新しい交換販売基金は、大衆に個人的な信用をもたらし、訴訟後により多くの製品への扉を開くことができます。 State StreetおよびApollo Global ManagementのETF、SPDR SSGA Apollo IG Public＆Private Credit ETF（PRIC）は先週木曜日に発売されました。資産の少なくとも80％を投資適格の民間および公的債務証券に持っていることを目指しています。それでも、ファンドについて、そして今後のプライベートクレジットへのアクセスのためのそれが何を意味するかについて、いくつかの長引く質問があります。 ETFが木曜日に取引を開始した後、そのウェブサイトの手紙で証券取引委員会は、タイトルでのアポロの名前の使用や評価規則に準拠する能力を含む、ファンドの「重要な残りの顕著な問題」を強調しました。金曜日、ステートストリートは、実用的にすぐにファンドの名前を修正すると述べた。同社はまた、ETFの非流動製品はApolloとのみ結び付けられておらず、その純資産価値が毎日計算されると説明しました。ステートストリートはCNBCに、現時点ではこれ以上のコメントはないと語った。モーニングスターは、ETFは業界の「地震の変化」を表していると述べました。モーニングスターのシニアマネージャーリサーチアナリスト、ライアンジャクソンは、次のように述べています。 「これは本当に初めての製品であり、ETF車両には真の民間資産に対する潜在的な需要が多いと安全に想定できると思います。」流動性を高めるこの種の製品への障害は、民間信用の非流動性の性質でした。 ETFは通常、非流動投資で最大15％を持つことが許可されています。 PRIVでは、プライベートクレジットは資産の10％から35％の範囲ですが、それ以下またはそれ以上になります。ファンドに必要な流動性を提供するために、アポロは資産を提供するだけでなく、必要に応じてそれらを買い戻します。 「私たちが最も興味を持っているのは、ETFプロバイダーがいくつかの民間投資を反転したい人に前進する先例がどのようなものであるかです」とジャクソンは言いました。 「ステートストリートとアポロがソフトキャップのようなものでそれを行うことができれば、同じ一連のルールが他のすべてのプロバイダーに適用されますか？」ムーディーズレーティングのプライベートクレジット担当副社長であるニールエプスタインは、投資家はまた、流動性が代償を払っていることに注意する必要があります。 「アポロが価格を設定し、市場を作っている場合、暗黙のうちに紛争があるように思われます。それは最も公平な結果ではないかもしれませんが、人々が本当に流動性を望んでいるなら、あなたは価格が獲得者に有利に劇的に変化することを期待しています」と彼は言いました。 「それが流動性を求めることの意味です。あなたは価格をあきらめたいと思っています。」それでも、彼は資産クラスとしての私的信用の拡大における基金を「大きな、漸進的なステップ」と呼んだ。費用比率は0.70％であるため、従来の民間信用配分よりもはるかに安いとジャクソンは言いました。 「価格タグが安いときはいつでも、それは投資家にとって素晴らしいことです。しかし、あなたは彼らが3番目、4番目、5番目の最高のアイデアを得ているのではないかと疑問に思う必要がありますが、特定のプライベートクレジットプロバイダーが利用できる絶対的な最良の取引は最高のクライアントに行きます」と彼は言いました。プライベートクレジットムーディーズへの食欲は、2028年までに経営陣（AUM）に基づいて3兆ドルに達すると予測しています。 「小売民間債務の拡大は加速しており、個人債務全体の20％未満であるが、制度的AUMよりも速いペースで成長している」とムーディーズの評価は2025年のグローバルな民間信用見通しで書いた。同社は2024年6月に20人の資産業界の専門家を調査しました。12月に開始されたBondbloxx Private Credit Clo ETF（PCMM）は、民間の担保付き債務に焦点を当てているため、流動性を提供します。 7.44％の30日間のSEC利回りと0.68％の経費率を持つETFは、その後6350万ドルの純資産に成長しました。 Bondbloxxの共同設立者であるTony Kelly氏によると、ETFの投資家も多様化の恩恵を受けています。現在、ETFは42 Closを所有しています。 「次のレイヤーのように、各CLOが平均して約100の異なるローンを所有している多様性もあります」と彼は言いました。 「それで、あなたは約4,000の異なるローンを見ています。」 PCMMは、資産の約80％が民間クレジットに投資しています。加重平均評価はAであり、期間は約1年しか年間です、とケリーは言いました。また、投資家は、Virtus Private Credit Strategy（VPC）のようなインターバルファンドやその他のETFを通じて個人の信用露出を得ることができます、とモーニングスターのジャクソンは言いました。後者は、INDXXプライベートクレジットインデックスを追跡します。これは、プライベートクレジットへの受動的なエクスポージャーを提供します。このインデックスは、企業にお金を貸すビジネス開発会社（BDCS）などの資産を保持しています。これらの資産は「実際の取引から削除された1つのレイヤー」です、とジャクソンは言いました。一方、Bondbloxxは12月に別のETFに登録し、消費者型ローン、またはフィンテクノロジーローンへの個人的な信用エクスポージャーを提供するとケリーは言いました。 SECからの承認を待っています。エクイティ側では、投資家はBDCS自体の株式を購入できます。それらには、Blue Owl Capital、Oaktree Specialty Lending、Ares Capitalなどの名前が含まれています。 —CNBCのBob Pisaniが報告しました。
#個人の信用は小売投資家にとってよりアクセスしやすくなっています何を知っているか