南西部のダブリンとキルデアにある MyVet は、獣医師と看護師の大多数が女性である 4 つの獣医診療所からなる効率的でフレンドリーで収益性の高いチェーンです。その顧客の中で気づいている人はほとんどいないかもしれないが、このチェーンの最終的な所有者は世界最大の菓子メーカーであるということだ。
2021年、獣医チームのリアム・モリアーティとヌアラ・モリアーティの兄妹は、マース社が所有するイギリスに本社を置くペットケア事業会社リンネウス・ベテリナリーにマイヴェットの過半数株式を売却した。マースはスニッカーズとM&Msの製造だけでなく、ペットケア部門も持っている。 、ペットフードの販売と獣医診療所を運営しています。
リンネは現在、ダブリンとキルデアに7つの獣医診療所を所有しているが、獣医市場を統合する成長中の大手企業の1つにすぎない。つい先月、英国の獣医師チェーンである VetPartners がここで最新の買収を行いました。
コスグレイブ退役軍人一家によって設立されたビレッジ・ヴェッツは、英国のプライベート・エクイティ会社インフレクションからの投資を受けて成長モードにあり、2025年までに買収を含めて6つの新しい診療所を開設する予定だ。
ケアの法人化が進んでいるのは、四本足の患者だけではありません。英国のプライベート・エクイティ会社は、歯科医師、一般医、プライマリ・ケア・センター、獣医診療など、あらゆる診療業務に目を向けている。
金融サービス部門の統合を目指す動きと同じように、アイルランドでも取引が急速に進んでいる。 9月、サンデー・タイムズ紙は、アイルランド人のロス・フィネガン氏とアラン・ダーガン氏が設立した英国に本拠を置く未公開株投資会社ロンズデール・キャピタル・パートナーズが、アイルランド全土の歯科診療所の買収を開始するための資金を調達したことを明らかにした。最初の取引が目前に迫っている。
先月、プライベート・エクイティ会社BCパートナーズが所有するヴェットパートナーズは、ティペラリーとキルケニーに2つの診療所を所有するスパ・ビュー・ベテリナリーの買収にゴーサインを与えられた。 2022年にアイルランド市場に参入したVetPartnersは、アイルランド島で35件の手術を行っている。
リンネは現在、ダブリンとキルデアに7つの獣医師診療所を所有しているが、数ある大手企業のうちの1つにすぎない
ゲッティイメージズ
EQTプライベート・エクイティが支援する世界的な獣医事業者であるIVCエビデンシアは、6月にスライゴのウェル・ペット病院を買収した。 2018年からここの市場で活動しており、これまでに38件の実績を獲得している。
2023年4月、アイルランドインフラ基金は20のプライマリケアセンターの開発・運営会社バレー・ヘルスケアを英国の投資家ジョン・レイン氏に売却した。同社の Web サイトによると、Valley には、さまざまな開発段階にあるさらに 6 つの資産の開発パイプラインがあります。
ロンドンに本社を置く不動産投資信託会社であるプライマリー・ヘルス・プロパティーズは、HSE のプライマリ・ケア・センターの最大の所有者の 1 つとなった。同社は先月の資本市場デーで、開発プログラムを2年間休止した後、2025年には「大幅な成長」が見込めると述べた。今後 5 年間でポートフォリオの開発に 2 億 5,000 万ユーロを費やします。
デロイトの財務アドバイザリー部門のパートナー、ジャン・フィッツェル氏は、プライマリ・ケアおよびヘルスケア分野の合併・買収は一般に多くの追い風の恩恵を受けていると述べた。
「プライベート・エクイティがこのセクターに惹かれる理由はいくつかある」と同氏は語った。 「多くの場合、バイ・アンド・ビルドの理論が強力であり、規模のビジネスに適した倍率よりも低い倍率で単一サイトの実践を獲得する機会があります。規模は評価倍率の重要な要因です。さらに、これらの分野は非常に細分化されていることが多いため、潜在的なターゲットの長い買い物リストが存在します。」
患者は、自分のかかりつけ医や歯科医院が大きなグループの一部であることさえ気づいていない可能性があります
アダルベルト・ロドリゲス/ゲッティイメージズ
