科学＆テクノロジー

私たちは前回のバブルの失敗を繰り返しているのでしょうか？

2021年12月、私は 強調表示された ハイテク新興企業が収益倍率を40倍から70倍に膨らませて資本を調達することの危険性。当時、バリュエーションが財務ファンダメンタルズよりも誇大広告によって左右されていたことは明らかでした。 警告の兆候はそこにありました。数年が経った今、その影響が現実化しつつあります。 それらの企業の多くは、収益性を達成することなく、非常に高い評価で調達されました。手元資金が枯渇し、厳しい現実に直面している。市場マルチプルは大幅に縮小し、2021年以降に膨らんだ評価額は今や負債となっている。 高騰した評価額の影響 セーフティネットなしで現金を燃やす: 期間中に資金調達を行った企業 2021 年の熱狂 多くの場合、同様またはそれ以上の評価額での継続的な資金調達が期待されます。しかし、その資本が来なかった場合、彼らは激しい燃焼率と持続不可能なコスト構造を残されました。多くの人が今では現金がなくなり、競って売ろうとしているが、多くの場合、かつて価値があると主張していた金額の数分の1で売られている。 ファイアセールが資金調達ラウンドに取って代わります。 私は今、戦略的な出口としてではなく、最後の手段としてM&Aを検討している創業者たちに定期的に会います。これらはパートナーシップを通じて成長を目指す健全な企業ではありません。これらは、残された価値を取り戻そうとしている苦境に立たされたスタートアップ企業です。市場は修正されましたが、キャップテーブルは修正されていません。その結果、売り手の期待と買い手が喜んで支払う金額との間に不一致が生じます。 成長に関してユニットエコノミクスは無視されました。 急速に成長し、より大きなラウンドを調達することを急ぐあまり、多くの企業が ユニットエコノミクスの基礎。粗利益、CAC回収率、ドル保持率、収益性は無視され、バリュエーションとトップライン収益が優先されました。市場が持続可能な成長に焦点を当てている現在、ユニットエコノミクスが弱い企業は生き残るのに苦労しています。 AIの波も同じパターンを示している 私が心配しているのは、今日、AI 分野でも同様のダイナミックな展開が見られることです。 初期段階の企業は、製品と市場の適合性や収益が決まるずっと前に、将来の優位性を想定した評価額で資金調達を行っています。このテクノロジーはエキサイティングであり、可能性は本物ですが、歴史が物語っているように、すべての企業が勝者になるわけではありません。 誇大広告が落ち着いても、健全なビジネスモデルと規律ある財務を持った企業は生き残るだろう。他の人たちはダウンラウンドやレイオフ、あるいはそれ以上の事態に対処することになるだろう。 創業者が今注力すべきこと 市場動向ではなく、ビジネスを反映した評価額で調達します。 控えめでよく構成されたラウンドは、持続可能な成長と将来の資金調達における現実的な期待につながります。タームシートの最高の数字を追いかけることは、短期的には良いことかもしれませんが、多くの場合、長期的な課題につながります。 永続的な資金調達ではなく、収益性を計画します。 今日最も優れた企業は、損益分岐点への道を構築した企業です。創業者は、滑走路の延長、効率の向上、明確な財務規律の実証に重点を置く必要があります。 前進するために勢いに頼ることは避けてください。 企業は2021年に勢いに乗って資金調達が容易になった。しかし、市場センチメントが変化したとき、問題となるのはファンダメンタルズだけだ。明確な価値と反復可能な販売を備えた強力な製品の構築に注力している企業は、魅力的な評価額で資金調達、成長、撤退するのに最適な立場に立つことができます。 イタイ・サギ 戦略、成長、M&A を専門とするテクノロジー企業や投資家の戦略アドバイザーであり、Crunchbase News へのゲスト寄稿者であり、経験豊かな講師でもあります。彼の顧問サービス、講義、コースの詳細については、以下をご覧ください。 SagieCapital.com。 LinkedIn で彼とつながる さらなる洞察と議論のために。 関連書籍:…