世界

「経済界は次期政権の政策に非常に敏感になるだろう」

将来の政府はフランスをどのような経済状況に置くことになるでしょうか?経済状況は弱いが、依然として良好である。成長率は年間約1％で、もちろん第3四半期のオリンピックの影響もある。外国貿易は、特に航空産業のおかげで、また公共需要のおかげで、経済活動を支えている。企業の利益率はコロナ前の水準に戻っている。財務状況に異常はなく、賃金のキャッチアップが進んでいるおかげで付加価値の分配にも異常はない。投資は低いが、金利を考えると異常ではない。8月のインフレ率は2%を下回りました。危機は完全に終わったのでしょうか?これは2021年8月以来初めてのことだ。 フランスの物価指数が2%の閾値を下回る 進展の兆し。このシナリオは予想していましたが、予想よりも少し早く起こっています。これは特に、燃料価格による8月のエネルギー価格の下落によって説明できます。これは、オリンピックに伴う宿泊費や交通費の上昇とおそらく関連していると思われる一時的なサービスの増加を相殺して余りあるものです。インフレが現在とは異なるペースで上昇すると予想する理由はありません。これは以前の世界への回帰ですが、物価が以前のレベルに戻ることを意味するものではありません。私たちは過去の物価上昇を追跡しています。インフレは下がっていますが、世帯の消費は増えておらず、貯蓄率も増加しています。これはどのように説明できるでしょうか?インフレが下がり、失業率が以前よりも持続的に低い状況では、貯蓄率が低下することは確かに予想できます。2024年全体で1.5％の増加が見込まれ、家計の購買力が高まっていることを考えると、なおさらです。しかし、消費は今のところ安定しており、貯蓄率は高いままです。ウクライナ戦争とインフレという二重の出来事から、家計の信頼感は全体的に非常にゆっくりと回復しています。INSEE の事務局長、ジャン＝リュック・タヴェルニエ氏。-現在の政治的不確実性だけでも、すでに経済状況に重くのしかかってはいないでしょうか?不確実性は、すでに悪化している家計や企業の投資にとって好ましいものではありません。これは、当社の企業リーダーへの調査で明らかです。議会選挙に関連する経済リスクにより、7 月にはビジネス環境が崩壊しました。8 月には半分まで回復しましたが、依然として危機的状況にあります。経済関係者は、次期政権の政策に非常に敏感になるでしょう。一部の経営者が懸念しているように、景気後退のリスクはあるのでしょうか?何とも言えません。しかし、過去の改革の将来、最低賃金の進化、あるいは何らかの形で継続されなければならない予算の統合など、経済情勢や企業の期待が経済政策に無関係であると考えるのは楽観的でしょう。特に この国の政治的不確実性 これに加えて、特に消費の面でのドイツの回復に関する不確実性があり、これがフランス経済の重荷となっている。不動産建設が依然として減速し、経済全体を減速させることはあるのでしょうか?底を打ったようだ。建築許可と着工の曲線は非常に低いレベルにあるが、安定しつつある。政治的な不確実性が解消されれば、若干の上昇が期待できる。現在の経済活動に関する不確実性も雇用に重くのしかかっていますか?はい。第2四半期の有給雇用はわずかに減少しましたが、これは久しぶりのことです。また、この分野の先行指標は過去の平均をわずかに下回っています。INSEEは夏前にすでに今年の雇用創出が急激に減速すると予測していました。NFPが希望する最低賃金の1,600ユーロへの引き上げは、すでにビジネスリーダーの行動を変えたのでしょうか?7月の常勤雇用では、現段階ではそのような傾向は見られません。しかし、我々は引き続き注意を払う必要があります。おそらく企業は、最低賃金の引き上げがまだ非常に仮説的なものであると考えているか、労働市場改革によって、雇用行為が以前よりも不可逆的ではなくなったと考えて、立法選挙前にすでに雇用の決定を下していたのでしょう。コロナ禍以降の生産性の低下は政府にとって新たな懸念材料となるのだろうか？これは大きな問題です。生産性が私たちの潜在的成長を決定し、ひいては社会モデルに資金を供給する能力を決定するからです。しかし、フランスの生産性は、コロナ前の傾向と比較すると、2023年でもGDPで約5.5ポイント遅れており、コロナ前の傾向自体もすでに非常に緩やかでした。コロナ危機の衝撃は他のヨーロッパ諸国にも及んでいますが、ヨーロッパ全体での生産性の低下は1ポイント程度であり、これはフランス特有の原因があることを明確に示しています。フランスにとってのこの4.5ポイントの差は決して小さくありません。これはフランスのGDPにとって年間1,300億ユーロの損失を意味します。このフランス語特有の理由は何でしょうか?INSEE の最近のブログ投稿で、私たちはいくつかの主な理由を明らかにしました。フランスの成長は他の国よりも悪くはありません。しかし、雇用は豊富です。一方では、これは生産性を弱めますが、他方では、大量失業に見舞われた国では必ずしもマイナスではありません。近年の勤労学生プログラムの大規模な発展と、それほどではないが非給与雇用（小規模起業家）の発展が、この生産性の低下の一因となっている。他に何か理由があるのでしょうか？フランスのもうひとつの特徴は、活動の低下にもかかわらず雇用を維持することを選んだ特定の部門で見られる労働力の保持である。たとえば、原子力発電所の閉鎖により生産が打撃を受けたエネルギー、供給問題により正常化への回復がまだ遅れている航空、貿易、さらには特に医療における特定の非市場活動などである。病院では、コロナ危機以降、活動レベルは低下しているものの、雇用は増加し続けている。これらの要因は一時的なものでしょうか、それとも失われた生産性向上は回復可能でしょうか?コロナ危機以来失われた生産性の向上により、私たちは軌道から外れ、おそらく回復できないだろう。最も可能性の高い結果は、フランスが以前の軌道に戻らないということだ。一方、生産性の低下は今後も続くとは予想されておらず、生産性の向上は危機前のペースに戻ると予想されます。したがって、フランスの生産性は低下していますが、危機前のペースに回復するはずだというのが私たちの仮説です。ということは、世界の他の国々との格差は避けられないということでしょうか?必ずしもそうではありません。イノベーション政策や再工業化に向けた取り組みが役割を果たしています。しかし根本的に、これはフランスやヨーロッパにおける私たちの集団的な好みにも疑問を投げかけています。成長とリスク回避の間にはトレードオフがある可能性があるのです。 #経済界は次期政権の政策に非常に敏感になるだろう