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2025-06-15 09:15:00
投資家は、政府の腫れの負債に関する懸念でした 先週癒されました。しかし、一部の専門家は、米国がまだ森から出ていないと言います。
ゴールドマン・サックスは、レイ・ダリオ、ケン・ロゴフ、ニール・ファーガソンの3人のトップ経済専門家に、米国の債務レベルの上昇について話しました。 3人全員は、特にドナルドトランプ大統領のGOP税と支出法案の影響を考慮した場合、差し迫った債務危機を心配していると述べました。
これは、市場よりも少し悲観的な見方を反映しています。先月の恐怖の後、今週は長年の政府債券の需要が強かった。ムーディーズが米国の債務を格下げし、トランプの税法案が議会を通じて進出し始めた後、先月神経を見せた後、投資家が米国の財政状況についてより快適に感じていることの兆候でした。
それぞれの専門家がしなければならなかったトップポイントは次のとおりです。
Bridgewater Associatesの創設者であるRay Dalio
レイダリオジェマルカントリー/ゲッティイメージズ
億万長者のヘッジファンドのマネージャーは、米国の債務の見通しを決定する3つの要因を見ていると述べた。
- 政府は債務利子にいくら支払うか その収益に関連して。利息の支払いが上昇し続けると、政府が他のことにお金を使うことを「容認できない」妨げます。
- 政府が売却するためにどれだけの債務が必要です 需要に対する関連。政府が人々が喜んで購入するよりも多くの宝庫を売る必要がある場合、金利は上昇する必要があります。これは、米国の債務を保持するために投資家により魅力的な利回りを提供しますが、高い料金も市場と経済を傷つけています。
- 中央銀行が印刷するのにどれくらいのお金が必要ですか 他の人では、残りの負債を購入します。米国の宝庫に対する需要が特に弱い場合、FRBは政府の資金を維持するために債券を購入するために介入できます。それがより多くのお金を印刷する必要がある場合、それはインフレを引き上げ、 米ドル。
「これらの劣化の兆候を簡単に測定し、差し迫った債務危機への動きを見ることができます」と、米国の厄介な債務ダイナミクスについて長い間警告してきたダリオは言いました。 「このような危機は、債務による債務による支出の収縮が発生したときに発生します。
危機を防ぐために、ダリオは、政府が財政赤字をGDPの3％に減らすべきだと信じていると述べた。債務を削減すると、金利が約150ベーシスポイント低下する可能性があると彼は推定し、国家債務に対する利息の支払いを減らし、経済を刺激しました。
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ハーバード大学の教授で元IMFチーフエコノミストのケン・ロゴフ
Kenneth Rogoff Faruk Pinjo/World Economic Forum
トランプの現在のアジェンダを考えると、ロゴフは、米国が今後4〜5年以内に債務危機に入る可能性が高いと考えています。これは、トランプの再選前に彼が予測した5年から7年のタイムラインよりも速いです。
「借金は多くのエコノミーウォッチャーによって押された無料の昼食であるという概念はばかげている」とロゴフは言った。 「既に高い債務レベルに加えて、今日のより大きな赤字は、重要な調整を必要とする危機のために準備されています。」
ロゴフは、債務危機は2つの方法で展開できると考えています。
- インフレーション 急上昇し、経済的ショックをもたらします。 「まさにそのショックがどのように見えるかは言うのが難しいが、債券市場で比較的マイナーな調整のみを引き起こしたcovidインフレショックよりも痛みがあるだろう」とロゴフは言った。
- 政府は債務を管理することができました 金利を人為的に低く保ち、資本の流れを制限することにより。しかし、これらの措置は経済成長を傷つけ、本質的に経済の貯蓄者に対する税金として役立つと彼は言った。
投資家は長い間米国の債務について懸念してきましたが、長期金利は過去10年間にわたって伸びた低レベルの「正常化」を経ているため、見通しは今では特に心配です、とロゴフは言いました。
「人々は、より高い金利が滞在するためにここにあり、過去の低い時代への復帰は希望的な考えを証明するかもしれないことを認識する必要があります」と彼は付け加えました。
ニール・ファーガソン、歴史家、ハーバード大学の研究者
Niall Ferguson David Levenson/Getty Images
ファーガソンは、危機は軍事的挑戦によって引き起こされる可能性があると考えています。これにより、米国は借金が深くなるにつれて、世界的な権力としての地位を失うことになります。
イギリス系アメリカ人の金融史家は、彼のお気に入りのゲージが、国家債務が持続不可能な国債であることを判断するために、国が防衛よりも債務の利息の支払いにもっと費やしているときであると述べました。
彼が「ファーガソンの法律」と呼んでいるこの規則は、現在米国に適用されており、2024年度の間に国家債務に対する利子の支払いに1.1兆ドルを費やしました。 財務省。それはその年に承認された8837億ドル以上でした 防衛支出。
ファーガソンの法律に違反したほぼすべての国は、金融市場で「大国」としての地位を失ったと彼は言った。
「債務のコストが武装サービスのコストを超えることを許可することで無謀な財政政策を追求する大きな力は、挑戦するために開かれています」とファーガソンは言いました。 「米国は、この財政ジャムで自分自身を見つけるための最新の大きな力です。」
米国は、問題なく今までと同じように借りることができました。 米ドル ファーガソン氏によると、世界の準備通貨であり、投資家はまだ「リスクフリー」と見なしていると述べています。
しかし、それはすでに変化しているように見える、と彼は言った、世界中の投資家が米国の財務省への露出を捨て、ドル資産から遠ざかると言った。
「私は、米国が20年間持続不可能な財政道にいると警告してきたので、時には「オオカミ」を叫んだ少年のように感じていた」とファーガソンは付け加えた。
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