(Il Sole 24 Ore Radiocor) – ミラノ、1 月 1 日 – スプレッドが縮小したにもかかわらず、状況は引き続き高利回りクレジットに有利になると当社は考えています。ファンダメンタルズ的な観点から見ると、当社は着実な利益成長を実現しており、この傾向は来年も続くと予想されます。数年前の記録的な水準と比較すると、ハイイールド発行体の信用指標はわずかに悪化しているにもかかわらず、その値は過去の平均と比較すると依然として優れており、デフォルトは比較的抑制されるはずである一方、一定の条件の組み合わせは、需要と抑制された供給は、突然の外生ショックが起こらない限り、ハイイールドスプレッドの上限を維持するのに役立つはずです。マクロ的な観点から見ると、軟着陸シナリオはハイイールド発行体にとって素晴らしい見通しとなるはずだ。経済の持続的な成長が収益を下支えするはずであり、インフレの進行的な低下により、連邦準備制度はフェデラル・ファンドの利下げを継続すると予想される。 。スプレッドの縮小にも関わらず、全体的なリターンは引き続き 7% 以上と魅力的であり、これは歴史的に、将来のリターンを示す優れた指標となってきました。この規模の利益があれば、市場は価格のわずかな下落を吸収し、マイナスの利益を回避することができます。さらに、外生ショックや経済パフォーマンスが予想を下回った場合でも、ハイイールド債券は歴史的に株式よりも持ちこたえており、S&P 500 の下落率のわずか 37% を占めています。リスクとリターンのプロファイルは引き続き魅力的です。優れたファンダメンタルズ、良好なテクニカルデータ、良好なマクロ環境に加え、高利回りは、ハイイールド債にとって今年も好調な年となることを示しています。
しかし、投資適格社債に関しては、銀行セクターの規制緩和がアメリカの金融機関の収益性を高め、セクター全体の利益となるはずである一方、法人税の減税は中小企業や地域密着型の企業に利益をもたらすはずである。特に地方銀行や、今日では割安で取引されている中堅企業を中心とする銀行にとってはプラスの結果となる。
とはいえ、セクター間には強いひっ迫があり、大幅に安い価格で取引されているセクターはないため、エクスポージャーを調整する際には、上向きの機会ではなく、下向きのリスクに注意する必要があります。
特に、ボラティリティや景気後退の強いリスクを伴う通信やメディアなど、景気循環的または歴史的にリスクの高いセクターに注意を払うことをお勧めします。このセクターでは、合併、買収、スポンサーシップ、プライベート・エクイティ活動がスプレッドの拡大を引き起こす可能性があります。
発行の観点から見ると、2025 年は、発行体が今後の満期の借り換えを進めるため、発行の大部分が借り換え活動に関連するものとなり、2025 年は年末の年と一致すると考えられます。とはいえ、共和党の新政権はM&Aを承認する傾向が強まっており、M&A活動が増加し、発行件数が増加すると予想される。
*Payden & Rygel のグローバル クレジット ストラテジスト「『市場への言葉』というタイトルで発信されるニュースや情報の内容は、いかなる状況においても、公的貯蓄の勧誘や、あらゆる形態の投資の促進、あるいは個人的な推奨とみなされることはありません」特定のコラムで送信されるニュースに含まれる分析は、著者として明示的に示された人物が所属する会社によって開発されました。
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(ラジオコール) 01-01-25 13:15:03 (0210) 5 NNNN
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