アストラゼネカの数字は良好だが、中国の問題が足を引っ張る可能性がある |ニルス・プラトリー

私2週間前の世界では、アストラゼネカの株価はおそらく火曜日の第3四半期の数字の発表で好調な一日を過ごしていただろう。利益の数字 予想を上回る そして英国の製薬会社は通年の売上高と利益の成長見通しを「10代半ば」から「10代後半」に引き上げた。

一方、最高経営責任者（CEO）のパスカル・ソリオ氏は、米国での35億ドル（27億ポンド）の投資プログラムを発表し、アストラゼネカ最大の市場での見通しについて強気で語った。それはすべて、世界の収益を2023年の460億ドルから2030年までに800億ドルに引き上げる行進における新たな自信に満ちた一歩のように聞こえた。

しかし、投資家はもっと単純な疑問を抱いているため、楽観的な調子は風に消えていった。「中国で一体何が起きているのか？」というものだ。要約すると、9月に元・現幹部数人が抗がん剤違法輸入容疑で捜査を受けているというニュースが流れ、アストラゼネカの中国事業責任者レオン・ワン氏が不正行為を行っていたことが判明してから1カ月で株価は17％下落した。された 当局に拘留された。

その点で、ソリオには新しいニュースはほとんどなかった。中国問題は進行中だった 「非常に真剣に」受け止められているアストラゼネカは引き続き同国への長期的な関与を続けているが、当局からの連絡は受けておらず、当局からの意見を待っている状況だ。この日の株価は横ばいで終了した。

中国問題に対する株式市場の反応は極端すぎるという議論を組み立てることもできる。同国はアストラゼネカの収益の13％を占めているが、利益はそれほど多くない。したがって、重大な財務的損害が判明する前にグループ全体の評価額をほぼ5分の1に引き下げるのは時期尚早とみなされる可能性がある。全体がまだ吹き飛ばされる可能性があります。

しかし、ここで起こり得る結果の範囲は膨大です。当局が会社に連絡していないということは安心なのでしょうか、それともその逆なのでしょうか？ 10年前のグラクソ・スミスクラインと中国政府との衝突（この場合は贈収賄をめぐる衝突）も、非常に大きな問題になる前に静かな始まりがあったことを思い出してほしい。で終わりました 約3億ポンドの罰金 そして多かれ少なかれ、中国での事業再建の失われた10年。アストラゼネカは国内最大の西側製薬会社であるため、後者はより深刻となるだろう。

したがって、投資家が情報空白に売り込むのはおそらくそれほど愚かではないでしょう。中国での捜査には時間がかかる傾向があり、市場を動かすニュースは規制当局経由ではなく国営メディアから発信される傾向がある。それでも、確かな情報を確立するのは難しい傾向があります。

どれもアストラゼネカの強みを少しも損なうものではありません。同社の新薬パイプラインがおそらく業界最強であり、800億ドルの収益目標が信頼できるため、同社の株価は以前は非常に高く評価されていた – ソリオ氏は就任してから最初の10年間で、発売時にはより野心的に見えた目標を事前に達成してきた。

したがって、奇跡的に中国の捜査がわずかな経済的コストで迅速に解決された場合、株価の大幅な跳ね返りに備えてください。残念なことに、より可能性の高いプロットラインは、不完全な情報が徐々に滴り落ち、物語が何ヶ月も長引くというものです。それは中国風です。不確実性を理由にアストラゼネカの株価が17％割引されるのは確かにかなりの額だが、この件に関しては、緊迫した上司でさえ自分は無知だと言うのなら、それはばかげた話ではない。