ダブリン大学商学部卒業生のエメット・オニール氏と歯科矯正医のヒュー・ブラッドリー氏によって設立された歯科グループ、スマイルズ・デンタルは、2014年に英国のグループであるオアシス・ヘルスケアに3,000万ポンド（3,600万ユーロ）で売却された。
2004年に設立され、英国の銀行ロスチャイルドの代替資産部門であるファイブ・アローズの支援を受けているセントリック・ヘルスは、一般開業医と医療センターを運営している。買収や新規出店を通じて事業を成長させてきました。昨年末までに、アイルランド全土に76の診療所を開設した。
セントリック・ヘルス社の最高経営責任者兼共同創設者であるモーリス・コックス博士は、このグループは依然として市場で活動していると述べた。
「私たちは、独立した診療所のオーナーか従業員という従来のモデルとは異なる方法で働きたいと考えている一般開業医との関わりを続けています」と同氏は語った。
エバーシェッド・サザーランド法律事務所のパートナー、ギャビン・オフラハティ氏は、プライベート・エクイティの観点から見ると、介護会社は「最終的に現金を生み出す」ため魅力的だと述べた。
エバーシェッド・サザーランド氏は、2014年にアイルランド人のコルム・ダビット氏とキーラン・ダビット氏兄弟によって設立されたデンタル・ケア・アイルランド（DCI）の買収についてアドバイスした。
DCIは市場に進出しており、昨年はラネラーのビーチウッド・デンタルを買収し、過去最大規模の買収を行った。
MyVet クリニックを訪れるペットの飼い主と同様に、患者も自分のかかりつけ医や歯科医院が大きなグループの一員であることに気づいていない可能性があります。ほとんどの取引では、実務者は実務に留まります。ブランド名の変更を見送る投資家も多い。目的は、この慣行を名実ともに地元に留めることです。
取引の価格が明らかにされることはほとんどないが、オフラハティ氏は、大規模な事業は「比較的人生を変えるほどの金額」で取引される可能性があり、一方で小規模な事業は「人生を変えるほどの金額」で売却される可能性があると述べた。
オフラハティ氏は、現在は売り手市場であり、実務家が取引を成立させる上で有利になる可能性があると述べた。しかし、弁護士は「期待には合理性が必要である」とも付け加えた。
「市場には40人も50人も買い手がいない」と彼は言う。
フィッツェル氏によると、プライベート・エクイティは同様に、質の高い管理チームと支援できるプロモーターを求めているという。 「彼らは、この分野で豊富な経験を持ち、業界関係者と良好な関係を持ち、高い評価を得ている最高経営責任者を望んでいます」と彼は述べた。
ロンズデール・キャピタル・パートナーズは、全国の診療所を対象としてこれまでに1,000万ユーロの資金を調達しており、成長の可能性があり、一般歯科に重点を置いている企業を求めている。通常、初日に70〜80パーセントの株式を取得します。
フィネガン氏は、ファンドには買収した診療所のブランドを変更するつもりはないと述べた。 「歯をきれいにしたいと考えている平均的な消費者にとっては何も気付かないでしょう。私たちが提供しているのはまさに、退職年齢が近づいている歯科医にとっての解決策なのです」と彼は語った。
売却により、高齢の専門家に事業から撤退するルートが与えられるため、後継者計画に役立ちます。プライベート・エクイティが登場する以前の時代、多くの開業医は若手の医師、歯科医、または獣医に売却することで退出を果たしました。それはしばしば後輩のパートナーにプレッシャーを与えます。
フィッツェル氏によると、規制により企業に追加コストが課せられているという。 「これらのコストは、単一のサイト運営者よりも、強力な手順、システム、人材に投資した規模の企業の方が吸収しやすいです。」と彼は付け加えました。
投資は、人事、ソフトウェア、株式の発注プロセスを簡素化し、管理者の作業を軽減するのに役立ちます。
取引には複雑さが伴います。ケアは高度に規制された環境です。 「他のビジネスのように簡単に法人化したり、会社を通じて事業を運営したりすることはできません」とオフラハティ氏は言う。
