未来を予見するのは簡単なことではありませんが、かなり近づけることに成功している人たちがいます。毎年、財務当局、中央銀行、さまざまな分野のアナリスト、金融機関、学者、専門家が、どの国にとっても最も重要な経済指標の 2 つである経済成長とインフレについての予測を発表しています。
成長予測はこの政府において繰り返し取り上げられるテーマとなっている。昨年、市場は財務省よりもはるかに悲観的でしたが、2025年の予算案でも同じことが起こります。数週間前、Signal DFでマリオ・マルセル財務大臣は、中央銀行の目標範囲を上回る2.7%という自身の成長予測を擁護した。 「過去 2 回の予算では、当社の成長予測は市場よりも高かったが、最終的には正しかった。つまり、我々が楽観的だったわけではなく、市場が悲観的だったということだ」と同氏は語った。
歴史的には、両企業の見積りが一致する場合もありますが、財務省の予測の方が高かった場合もあります。そして実際には、30 年間のデータを見ると (毎年 9 月に配信されるデータを考慮すると)、精度の点では財務省がわずかに優れていますが、データを正確に取得するという点では、両組織は同様のパフォーマンスを示しています。インフレと成長予測において。
行政府が来年の数字のビジョンを示すために行う最初のステップの 1 つは、毎年 9 月に財務省を通じて発表されます。予算法の処理の初めに提示されるこの報告書には、次期の国の収入と支出を計算するために考慮される重要な前提が含まれています。これは、政府が経済の将来の動きを予測する最初の手がかりを提供する場所です。
中央銀行は 2000 年以来、年 3 回金融政策報告書 (IPoM) を発行し、成長とインフレの予測を発表しています。 IPOMの創設に先立って、IPOMは翌年の経済の進化と展望に関する報告書を発表し、9月には上院と財務省にも提出された。
財務省と中央銀行の両組織の予測は、一種のナビゲーションマップとみなされます。これに関連して、我々は、経済成長とインフレに関する予測においてどちらがより正確に近かったかを分析するために、過去 30 期間の毎年 9 月にこれら 2 つの機関が行った予測をレビューします。
経済成長
国内総生産（GDP）の成長予測を見ると、財務省がちょうど2回も的中したことで際立っている。 1回目はアレハンドロ・フォックスリーが大臣だった1993年9月で、ポートフォリオでは1994年の成長率が5％と予想され、それがそのまま実現した。 2度目は2000年、エドゥアルド・フライ・ルイス＝ターグル政権下で、エドゥアルド・アニナットが財務大臣を務め、やはり5％ちょうどの成長率を達成した。
一方、中央銀行は、カルロス・マサドが総裁だった2000年にも成長予測が正しかった。中央銀行が経済成長を正確に予測できたのは過去 30 年間でこの時だけであったが、一般的に言えば、中央銀行の予測は財務省よりも成功しており、確立された範囲内では中央銀行の予測は正しかった。 1994年、2006年、2011年、2022年に、それぞれロベルト・ザーラー氏、ヴィットリオ・コルボ氏、ホセ・デ・グレゴリオ氏、マリオ・マルセル氏が会長を務めました。レンジ内の予測という点では、中央銀行が有利である。
インフレーション
物価水準の予測に関して、財務省は過去 30 年間に 3 回の見事な成功を収めています。これらは2011年（インフレ率3.3％）で、セバスティアン・ピニェラ政権の第1期にはフェリペ・ララインが大臣を務めた。 2016年（3.8%）、ロドリゴ・バルデスを財務長官とするミシェル・バチェレ政権下。そして2020年（3%）には再びピニェラ氏が大統領に就任し、フェリペ・ラライン氏がポートフォリオの責任者となった。
中央銀行としては、インフレ予測が 2 回正しかった。カルロス・マサド氏が総裁を務めた 2001 年のインフレ率は 3.6% であり、ホセ・デ氏が総裁を務めた 2011 年のインフレ率は 3.3% だった。グレゴリオが大統領に就任。
この場合、財務省が勝ちます。
間違い
特定の成功を除けば、両企業の予測がインフレと成長の実際の結果から 1 パーセント以上離れている年はほとんどありません。そして、この歪みが発生する機会は、経済危機や予期せぬ出来事の状況と一致します。
予測と現実の乖離が最も大きかった年の 1 つは 2020 年で、世界の多くの地域と同様にこの国も新型コロナウイルス感染症のパンデミックによって深刻な影響を受けました。この年、財務省はフェリペ・ララインの指揮の下、GDP成長率を2.6%と予測したが、中央銀行は2.75%から3.75%の範囲と推定した。現実は大きく異なっていました。パンデミックの壊滅的な影響により、経済は 6.1% 縮小しました。それにもかかわらず、両機関の予想通り、インフレは約3％に抑制された。
もう一つの重大なケースは 2022 年に発生し、インフレ率は 11.6% にまで急上昇しました。この数字は中央銀行と財務省の予測をはるかに上回っていましたが、その予測は約 7 パーセントポイントの誤差でした。この高インフレの原因の一部には、エネルギーや食料品の価格上昇、パンデミックによるサプライチェーンの混乱、ウクライナでの紛争などの世界的要因があったと考えられています。地方レベルでは、年金基金の引き出しや財政刺激策などの経済対策も需要の増加に寄与し、価格を圧迫した。
2008 年の世界金融危機も、成長とインフレの予測の精度に影響を与えた出来事でした。世界的に経済は、容易に予測できない減速を経験しました。この年のチリのインフレ率は8.7%に達したが、中央銀行と財務省はそれぞれインフレ率を3%と4.2%と予測していた。さらに、2009 年の GDP は、当初の予測では 4% 近い成長を示していたのに対し、1.1% 減少しました。危機の影響は長期にわたりましたが、インフレは期末に向けて緩やかになりました。
最終バランス
一般に、財務省と中央銀行の両方の予測は最終的な数字に近いです。たとえば、発行機関が過去 30 年間に作成した経済成長予測を分析すると、53% のケースで、予測が実際の結果から 1 ポイント未満の乖離しかなかったことが観察されます。一方、財務省の正解率はわずかに低く、同じ誤差範囲内で 43% が正解しています。
インフレを見ると、どちらも改善していますが、発行機関はより多くの場面で近い値を示しており、その推定値の 57% で偏差が 1% 未満でした。一方、財務省はそのマージンで予想の53％を達成した。
最後に、成長およびインフレの予測と実際の結果との間で平均して最も差が小さかったのは誰であるかを考慮すると、その任務の下で最も正確な予測が行われた財務大臣はバチェレ I 期のニコラス・エイザギーレであると言えます。 、予測と実際の結果の差の最小の平均に基づいて、同僚の中で最も正確な中央銀行総裁はホセ・デ・グレゴリオでした。
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