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による ヒラリー・シュミット、国際銀行家
来年の世界経済に影響を与えると考えられる最も重要な要因を 3 つ挙げます。
人工知能: 米国の成長の主な原動力
「この加速は数年にわたる上昇の基礎を築いている」とデロイトは予測した。 「世界レベルでは、AIの普及により今後10年間でさらに1～2年の成長が見込めることがわかっています。また、資本投資の増加と目に見える生産性の向上が組み合わさることにより、米国の潜在的な上昇率は2～4年でさらに大きくなる可能性があります。」
衰えない地政学的リスク
経済の多極化という厳然たる現実が来年さらに強まる中、米国と中国が世界中で経済的影響力を争う中、地政学的な対立はさらに激化していくだろう。そのため、世界経済は 2026 年も不安定な状態が続き、競争激化の中で顕著な変動が起こりやすくなる可能性があります。
台湾島嶼省への記録的な武器売却を承認するという米国の12月の挑発的な決定は、即座に中国政府が取引に最も直接関与した米国企業や幹部らに制裁を課すきっかけとなったが、これは今年の世界のビジネス界に重大な影響を与える可能性のある最近の地政学的引火点の一つにすぎない。
世界貿易は今後も回復力を維持すると思われるが、地政学的な敵対関係が新たに表面化する可能性は十分にある。世界経済にとって最も影響力のある敵対関係は、言うまでもなく米国と中国の間のものであり、関係がさらに悪化する可能性は十分にある。米国とインドの関係も、特に米国の圧力にもかかわらず貿易交渉が完全に行き詰まり、インドがロシア産原油を購入し続けていることを受けて、米国が昨年末にインド製品に50％の関税を課して以来、ここ数十年に比べて不安定な状況にあるようだ。
米国の関税は世界貿易地図を劇的に再構築している。こうしたしばしば厳しい懲罰的措置にさらされる全体的なリスクを軽減するために、各国は新たな貿易関係を模索し、欧州連合（EU）の自由貿易協定などの新たな貿易協定に同意することにますます積極的になっている。西側諸国もアジア諸国との対応に一層の意欲を示している。
ボストン・コンサルティング・グループ（BCG）は、「両国は貿易関係を多様化し、開かれた経済秩序を維持しようとしている」と述べ、また最近、各国は必ずしも新たな貿易相手国を探すのではなく、国内産業の促進を目指す可能性があると示唆した。 「地政学的な不確実性は依然として高く、世界貿易情勢が崩壊していることは、異なるグループの国々が相互間よりも各国間で貿易を行うという長期的なシナリオが現実的な見通しであることを意味している。」
インフレは上昇しているが緩和
2026 年も価格は上昇したままになるでしょうか?おそらくだが、多くの人は、インフレは年間を通して全般的に下降傾向にあると予想している。そのため、一部の国では世界物価が中央銀行の正式な目標に近づいているか、あるいはそれに達していると見られる可能性も十分にあります。
米国の年間インフレ率は、連邦準備理事会（FRB）の正式な長期目標である2％をほぼ5年間にわたって上回っている。最近のラボバンクの分析によると、今年の最初の 6 か月間はこの状況が続く可能性があります。 「したがって、コアインフレ率は３％付近でほぼ横ばいに推移しているが、輸入関税の完全な影響はまだ顕在化していないと予想している」とオランダ銀行は指摘した。 「当初は輸入業者が矢面に立っていたが、現在は輸出業者と消費者が次の立場となっているようだ。この転嫁の遅れは、コアインフレ率の低下が2026年下半期にしか起こらない可能性が高いことを意味している。」
FRBが頻繁に利下げを実施すると予想する人はほとんどいないが、年内にさらなる金融緩和が行われる可能性も高い。実際、JPモルガン・チェースは緩和サイクルのこの段階であと1回利下げするだけだ。米国最大手の銀行は12月15日付の2026年展望リポートで、「政府機関閉鎖による過去数カ月間の経済指標の欠如が短期的な意思決定を複雑にしているが、FRBは12月の会合で25bp利下げし、2026年初めにも追加利下げが行われると予想している」と述べ、「これが正しければ、据え置き前の目標レンジは3.25～3.50％となるだろう」と述べた。
他の地域では、世界的に主要経済国の間でディスインフレ傾向が依然として現実化する可能性がある。 「ユーロ圏では総合インフレ率が欧州中央銀行（ECB）の目標である2％を下回る見通しで、経済は潜在力を下回っている。インフレ率は2026年末と2027年には1.7％になると予想されている」とモルガン・スタンレーは「2026年経済見通し：さまざまな可能性を伴う緩やかな成長」レポートで述べた。 「日本では、過去数四半期、総合インフレ率とコアインフレ率が目標を上回っていますが、基調的な傾向は弱まっており、インフレ率は2026年後半には2％をわずかに下回り、2027年には政策当局者の目標である2％に上昇するとの予測がなされています。中国では、コアCPIインフレ率はプラスになる可能性が高いですが、経済の過剰生産能力が徐々にしか消失しないため、GDPデフレーターは0％を下回って推移すると予想されます。」
それにもかかわらず、地政学的な緊張の高まりと多くの国で依然として課されている輸入関税の引き上げがインフレ圧力を促進するため、世界の多くの地域では今後も価格の高止まりが続くだろう。さらに、経済成長が予測を上回った場合、予想外の需要の増加や労働市場の逼迫もインフレ環境をさらに悪化させる可能性があります。
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全体として、最近の分析では、世界経済は 2026 年に健全な成長を記録すると予測されています。ゴールドマン・サックスは、今後 1 年間の世界の GDP 成長率を 2.8% と予測しており、米国の成長率は 2.6% に加速し、中国は 4.8% 拡大します。ゴールドマンの調査によると、「減税、金融環境の緩和、関税による経済への悪影響の軽減により、米国はコンセンサス予想を大幅に上回る業績が見込まれる」という。 「例えば、減税の結果、消費者は来年上半期にさらに約1000億ドル（年間可処分所得の0.4％）の税金還付を受け取ることになる。」
一方、モルガン・スタンレーは、AIの導入により生産性が大幅に向上すれば、経済成長がさらに上向きになる可能性があると指摘した。 11月19日に発表された「2026年経済見通し」によると、「生産性主導のシナリオは、AIの導入が加速し、その経済への影響が予想よりも早く起こる可能性があるという可能性に基づいている」と述べ、「生産性が大幅に向上すれば、たとえ物価が低い状況でも、経済は予想より早く成長する可能性がある。このシナリオの下では、企業が必要とする労働者は若干減るものの、広範囲にわたる雇用喪失は発生せず、失業率は2026年も安定している」としている。
モルガン・スタンレーは中国について、「政府の政策支援の前倒し」を主な原動力として2026年の実質GDP成長率を5％、財政刺激策の効果が薄れるため2027年には4.5％になると予想している。同銀行は「ドイツの財政支援がフランスとイタリアの財政再建で部分的に相殺されるため、ユーロ圏の成長率は２０２６年に１．１％、２０２７年にも１．３％と緩やかにとどまる可能性が高い」と付け加えた。
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