10月8日にミラノで開催されたSteelOrbis Italy Forum 2024でのスピーチで、次のように述べた。 カルロ・コッタレッリ、経済学および社会科学の教育プログラムのディレクター カトリック大学 ミラノの元財政局長。 国際通貨基金では、単一国に焦点を当てて、短期的および長期的な世界経済の展望について話しました。
彼が最初に取り上げた話題は、 世界のGDP。 IMFから入手可能な最新データ（2024年7月）によると、世界のGDP成長率は2024年に約3.3％、2025年に3.3％となり、これは1990年代末までの数十年間の平均成長率でした。コッタレッリ氏は、GDPがさらに成長し始め、中国では最大4パーセント、あるいは10パーセントにまで成長し始めたときに2008年から2009年の危機が起き、IMFはもっと成長率が高いと信じているが、そのような高い成長率はそれほど望ましいものではないという事実を強調した。成長率に関して行うべきです。
この約3％の成長率をより深く分析すると、先進国の今年の成長が若干鈍化していることが明らかになる。 IMFの予測では、中国を含む先進国全体の成長率は2024年に約1.7％、2025年に約1.8％となっている。実際、そのリーダーはインドで、来年は6.5～7パーセントの成長が見込まれる。コッタレッリ氏によると、言及する価値のあるもう一つの新興市場はアフリカです。アフリカも過去 25 年間で大幅に成長しましたが、アフリカとヨーロッパの一人当たり所得の差は依然として大きいです。
単一国について詳しく説明すると、コッタレッリ氏は次のようにコメントした。 米国 新型コロナウイルス危機による影響は欧州に比べてはるかに少なかった。「2022年初頭の景気後退の第1四半期を除けば、2022年第2四半期は基本的に成長が見られなかったが、米国の四半期成長率は非常に高かった。 2022 年の第 3 四半期の成長率は前年比 4.4 パーセント、その後は 3.3 パーセントになると話しています。 2024 年の第 1 四半期は低調でしたが、次の四半期にはポジティブなサプライズがあり、2024 年の第 2 四半期の成長率は前年比 3% でした。また、第 3 四半期の現在の予測では、成長率は約 3% となっています。前年比2.5～3％です。」米国でも生産性は向上しているが、多くは11月初めに行われる大統領選挙の結果に左右される。それにもかかわらず、シグナルは継続的な成長を示しており、これが米国連邦準備制度が50ベーシスポイントの利下げを決定した理由の1つです。米国の雇用率は 4% であり、これも良好です。マイナス面としては、公的債務の対GDP比が122％に達しており、2015年の104％から上昇している。誰が選出されるか――しかし、正直に言って、バイデンもその前のトランプも、状況は異なるものの、財政政策の利用において非常に拡張的だった」とコッタレッリ氏は述べた。予測に関して、IMFは米国の今年のGDP成長率を2.6％、来年は1.8～1.9％に低下すると予想している。
物議を醸している問題は関税政策に関するものである。コッタレッリ氏は、トランプ氏とバイデン氏、そして今回のハリス氏はこの問題に対して全く異なるアプローチをとってきたが、もし前者が再選されれば関税を引き上げ、できれば欧州を除外する可能性が非常に高いとコッタレッリ氏は述べた。鉄鋼業界に大きな影響を与える。
