではなく）を使用する可能性がますますあります。
つまり、世界貿易からのドル収益の量は、米国の財務省に投資されている銀行に配置されています。脱線化は、トランプがマペットであるだけでなく、金融エコシステムの変化の長期的な結果であるためです。米国に不公平な優位性を与えるドルの時代はほぼ終わりました。財務価格には真実があります。
最後に、木曜日にウクライナ「平和」会議があります。トルコでの議論がどのように展開されるかを推測できます。 Zelenskyは、トランプのブラフと何度も電話をかけていることに成功しています。ヨーロッパ全体が停戦の呼びかけを支持しています。トランプはまだロシアを支援する決心をしているようです。ゼレンスキーはトルコのプーチン大統領と言われていることは何でも会うでしょう – これはおそらく歴史的な嘘とプーチンからの容認できない要求のdiatribeになるでしょう – オレンジ色のオーガはおそらくゼレンスキーに受け入れ、怒りを抱くべきであり、虐待し、そうでないときに立ち去るべきです。
ヨーロッパはそれをさらに別の裏切りとして認識します – 池を越えて湾を広げ、習近とプーチンは喜んでいます。戦争は続き、さらに数千人が死にます。
時間外で、そして日に戻る（今週のノースウェールズから…ロングストーリー…）
ビル・ブレイン
モーニングポリッジの著者
創設者 ウィンドシフトの首都
パートナーシャードキャピタル
#アメリカはただ中国に降伏しました