ムーディーズの最新のグローバル・マクロ見通し2025-2026は、世界経済の厳粛な現状を描いている。短期的な見通しは安定しているように見えますが、主に米国の国内および国際政策の潜在的な変化によって長期的な軌道は不確実です。
世界経済は、過去数年間の混乱から回復する回復力を示しています。金利低下とインフレの安定がこの回復を支えた。しかし、特に米国による保護貿易主義の高まりの可能性により、この進歩は頓挫する恐れがあります。
ムーディーズが警告したように、「過去数十年間のグローバル化の進展による経済的利益、つまり平和の配当は、世界経済の分断化が加速する可能性により危険にさらされている。」
次期米国政権の政策提案、特に貿易、移民、財政政策の分野では、世界経済の状況を再構築する可能性があります。これらの政策の短期的な影響は不確実ですが、長期的な影響は重大になる可能性があります。
保護貿易主義の高まりは、消費者の価格上昇、経済成長の低下、雇用の喪失につながる可能性があります。
ムーディーズは「米国における保護貿易主義の拡大は、米国と世界の経済拡大双方にとって明らかなリスクとなるだろう」と指摘した。入国制限は労働力の供給を制限し、イノベーションを抑制する可能性がある。さらに、拡張的な財政政策はインフレ圧力を悪化させ、政府債務を増加させる可能性がある。
中国の減速
中国の経済成長は、生産年齢人口の減少や生産性の伸びの鈍化などの構造的要因と、不動産市場の減速や消費需要の低迷などの循環的要因の組み合わせにより、今後数年間で鈍化すると予想されている。
中国政府は経済を支援するために一連の刺激策を実施しているが、これらの措置は根本的な構造的課題を相殺するには十分とは考えられない。
ムーディーズは、米国、欧州に加え、インド、ブラジル、インドネシアなどの新興市場大国が貿易障壁を導入しているため、成長の顕著な推進力である中国の輸出セクターも障害に直面する可能性があると述べた。
現地調達要件や割り当てなどの貿易障壁の一部は、関税よりも回避するのが難しい」とムーディーズは述べた。
一方、欧州の景気回復は、消費需要の低迷、企業投資の低迷、地政学的な緊張によって妨げられ、依然として「鈍い」状態にある。欧州中央銀行（ECB）は成長支援のため緩和的な金融政策を継続すると予想されている。しかし、ユーロ圏経済が直面する根本的な構造的課題を考慮すると、これらの措置の有効性は不確実だ。
ムーディーズは「加盟国間にかなりの不均一性があるにもかかわらず、ユーロ圏の回復は特に鈍い」と述べた。 「第 3 四半期の実質 GDP の速報値は、経済活動が引き続き軟調であることを示しています。第 3 四半期のユーロ圏の実質 GDP 成長率は前年比 0.9% に過ぎず、年間成長率が 1% を下回るのは第 6 四半期となりました。」
慎重な見通し
ムーディーズは、米国経済はＧ７諸国を上回り、拡大を続けており、その回復力を証明していると述べた。第 3 四半期は、堅調な個人消費と企業投資に牽引され、2.8% という堅調な成長を記録しました。この好調を受けてムーディーズは２０２４年のＧＤＰ成長率予想を２．７％に引き上げた。
経済は今後数年間で減速すると予想されており、2025年には2.0％、2026年には1.8％の成長が見込まれるものの、基礎的なファンダメンタルズは依然として堅調である。ムーディーズは「広範なマクロ経済指標は米国経済の永続的な力に対する信頼感を醸成している」と述べた。最近のデータは、米国の家計が当初の予想よりも経済的に健全であり、収入、貯蓄、支出が好調であることを示唆しています。しかし、所得と富の不平等は依然として存在しており、そのかなりの部分がトップに集中している。
次期トランプ政権の政策、特に財政政策、移民、貿易における政策措置も不確実性をもたらし、経済活動に影響を与える可能性がある。
ムーディーズは「われわれの予測では、トランプ新政権の政策措置の不確実性が経済活動に若干の影響を与えると想定している」と述べた。
全体として、ムーディーズは世界経済について慎重な見通しを維持しており、リスクは下方に傾いている。地政学的な緊張、貿易戦争、金融市場の不安定性が増大する可能性があり、経済成長が鈍化する可能性があります。
「貿易摩擦と地政学的ストレスがマクロ経済見通しに対する主なリスクである」
ムーディーズは警告した。 「世界の経済的に重要な3つの地域、ヨーロッパ、中東、アジアは、論争の多い地政学的問題に悩まされています。」
#貿易不確実性の新時代