といえば 中国コッタレッリ氏は、中国経済の成長率10％から4～5％への大幅な減速は、成長率の分母を算術的に反映したものにすぎないという事実を強調した。成長率が低下している。過去 10 年間に起こったことを中国の GDP の絶対値の変化と比較すると、その変化はほぼ変わっていないことがわかります。成長率を低下させているのは、単に分母の増加です。」 IMFの予測でも、今年の成長率は5％、来年は4.5％となっている。ただし、最新のデータは、ある程度の減速を示唆しています。世界銀行は現在、今年は４．８％、来年は４．３％と予想している。最後に、ゴールドマン・サックスはつい数週間前、2024年の成長率を4.7％に引き下げた。コッタレッリ氏は、本当に変化しているのは全体的な成長率ではなく（実際には減少しているが）、内需の減少であると述べた。これは、不動産危機の影響を含む一連の要因によるもので、中国の巨大な鉄鋼生産能力が輸出増加につながり、世界の他の地域の鉄鋼生産者に影響を与えている。中国政府はこの状況を変えるために多くの住宅購入制限を撤廃し、住宅ローン金利を大幅に引き下げ、さらに最近では大規模な金融刺激策を発表するなどの措置を講じてきた。問題は、これで十分かどうかです。証券取引所は前向きに反応したが、財政政策に関して新たな発表は何もないと理解されると、熱意は冷めた。さて、さらなる財政出動を妨げているものは何でしょうか？一方で政府は、不動産開発の無責任な行為に報いを与えることになるため、不動産セクターの支援には喜んでいないようだ。一方で、公的債務の対GDP比が2015年の41％から90％近くに変化するなど、財政状況はより複雑になっているが、万一の場合に備えて中国政府が再びこうした措置を発動する可能性は排除できない。そうする必要があります。
この全体的に前向きなシナリオには、地政学的状況、金融市場の状況、インフレという 3 つの不確実要素があります。
地政学的不確実性について
最近の戦争や過去 2 年間に発生した世界的危機は、その影響が局地的なものであったため、世界の GDP に大きな影響を与えませんでした。それにもかかわらず、コッタレッリ氏は、最近のニュース出来事は過去20年間に世界レベルで起こった変化の氷山の一角にすぎず、これらの出来事は今後10年間の発展に大きな影響を与えるだろうと信じている。この間、新興国の経済と人口は先進国を上回りました。これはBRICS諸国がより急速に成長していることを意味しており、さらなる緊張につながることは避けられない。
金融市場について
2008年から2009年の危機後、金融規制へのアプローチを完全に変えるほどではないものの、金融規制は大幅に強化されました。直近の金利上昇は、前述の危機で崩壊を引き起こした金利と同等かそれ以上でしたが、大きな問題には至らず、これは制度が維持されていることを意味します。そうは言っても、世界の金融セクターは依然として透明性が高くなく、依然として「グレーゾーン」が存在します。コッタレッリ氏は語った。
インフレについて
同氏は「インフレに関しては最悪期は過ぎた」と述べた。 2021年から2022年にかけてインフレ率が上昇したのは、パンデミック後の回復を促進するために金融政策と財政政策が非常に拡張的な形で併用されたためであり、これが商品価格の上昇として現れた。中央銀行は、金融政策がやりすぎであることを理解すると、金融政策を修正し、2%に近い比較的低いインフレ率に戻ることになりました。例えば、欧州では9月の前年比インフレ率が2％を下回っており、インフレ率は低下傾向にある。 「これにより、ECBは年末までにさらなる利下げにつながるだろうと私は見ています。おそらくFRBも同じことをするだろう」と彼は結論づけた。
コッタレッリ氏はまた、長期的な状況について簡単な見通しを示し、軍事支出の継続的な増加と鉄鋼セクターの基礎であるグリーン経済の問題を挙げた。同氏は、世界がその分野に本格的に取り組むことを妨げる「非対称性」がまだいくつかあると信じているため、この意味で悲観的な見方を共有した。まず第一に、現在の世代にかかる費用配分と将来の世代にかかる便益の間の非対称性です。第二に、脱炭素化のコストがすべてのセクターに均等に分散されているわけではないという事実、そして最後に、すでに多くの脱炭素化を達成した先進国と、依然としてCO2増加の過程にある新興国との間の大きな利益の非対称性です。排出量。同氏は「鉄鋼業界は脱炭素化に関してかなりの成果を上げてきたが、先進国ではこれが世論にまだ認識されていない」と結論づけた。
#世界経済の見通しは短期的にはやや楽観的