2% の割引率を使い始める時期でしょうか? – ヘルスケア エコノミスト

コーエン（2024） 医療経済学者は医療経済モデルに 2% の割引率を使用するべきだと主張しています。それはなぜでしょうか? 以下に記事の要約を示します。

まず、コーエンは割引率を推定する 2 つの異なる方法について説明します。

• ラムゼー方程式このアプローチでは、純粋な時間選好、壊滅的リスク、資産効果、マクロ経済リスクの 4 つの要因を考慮します。最初の 3 つの要因は、将来の影響がそれほど重要ではないことを示すため割引率を上げます。最後の要因は、将来の必要性が高まることを示唆するため割引率を下げます。5 番目の要因であるプロジェクト固有のリスクは割引率を上げますが、正式なラムゼー方程式には現れません。文献では、純粋な時間選好の値は 0% から 1% の範囲です。 クラクストンら。 2019年 破滅的リスクは0.1%、資産効果は1%から4%、マクロ経済リスクは-0.07%から-0.20%と推奨されている。定義上、プロジェクト固有のリスクはプロジェクトごとに異なるため、標準的なラムゼーモデルでは使用されない。以下の式では、
  δ = 純粋な時間選好率、γ は消費の限界効用の弾力性、gc = 一人当たり消費の成長率、σ は経済成長の不確実性です。

• 金融市場市場金利は、社会が代替投資から「獲得」できる収益を表します。したがって、市場金利を下回る収益の医療投資は、その利益を上回る「機会費用」を課します。ただし、債券の支払いに対する税制、返済期間、信用不履行リスクなどの要因に応じて、さまざまな金融商品でさまざまな割引率があります。

では、HTA 機関は実際に使用する割引率を正当化するためにどのような根拠を用いるのでしょうか? ほとんどの機関は明確な根拠を示していません。

コーエン氏は金利低下の根拠として何を挙げているのでしょうか。ラムゼイ方程式については、西側諸国の実質成長率が時間の経過とともに低下していることを指摘しています。

1995年から2022年まで、米国では年間一人当たり消費の伸びは1.6%で、
17か国のユーロ圏では1.2%である。これら2つの地域での2030年から2060年までの一人当たり消費の伸び率はそれぞれ0.5%と1.0%と予測されている。これら2つの地域（規模と経済生産高はほぼ同程度）を平均すると、2010年の一人当たり年間消費伸び率は1.4%、2030年から2060年は0.75%となり、高所得国では、今後数年間の一人当たり消費伸び率は、これらの国の多くが3%の割引率の推奨を導入した当時よりも年間0.65%低くなることを示唆している。 消費の限界効用の弾力性が 1 ≤ Ɣ ≤ 2,8 の場合、一人当たり消費成長率 (gc) が 0.65% 低下すると、割引率に対する富効果の寄与が 0.65% 低下して 1.3% となり、割引率は 1.7% から 2.35% が適切であることがわかります。

金融市場については、 本物 金利も時間の経過とともに低下しました。

データが入手可能な9つの高所得国における実質金利の国内総生産加重平均は、2000年以前の約4％から近年では約1.5％に低下する傾向にあります。

コーエン博士は、ベースライン分析としてではなくとも、少なくとも感度分析の一部として価値評価に 1.5% ～ 2% の割引率を使用することを推奨しています。同意しますか?