米国株式市場、不安定な年を経て高値で2025年を終える

今年は金融市場にとってジェットコースターのような年でしたが、米国株投資家は好調な調子で 2026 年に向かっています。

ドナルド・トランプ米大統領の世界的な貿易関税は春、市場に衝撃を与えた。しかし、米国では夏までに企業の好調な利益と人工知能への投資への信頼を追い風に過去最高値を記録した。

Ｓ＆Ｐ５００指数は約１７％上昇して年末を迎える見通しで、３年連続の２桁上昇となる。

来年は株式投資家にとってさらに大きな年になる可能性がある、とアナリストらは言う。それでも、米国中央銀行の指導者交代により、 AI株が過大評価されているとの懸念が高まっており、今後の道は険しいものとなる可能性がある。

テクノロジー株が中心のナスダック総合指数は今年21％上昇する見通しだが、中小企業のラッセル2000指数は年初から約12％上昇している。

4月初旬、トランプ大統領が米国の貿易相手国に対する広範な追加関税を発表すると、S&P500は弱気市場の領域（ウォール街の用語で最新高値から20％下落することを指す）の瀬戸際まで下落した。ナスダック総合指数とラッセル2000指数はいずれも一時的に弱気相場に陥った。

しかし、トランプ大統領が最も高額な関税を撤回し、関税による景気減速に対するウォール街の懸念が和らぐと、主要指数はすぐに反発した。

その後、株価は新高値に上昇した。

エドワーズ・アセット・マネジメントの最高投資責任者、ロバート・エドワーズ氏はメモの中で、経済をめぐる根強い不安にもかかわらず、これは続いていると述べた。

同氏は「市場は来年に向けて引き続き不安の壁を登り続ける」と述べた。

同氏はさらに、2026年は「株価にとって新たな記録が樹立される年になるはずだ」と付け加え、借入コストの低下が企業収益を押し上げ、株価を押し上げる可能性があるとの期待を一部指摘した。

アメリカ企業の力強い利益成長は、関税主導の政策以来、株式市場上昇の主な原動力となっている。 ドイツ銀行の株式ストラテジスト、パラグ・ザッテ氏は、春にむち打ちになったと語った。

同時に、地政学的な緊張、トランプ大統領の関税、利下げの期待が加わり、 今年の投資家の安全資産に対する需要、金やその他の商品など。金の価格は年間 70% 近く上昇する傾向にあります。

一方、ビットコインは株式や金全体の高いリターンに追いつくのに苦労している。

世界最大の仮想通貨は今年初めにトランプ政権のデジタル資産支援で勢いを増したものの、10月の過去最高値から大幅に下落し、2025年は若干安で終了する見通しだ。

巨額のAI投資に対する投資家の熱意により、いくつかのハイテク企業がより広範なS&P 500指数を上回るパフォーマンスを上げている。

Nvidia、Apple、Microsoft、Amazon、Alphabet の上位 5 社が指数全体のほぼ 30% を占めています。

しかし、ここ数カ月で、 シリコンバレーでは恐怖が高まっている AI バブル崩壊のその先へ、AI に関連するテクノロジー企業の価値が急上昇し、 企業は多額の支出を続けている 急成長する業界について。

アナリストらは、企業利益の伸びがハイテク分野以外にも広がっているようだと指摘している。ハイテク企業の評価は依然として厳しい監視下にあるため、これは投資家にとってクッションとなる可能性がある。

ドイツ銀行のザッテ氏は、ハイテク大手だけでなく、平均的な規模の企業でも2025年の第3四半期には成長が加速すると述べた。同氏はこれを「重要な開発」と呼んだ。

しかし、米国株式市場全体の上昇幅が広がっているにもかかわらず、ハイテクセクターの上昇が鈍化した場合にS&P500がその勢いを維持できるかどうかはまだ分からない。

ザッテ氏は、投資家が大手ハイテク株から離れていることに言及し、「ローテーションはすでに起きている」と述べた。 「途中、騒がしいかもしれません。」

プロの投資家の間では、ハイテク以外の一部の銘柄も過大評価されているのではないかとの懸念が続いている。

バンガードのアナリストらは、今後10年間の米国株の年率リターンは約3.5％から5.5％になると予想しているが、これは最近の上昇に比べると比較的抑制された見通しだ。

モーニングスターの首席米国市場ストラテジスト、デビッド・セケラ氏は、２０２５年の米国経済は「おそらく大方の予想よりも良く持ちこたえていただろう」と述べた。

世界最大の経済 9月までの3か月間で加速した、前四半期の 3.8% から年率 4.3% で拡大し、2 年間で最も高い成長を記録しました。

しかし、それは今後数カ月間に経済に大きな疑問符がつかないということではない。

トランプ大統領の関税政策が市場にさらなる衝撃を与える可能性はまだある。セケラ氏は、ワシントンと主要貿易相手国との間の交渉は「進行中の見出し」になるだろうと述べた。

米国の労働市場も弱さの兆しを見せている。失業率 4年ぶりの高値に上昇した 労働省の統計によると、11月の上昇率は4.6％で、9月の4.4％から上昇した。

チャールズ・シュワブのアナリストらはリサーチノートで、「政策リスクがすぐには収まらないことから、2026年初めの反発や小規模な調整のハードルはそれほど高くない」と述べた。

トランプさんも 新しい連邦準備理事会議長を指名すると予想される 今後数週間以内に、5月に任期が終了するジェローム・パウエル氏の後任となる。

グラナイト・ベイ・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者ポール・スタンレー氏はメモの中で、この決定は２０２６年に向けての投資家にとって「大きな不確実性」になると述べた。

パウエル議長に金利引き下げを圧力をかけてきたトランプ大統領は、借り入れコストの緩和に尽力するとみられる人物をFRB議長に選出すると述べた。

ウォール街の投資家は、指導者の交代が今後の金融政策にどのような影響を与えるかを理解することに集中するだろう。

スタンレー氏は「FRB議長の交代には不安定性が伴う」と述べた。

このため、アナリストは今年も好調な年になると予想しているにもかかわらず、投資家は多くの予測不可能な状況に直面することになる。