科学＆テクノロジー

金利とデータが見通しを圧迫し、米ドルは低迷

エディターズダイジェストを無料で入手FT の編集者 Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びます。米ドルは1年ぶりの安値付近で低迷しており、これは連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を控えるウォール街のトレーダーを不安に陥れている最新の兆候だ。米ドルを6つの主要通貨バスケットに対して評価する米ドル指数は、8月初めから3％下落し、1年以上ぶりの安値となった8月の安値をわずかに上回る水準で推移している。の ドル 米連邦準備制度理事会（FRB）は、金利予想や米国経済の健全性に関する予測に敏感だ。米経済指標の弱まりを受け、9月の連邦準備制度理事会（FRB）会合の終了時に2020年以来初めて金融政策を緩和するとの見方が強まり、ここ数週間は下落している。トレーダーらは最近、0.5パーセントポイントの利下げ期待を強めており、これは市場がこれまで織り込んでいた従来の0.25パーセントポイントの引き下げの2倍の規模だ。こうした引き下げは米国の借入コストを現在の5.25～5.5％から23年ぶりの高水準まで引き下げることになる。「ドル安を後押ししたのは２つの要因だ。ＦＲＢの取引への賭けと、そもそもドルの買いポジションが圧迫されてきたことだ」とＴＤセキュリティーズのＦＸ・ＥＭ戦略グローバル責任者、マーク・マコーミック氏は、トレーダーらが米ドル高への賭けを縮小していることに言及して語った。同時に、他の主要通貨の上昇はドルに下落圧力をかけ、円は 140円を超えて上昇 今週、円は昨年7月以来初めてドルに対して上昇した。円高は、日銀が基準金利の引き上げを開始すると同時にFRBが借入コストを引き下げると予想されており、米国と日本の金融政策に対するトレーダーの予想の乖離が拡大していることを浮き彫りにしている。ドルの最近の下落は米国株の急上昇と対照的であり、指標となるS&P500種株価指数は火曜日に日中最高値を更新し、世界最大の経済大国の見通しについて、さまざまな資産クラスの投資家の間で意見が分かれていることを浮き彫りにした。この動向は、ドルが米国経済の運命のみに注目しており、中国と欧州のより大規模で最近の下落を無視していることを示唆している。外国人投資家はパフォーマンスの良い米国株や、ドルや米国債などの伝統的な安全資産を好むため、最終的には世界中の現金が米国に流入する可能性がある。 「ドルは米国のみの景気減速を織り込んでいる」とマコーミック氏は言う。「ドルは中国とユーロ圏で起きていることを無視している。米国株が2カ月間低迷しているからといって、資金を投じるより良い場所があるわけではない。中国と欧州は低迷しているのだ。」 ストラテジストらはまた、米国経済は日本などの他国とは異なり、特に輸出に依存していないため、国際的に事業を展開する米国企業にとって最近のドル安の影響は限定的であると指摘した。バークレイズのグローバル調査委員長、アジェイ・ラジャディヤクシャ氏は「われわれの経済は大きすぎて、あまりに閉鎖的であるため、これまで見られたようなドルの動きの影響を受けることはない」と述べた。国際決済・外国為替リスク管理会社コーペイのチーフ市場ストラテジスト、カール・シャモッタ氏は、これらすべてから、ドルが近いうちに上昇する見込みだと指摘する。 同氏は、外国為替取引における「ドル・スマイル」と呼ばれる歴史的傾向を指摘した。これは金融市場における米ドルの例外的な役割を示す力学である。米ドルは伝統的に、米国経済が好調で他国を上回っているときも、世界経済が低迷し投資家が米ドルの保護を求めるときも、好調なパフォーマンスを示している。 それでもストラテジストらは、ドルの価格設定はまもなく反転する可能性があると指摘した。「現在、私たちは笑顔の底にいる。世界の予想成長率の差は縮まっている。米国は勢いを失ったが、まだ比較的好調だ」とシャモッタ氏は語った。「対ドルの取引は過密状態だ」シャモッタ氏は、米国の小売売上高が8月に予想外に増加し、消費者支出が安定していることを示す火曜日朝の報告書などのデータを指摘した。また、米国の成長に対する期待をリアルタイムで監視するアトランタ連銀のGDPトラッカーも指摘した。同トラッカーは現在、第3四半期の米国のGDPが前年比3％増加すると予想されていることを示している。 「小売売上高やアトランタ連銀のナウキャストなどの数字は、減速にもかかわらず、米国経済が依然として堅調であることを示している。唯一の弱点は、パンデミック中に過熱したレベルから回復した労働市場だ」とシャモッタ氏は述べた。 #金利とデータが見通しを圧迫し米ドルは低迷