予想を上回るフランスの成長は依然として脅威にさらされている

オリンピックのような状況ではないものの、フランス経済は現在好調な軌道に乗っている。今週火曜日に発表されたINSEEの最初の推定値によると、フランスのGDPは第2四半期に0.3％増加した。4月から6月の成長率は、同研究所の当初の予測（第1四半期と比較して0.1％の増加）よりも高い。フランスはこのように位置づけられている。 ユーロ圏平均では （第2四半期も0.3%成長）は、ドイツ（-0.1%）よりは上回っているが、スペイン（0.8%）よりは下回っている。

第1四半期の経済活動が0.3%に上方修正されたことで、フランスの成長率は今年上半期末時点でGDPの1%に達した。このニュースは、すでに発表しているブルーノ・ル・メール経済大臣を大いに喜ばせた。 « フランス、政府予想を上回る成長で好調に推移 », 正確には、2024年にはGDPの1%になります。 « 我々の経済政策は確かな成果を上げており、今後もこれを維持していかなければなりません。今、方針を変えるのは政治的な誤りでしょう。 »辞任する大臣は、不確実な政治的状況についてほのめかしながらこう述べた。 議会の解散に伴いフランスでは、9月にどの政治勢力が政権を握るかはまだ分かっていない。

大惨事でもない限り、そして状況下で明らかに失われつつある信頼にもかかわらず、第3四半期も成長は継続するはずだ。 インシーは7月初めに予定している オリンピックの好影響などにより、経済活動は回復した。 « たしかにそう » 成長率は0.3ポイント低下すると推定され、次の四半期には0.5％に達するだろう。経済研究所は、第4四半期のGDPが0.1％減少すると予測している。

「より曖昧な」シグナル

一方、 フランク・リーステル外務貿易大臣 数字を見ると、 « 輸出の活力のおかげで、対外貿易は我が国のGDPの成長に貢献してきた。 »これは注目に値するほど稀なことだ。第2四半期も第1四半期と同様に、対外貿易がフランス経済の主な原動力となった。INSEEの報告書によると、第2四半期の成長に0.2ポイント貢献した。輸出は特に新造船（巨大なクルーズ船）の納入によって牽引された。 海のユートピア 数週間前にサン・ナゼール造船所からアメリカの企業に納入された15億ユーロの船舶や、それほどではないが航空分野への納入も増加した。

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« 輸出の好調はフランス経済にとってプラスだが、この成長を牽引する他の要因は曖昧である。 »フランス経済観測所（OFCE）の副所長で経済学者のマチュー・プラン氏は次のようにコメントしている。「例えば、今年前半の経済活動は公共支出と投資によって牽引され、国家予算の節約を求める政治的議論にもかかわらず、これらは依然として活発である。」 100億ドルの節約計画2つ いずれも今年初めにブルーノ・ルメール経済相が発表した。INSEEの詳細によると、公共支出は枯渇するどころか、投資と消費の両面で持続的なペースを維持しており、第2四半期にはそれぞれ0.6%と0.3%増加した。

合計すると、これらの支出は年初から GDP を 0.3 ポイント追加しました。 « これは明らかに成長にとっては良いニュースだが、財政の観点からは曖昧なニュースだ。この支出増加と予算調整政策をどう両立させるのか、私たちには分からない。 »マチュー・プラン氏は、ベルシー氏は2024年のGDPの5.1%という財政赤字目標を達成するために数十億ドルの公共支出削減を約束していると指摘している。この加速は、 « 信用消費の持ち越し効果であり、地方自治体にとっては地方自治体支出のダイナミズムや選挙サイクルにも関連している。 » したがって、偏見はないだろう、とブルーノ・ル・メールは主張する。

登録後 過去2四半期で赤字企業投資は0.1%のわずかな増加でプラス圏に戻った。サービス部門の投資は加速し、製造品部門の継続的な減少を相殺した。ここでも、マシュー・プレーン氏はこれをまちまちの兆候と見ている。「 衝撃さえない »彼はコメントする。

「成長が再び始まるとは思えない」

家計消費と投資に関する指標は、曖昧というより、率直に言って心配なものだ。 « 国内需要が3四半期連続で非常に弱いままであるため、我々は非常に失望している。 »アリアンツ・トレードのエコノミスト、マキシム・ダルメ氏は嘆く。四半期全体を通して、フランスの成長の柱であるこの部門（約50％）は安定していた。食料品の購入は減少したが、特に春の悪天候により、ガスと電気の消費は増加し、サービスも増加した。

« ちょっと冷や水を浴びせられている。家庭は特に商品の消費を控え続けている。 少し心配だ – 食品 »マキシム・ダルメ氏がAFPに説明する。 « 今年は購買力が高まり、貯蓄水準も高いことから、2024年には消費が回復すると予想した。しかし、家計は依然として慎重な姿勢を保っている。 »マシュー・プレーン氏はこう付け加える。 « おそらく彼らは解散後の一連の政治的結果を見守っているのだろうが、中期的に家計消費が主導権を握らなければ、成長が再開できるとは思えない。 »彼は心配している。

特に、傾向が悪化しているように見えるため、6月には家計消費が0.5％減少しました。この暗い状況の他の証人として、家計投資も第2四半期に苦戦しています（-0.5％）。これは主に新築住宅の減少によるものです。 金利は依然として高い 欧州中央銀行（ECB）が6月に引き下げを開始したにもかかわらず、状況は改善されない見通しだ。さらに悪いことに、フランス環境移行省が火曜日に発表したデータによると、先月フランスでは建築許可件数が引き続き減少し、少なくとも2015年以降で最低を記録したため、短期的には状況が改善する見込みはない。