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米連邦準備制度理事会「利下げは差し迫っていない」

ワシントン - 米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は水曜日、待望の利下げ方向への移行が近づいていると示唆したが、これは当局者らがインフレの完全抑制に近づいているとの確信を強めていることの表れだ。 しかしFRBは、最初の利下げは数カ月先になる可能性が高いとも示唆した。 FRBは主要政策金利を22年ぶりの高水準となる約5.4％に据え置いた。 声明では、追加利上げを依然として検討しているとのこれまでの文言を撤回し、政策転換を示唆した。 それでも中銀は、インフレ率が２％の目標に向かって「持続的に推移しているという確信がさらに高まるまで」利下げするのは「適切ではないと考えている」と警告した。 これは、次回３月会合で利下げが行われる可能性は低いことを示唆している。 前回12月の会合と比較した声明の全体的な変更は、FRBが柔軟性を維持しながら利下げを検討する方向に決定的に動いたことを示している。 当局者らは12月、2024年に3回の4分の1ポイント利下げを実施する見通しであることを示唆していた。高官らはFRBが慎重に進めると強調しているものの、利下げ開始時期についてはほとんど言及していない。 水曜日のFRBのスタンスの変更は、18カ月前に40年ぶりの高水準に達していたインフレが、11回にわたる一連の利上げによって大幅に鈍化した後、経済が驚くほどの耐久性を示している中で行われた。 過去６カ月間、物価は年率２％弱で上昇しており、ＦＲＢが推奨するインフレ指標によると、ＦＲＢの目標水準と一致している。 そして成長は引き続き健全です。 政府は先週、昨年最後の３カ月間、経済は年率３．３％で拡大したと発表した。 激化する大統領選挙戦がジョー・バイデン米大統領の経済管理に対する有権者の認識に大きく左右される中、FRBはインフレと経済を評価している。 議会共和党は、景気後退からの脱却に伴い2021年から全米を襲った高インフレをめぐりバイデン氏を攻撃している。 しかし、堅調な個人消費から堅実な雇用の伸び、インフレ鈍化に至るまで、最新の経済指標は消費者信頼感を高めている。 ほとんどのエコノミストは、FRBが5月か6月に基準金利の引き下げを開始すると予想していると述べている。 利下げは最終的には米国の消費者や企業にとって、住宅ローン、自動車ローン、クレジットカードなどの借り入れコストの低下につながるだろう。 1年前、多くのアナリストは、経済を冷やしてインフレを抑制するには、大規模な人員削減と失業率の急激な上昇が必要になると予測していた。 それでも雇用の伸びは着実に進んでいる。 失業率は3.7％で、半世紀ぶりの低水準を大きく上回るわけではない。 人件費も緩和されつつある。 水曜日、政府は、2022年に加速した米国の労働者の賃金と手当の伸びが、2023年最後の3カ月には2年半で最も遅いペースで伸びたと報告した。 FRBは、景気後退を引き起こすことなく高インフレをなんとか克服するという、まれな「ソフトランディング」を達成しようとしているようだ。 しかし、経済成長のペースが強まれば、FRBにとっての課題は複雑になる可能性がある。 特に利下げによって景気拡大が加速すると、インフレが再燃する可能性がある。 一方で、景気が著しく減速しているという証拠があれば、FRBの利下げスケジュールが早まる可能性が高い。 そして実際、雇用市場にはいくつかの亀裂が生じ始めており、それが悪化すればFRBが迅速な利下げに踏み切る可能性がある。 たとえば、ここ数カ月間、雇用の増加のほとんどは、ヘルスケア、政府機関、ホテル、レストラン、エンターテイメントなど、わずか数セクターで発生している。 経済のこれらの分野が弱まれば、雇用と全体的な拡大が脅かされる可能性がある。 そして火曜日の報告書は、12月に退職した労働者の数がここ3年間で最低の水準に達したことを示した。 このことは、新たに高賃金の職に就くために採用される米国人や、新たな職を探して就くことに意欲を示す米国人が減少していることを示唆している。 離職者数は引き続き堅調な雇用市場と一致する水準にあるものの、2022年半ばのピークから約3分の1減少した。 それでも、米国経済は海外経済を上回っている。 10-12月期、ユーロ通貨を共有する20カ国は景気後退をかろうじて回避し、実質的に成長を記録しなかった。 それでも、米国と同様、ユーロ圏でも失業率は非常に低く、インフレ率は年率2.9％まで減速している。 欧州中央銀行は早ければ4月にも利下げする可能性があるが、多くのエコノミストは利下げは6月まで行われない可能性があると考えている。…