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中央銀行は金利引き下げに「高いハードル」を設けるべきだとBISが警告

無料アップデートで最新情報を入手サインアップするだけで 世界的なインフレ myFT ダイジェスト - 受信トレイに直接配信されます。国際決済銀行は、世界中の政策当局が金融政策をどの程度速やかに緩和すべきか検討する中、インフレ再燃のリスクがあるため、中央銀行は早すぎる金利引き下げを避けるべきだと警告した。バーゼルに本拠を置く中央銀行統括機関は年次報告書の中で、インフレが沈静化し成長が引き続き堅調であることから、世界経済は「スムーズな着陸」に向かう見通しだと述べた。しかし、政策当局に「政策緩和のハードルを高く設定」するよう求め、次のような分野で再び景気が悪化するリスクを警告した。 サービス価格 賃金の伸び、そして突然の景気後退の際に借入コストを削減する余地を維持する必要性などが挙げられる。 また、金融システムは、特に高水準の公的債務と商業用不動産価格の下落に対して依然として脆弱であると警告した。 「時期尚早な緩和は、 インフレ圧力 そして、コストのかかる政策転換を強いることになる。信頼性が損なわれるため、コストはさらに高くなるだろう」とBISは述べた。 米連邦準備制度理事会と欧州中央銀行は、 反応が遅い 2021年と2022年には、パンデミックに伴うサプライチェーンの混乱とエネルギー価格の高騰により、一世代で最大のインフレの急増が起こりました。 BISのアグスティン・カルステンス総裁は、最終的に実施された「強力な引き締め」を称賛し、それが中央銀行の信頼性を強化し、「高インフレ体制」への移行を予防したと主張した。しかし、BISは、一部の中央銀行がすでに金融緩和を開始しているにもかかわらず、インフレ圧力の再発に警戒を続けるよう中央銀行高官に警告した。ECBは、 金利引き下げ 6月に 連邦準備制度理事会 早ければ9月にも借入コストが引き下げられると予想されている。 インフレ率は着実に低下しているが、米国やユーロ圏を含む世界の多くの国では中央銀行の目標を上回っている。ただし、中国を含む東アジアの一部ではインフレ率はより抑制されている。カルステンス氏は、中央銀行が高金利でインフレと闘うことを、感染症の患者に抗生物質を投与する医師に例え、記者団にこう語った。「治療を最後まで行わなければ、インフレが再燃する恐れがある。」メキシコ中央銀行の元総裁は、脆弱な財政、低い生産性の伸び、そして「根強いインフレ圧力」など、ソフトランディングを阻む可能性のあるいくつかの「重要な圧力ポイント」を挙げた。 重要なことに、BIS は、多くの管轄区域において、主要財の価格に対するサービスの価格がパンデミック前の傾向を大きく下回っていることを発見しました。同様に、商品やサービスのコストに対する実質賃金も、インフレの急上昇中に下落しました。 「これらの相対価格のいずれか、あるいは両方が過度に急速に反転すると、重大なインフレ圧力が生じる可能性がある」とカルステンス氏は述べた。 例えば、インフレ急上昇により労働者が失った購買力を取り戻すことで、ユーロ圏の主要経済圏におけるインフレ率は2025年に最大0.75パーセントポイント、2026年には最大1.5パーセントポイント上昇する可能性があるとBISは推定している。 賃金のより急速な上昇により、2025年にはインフレ率が1.5パーセントポイント上昇し、2026年には2.5パーセントポイント以上上昇する可能性がある。 BISは、継続的なインフレ圧力を悪化させないよう、財政政策も引き締めを維持する必要があると付け加えた。BISはインフレに下押し圧力がかかっている部分を発見した。輸出価格の下落と 中国の国内需要 同報告書は、他の主要経済国の輸入価格上昇率を2023年に約5パーセントポイント引き下げるとした。推奨識別 公的債務の増加 ＢＩＳは、債務水準が通貨および金融の安定に対する最大の脅威であるとし、持続不可能な債務水準を抱えていると考えられる政府に対して市場が急速に反発するリスクがあると述べた。 「物事は持続可能と見えても、突然持続不可能になることはわかっている。それが市場の仕組みだ」と金融経済部門の責任者クラウディオ・ボリオ氏は語った。BISは、金融ストレスは歴史的に金利上昇サイクル開始から2～3年後に発生すると述べ、今後1年以内に発生する可能性もあるとしている。 フラグが立った 商業用不動産 同報告書は、不動産価格の急激な下落により、多くの先進国で融資が12パーセントポイント低下し、1990年代と同様にGDPが4パーセントポイント押し下げられる可能性があると付け加えた。商業用不動産の所有者は評価額を人為的に高く維持している可能性があると述べ、金利が下がって回復できると期待して銀行が損失の顕在化を避けるために融資を続けるため、「延長して見せかけ」戦略のリスクについて警告した。 #中央銀行は金利引き下げに高いハードルを設けるべきだとBISが警告