財務省収量曲線は、10年の収穫量が減少するにつれて平らになり、短期的な利回りは留まります。しかし、住宅ローン率は7％近くにとどまります

長期的な利回りは経済にとって重要です。では、10年の利回りをどのように削減するのでしょうか？明らかにレート削減ではありません。それはフロップし、反対の効果がありました。しかし、3つの戦略があります。

による ウルフリヒター のために ウルフストリート。

10年財務省の利回りは、金曜日に8ベーシスポイント減少し、4.43％に減少しました。おそらく、株式が低くなり、投資家が安全を求めたため、他の場所での不明瞭な感情に触発されました。

1月10日以来、10年の利回りは、2025年9月中旬に経験した114ベーシスポイントスパイクの34ベーシスポイントをあきらめています。長期的な利回りの急増のうち、FRBは短期の政策率を100ベーシスポイント削減していました。

FRBがポリシーレートで標的とする有効な連邦資金率（EFFR）は、12月のレート削減以来、事前カットレベル（青）から100ベーシスポイント削減されてから4.33％のままでした。

この大規模な切断の理由の1つは、FRBがそのレートの削減と料金をかけている話の中で、インフレについて緩くなるという市場の仮定でした。 時間のニックでは、再び加速し始めていました。さらに速度削減は、追加の燃料を提供する可能性があります。インフレの上昇と緩い給餌は、長期的な固定収入市場を驚かせます。

長期的な利回りは、経済にとって本当に重要です。彼らは企業や世帯の借入コストを反映しています。変動金利の債務はありますが、債務の大部分は10年の財務省の利回りを追跡する固定金利を持ち、10年の利回りが増加すると、経済における新たな債務の実際の借入コストが増加し、財政状態が強化され、最終的に遅くなります。経済。

過去数か月にわたって発展しているインフレシナリオに照らして、これらのレート削減と以前に投影された将来のレート削減は、10年にわたってより高いインフレリスクをより補償されたいと考えていた投資家の拍車の影響を及ぼしました。長期的な利回り。

それでは、10年の利回りを獲得するにはどうすればよいですか？

明らかにレート削減ではありません。それはフロップし、反対の効果がありました。しかし、3つの戦略で：

1. FRBはインフレについてより多くのホーキッシュを取得し、さらに速度削減を氷に削減します。
2. 財務省は、1年以上にわたって行ってきた短期証券への発行をシフトすることにより、長期財務証券の供給を最小限に抑えます。そして、赤字の削減により、これは新しいものです。
3. FRBと財務省はどちらも10年財務省の利回りについて話します。

そのため、FRBはインフレについてより心配しました 12月の会議で、もう1回削減されたが、2025年には2回の削減のみを投影し、インフレ率が高く、「長期走行」率が高いことを予測しました。カットしなかった1月の会議で、 FRBは待ってください そして、氷の上にさらに切り込みを入れます。

その後、2月6日、スコット・ベセント財務長官が出てきて、インタビューで「大統領はより低い料金を望んでいる」と言ったが、「彼と私は10年の財務省とその利回りに焦点を合わせている」と述べた。

したがって、長期レートが低くなります。そして、どのようにして長期レートを引き下げますか？インフレを下げて、抑えてください。そして、それがFRBの仕事です。レート削減はその仕事をしません。 FRBは、インフレ環境での緩いFRBが長期的な利回りを駆り立てるため、膨大なインフレについて緩むことはできません。

短期の利回りは留まります。

短期利回りは、当時のレート削減ですでに完全に価格設定されていた12月上旬以来、本質的に発生していません。

6ヶ月の利回りは、2025年半ばまで窓が成熟する前までに、とにかく価格を削減しなくなり、EFFRの周りにホバリングします。

降伏曲線が平らになりました。

FRBが氷の削減を行ったため、短期的な利回りはEFFRの周りに置かれたままであり、長期的な利回りはいくつか低下しました。その結果、降伏曲線がいくつか平らになりました。

以下のチャートは、3つの重要な日付で、1か月から30年までの成熟スペクトル全体にわたる財務省の利回りの利回り曲線を示しています。

• 赤：2025年1月10日、FRBが待ち望んでいた直前。
• ゴールド：2025年2月21日金曜日。
• 青：2024年9月16日、FRBの金利削減が始まる直前。

このイールドカーブは、1年の収穫量で低下し、6か月の収量は1〜5年の範囲で収量よりも高くなります。

しかし、住宅ローン率は7％近くのままです。

FREDDIE MACの毎週の測定によると、FRBが待機するためにピボットされる直前、FRBが待機するようにピボットする直前に、平均30年固定住宅ローン率が7.04％に上昇した直前に、1月中旬に削減されたことから、 FRBは100ベーシスポイント削減されていました。

それ以来、住宅ローンの金利は、この96ベースポイントサージの19ベーシスポイントのみを放棄し、6.85％は2022年9月以来の6〜7％の範囲の上端にあります。

1972年から2002年までの30年間で、7％が範囲の低いエッジであり、そのほとんどの場合、レートは8％を超えていました。

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