獣医師、医師、歯科医は自分の不動産を所有していることが多いため、不動産をめぐる取引には不動産とビジネスの分離が伴うことがよくあります。 「小規模な取引の場合、非常に複雑になる可能性があります」とオフラハティ氏は言う。
すべてのベンチャー企業が利益を上げているわけではありません。 IVCエビデンシアは2019年にドニゴール動物病院を買収してから1年以内に閉鎖した。英国の獣医師団体CVSは5月、赤字のアイルランド共和国とオランダの獣医施設を2ユーロで売却した。スマイルズは今年初めに5つの練習場を閉鎖した。
投資が成功すれば、患者へのサービスを強化できます。 「Centric Healthのようなネットワークに参加することで、現代的で安全かつ効率的な医療を運営するために必要なすべてのサポートを提供することで、GPや臨床医が優れた患者ケアを提供できるようサポートを提供します」とコックス氏は述べた。
プライベート・エクイティの買収が人々の健康に良いと誰もが信じているわけではない。昨年医学ジャーナルBMJに掲載された研究では、医療サービスのプライベート・エクイティによる所有はケアの質を「低下」させ、患者の費用負担の増加につながる可能性があることが判明した。
この研究の共著者であるシカゴ大学のジョセフ・ブルッフ助教授（公衆衛生科学）は次のように述べています。患者が負担するコストが増加します。」
フィネガン氏は、ロンズデールの場合、ファンドには「価格をつり上げる」つもりはなかったと述べた。同氏は「インフレ率を上回る価格設定に頼らなければならないなら、何かが間違っているということだ」と述べた。
ブルッフ氏はまた、利益を増やすことが主な関心事であれば、ケアの一部の領域が欠けていたり、忘れ去られたりする可能性があるとも述べた。 「それには、労働力の削減や、より熟練度の低い労働者へのシフトが含まれる可能性があります。また、ケアの質の低い基準が含まれる可能性もあります」と彼は付け加えた。
コックス氏は、ネットワーク内で連携することで、診療所は「診療所を運営するのではなく、その治療だけに専念する臨床医が患者のケアを行うことや、地域の診療所で幅広いサービスにアクセスできることなど、患者にさまざまなメリットを提供できる」と述べた。
セントリック・ヘルスは2018年にロスチャイルドから5000万ユーロの資金提供を受け、オランダとドイツへの拡大を促進した。コックス氏は、オランダに9カ所、ドイツに15カ所の診療所のネットワークを構築していると付け加えた。
ブルッフ氏によると、市場の統合が進めば進むほど、競争は激減するという。
しかし、最近の活動の活発化にもかかわらず、ここでの介護市場の統合はまだ初期段階にあります。 IVCエビデンシアとウェルペットの取引にゴーサインを与えるにあたり、消費者・競争保護委員会は、IVCエビデンシアがアイルランド市場で保有しているのは15パーセント未満であると述べた。
北アイルランドに本拠を置く企業である Your Medical Services は、2016 年にダブリンにある最初の一般診療所であるバルブリガン メディカル センターを買収して以来、共和国内での買収を進めてきました。
昨年までにその事業所の数は7件に増え、最大30件の事業所との協議に入ったため、その数は大幅に増加すると予想されていた。それ以来、買収は保留されている。ユア・メディカル・サービスのウェンディ・チェンバース最高経営責任者（CEO）は、最近の税制変更によりこの契約の魅力が薄れたと述べた。
今年の初めに、歳入庁は一般医療サービス制度からの GP 収入に対する課税方法を変更しました。現在では個人の所得として扱われ、一般開業医には直接課税される。
「私たちのモデルはとても良いモデルでした。後継者計画という点では、この医師にとってはうまくいきました。そこにはビジネスモデルがあったので私たちにとってはうまくいきましたし、継続モデルがあったのでコミュニティにとってもうまくいきました」と彼女は言いました。
チェンバース氏は、同社は「将来的には」さらに多くの買収を実行する用意があると述べた。
「私たちは今あるものを維持し、将来何が起こるかを見ていきます」と彼女は言った。
#かかりつけ医歯科医獣医の背後にある巨額の資金