ジャカルタ、CNBCインドネシア – ジョコ・ウィドド大統領（ジョコウィ）は、任期の終わりを迎えた今、インドネシア経済を悩ませる2つの「大きな幽霊」に覆われている。その「幽霊」とは、経常収支赤字と直接投資環境の悪化である。
インドネシアの国際収支（BOP）も依然として赤字を記録している。
「2024年第2四半期のNPIは6億ドルの赤字を記録し、2024年第1四半期の60億ドルの赤字よりも低い改善を示した」とBIコミュニケーション部門の責任者、エルウィン・ハリョノ氏は木曜日（2024年8月22日）のリリースで述べた。
NPI赤字は縮小しているものの、経常収支赤字の「幽霊」と直接投資の黒字の縮小は実際には悪化している。
1. 経常収支赤字、インドから逃げる外国人投資家に注意
2024年第2四半期の経常収支で再び発生した赤字は30.2億ドルとなり、前四半期の24.1億ドルよりもさらに深刻となった。これにより、赤字傾向は2023年第2四半期以来、5四半期連続となった。
2024年第2四半期の赤字は2020年第1四半期以来最悪となった。
5四半期連続の赤字は、商品ブームの衰退と国内経済の拡大と一致した。ジョコウィ大統領のインドネシア統治下（2014年第4四半期から2024年第2四半期まで）、経常収支は常に赤字を記録してきた。例外は2020年第3～4四半期、2021年第3～4四半期、2022年第1～4四半期、2023年第1四半期に発生した。
経常収支は、2021～2022年の資源ブームや2020年のパンデミックによる輸入の急減を除いて、常に赤字となっている。
ちなみに、インドネシアは、パンデミックとロシア・ウクライナ戦争後の世界経済の改善に支えられ、2021年後半から2023年初頭にかけて商品ブームの恩恵を受けた。インドネシアの主力商品の価格は、石炭や石油から始まり、高水準にある。 粗パーム油 またはCPO（パーム油）。
2022年には石炭価格が1トン当たり400米ドルを突破し、パーム油価格は7,000リンギットを超えた。
2022年以降、石炭とCPO商品の価格は、平均価格がかなり低い水準で下落すると見られています。
報告元 リフィニティブ2024年初頭から2024年8月22日までの期間だけで、石炭の平均価格は1トンあたり134.56米ドルを記録しました。一方、同じ期間のCPOの平均価格は1トンあたり3,939リンギットでした。
インドネシアの主力商品の低価格は、商品収支、特に輸出部門に影響を及ぼしている。
インドネシアの貿易収支黒字も減少傾向にあるが、依然として51か月連続、つまり4年以上黒字を維持している。
商品価格の下落傾向を考慮すると、経常収支赤字はますます注目に値する。これは、経常収支が再び赤字に転じ、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以前と同様に、この赤字傾向がさらに拡大する可能性があることを意味している。
さらに詳しく見てみると、経常収支赤字は輸入の増加と商品価格の下落に伴い、2012年から2020年初頭まで非常に長い期間にわたって発生しています。
経常収支赤字の拡大はルピアに圧力をかける可能性がある。これは、経常収支赤字が米ドルの需要増加を示しているためである。この状況は、インドネシアの経済基盤の悪化も反映している。
さらに、長期にわたる巨額の経常赤字は、ルピアの対米ドル為替レートの下落に影響を及ぼすでしょう。そうなると、インドネシア中央銀行は金利を引き上げる可能性があり、インドネシアのビジネス環境に悪影響を及ぼすでしょう。
2. 直接投資黒字が縮小、インドネシア人は海外に投資
直接投資は、経済見通しに対する投資家の楽観的な見方と国内投資環境の維持に沿って、引き続き黒字を記録している。しかし、詳しく見ると、2024年第2四半期の記録された黒字はわずか13億8,000万米ドルである。この数字は、黒字が9億9,000万米ドルだった2020年第3四半期以来の最低である。
一方、新型コロナウイルス感染症の影響を除けば、この直接投資黒字は2018年第4四半期以来の最低水準となる。
資産側の直接投資は、2024年第2四半期に25億6,000万米ドルに増加しました。この上昇傾向は2020年第4四半期から発生しており、その大部分は負債手段を通じて行われています。
新型コロナウイルス感染拡大期間を除けば、資産面での直接投資は2016年第4四半期以来、あるいは過去8年ほどで最高水準となる。
ちなみに、資産側からの純流出額の増加は、インドネシア国民が海外への直接投資に群がる傾向が強まっていることを示しています。
一方、負債面では、直接投資は2024年第2四半期に39億米ドルと、2020年第3四半期以来の最低を記録した。
新型コロナウイルス感染拡大期間を除けば、負債側の直接投資は2018年第4四半期以来、あるいは過去6年間で最低となる。
この負債側は、直接投資が純額で国に入ってきていることを示しています。したがって、数字が減少している場合は、国に入ってくる投資が減少していることを示しています。
経済状況が（世界的にも国内的にも）改善しないと仮定すると、インドネシアよりも海外に投資する投資家が増える可能性は否定できません。
そうなると、国内経済の歯車が政府の楽観的な目標に沿って動き、成長することがますます困難になるでしょう。
負債側の黒字の減少は投資への関心の低下を反映しており、実際、インドネシアは外国投資を含む投資をインドネシアの経済成長の原動力の一つとして狙っている。
CNBCインドネシアリサーチ
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#任期終了が近づく中ジョコウィ大統領は2つの恐ろしい幽霊に悩まされている
2024-08-23 09:10:00