残念ですが、地方自治体の年金制度について関心を持つべき時が来ています

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「地方自治体年金制度」よりも一般の読者を興奮させない単語の羅列を思いつくのは難しい。

しかし、 クール4310億ポンド英国の地方自治体の退職資産は莫大な額だ。それは610万人の自治体住民、地方税納税者、財務省の対内投資期待、そして英国の資産運用会社の利益にとっても重要なのだ。

今週は、 MainFTで報道2010年、レイチェル・リーブス財務大臣は、遠くから見ると統合の可能性を巡る議論のように見える会議を開催し、注目を集めた。そこで、簡単な説明と壮大なデータビジュアライゼーションが、このすべてが何を意味するのかを理解するのに役立つのではないかと考えた。

現在、LGPSは単一の制度であり、イングランドとウェールズ全域の加盟国は、 単一のウェブサイトしかし、資産は 86 の異なる管理当局によって管理されています。ロンドン市バーネット区やグロスターシャー州議会など、それぞれの管理当局が独自の複数雇用主基金を管理しています。

全体的に操作が複雑そうに見え、 18,000の個別の雇用主 拠出額は、従業員の人口統計、資金レベルなどに応じて異なります。各管理当局には、選出された評議員の委員会があり、戦略的な資産配分の決定を設定および監督し、独自のファンドマネージャー、投資コンサルタント、保険数理士、監査人、弁護士などを選出します。以下は、ケンブリッジシャー州議会年金基金の草案からの外部パートナーリストのスナップショットです。 年次報告:

これは珍しいことではありません。

2010年代初頭、当時の政府は、この分断された資産状況は必ずしも最適ではないと判断しました。そこで、2年間の協議を経て、 発表された 全ての管理当局は、それぞれ少なくとも250億ポンドの資産をプールした6つの「英国富裕層基金」に加入しなければならないと考えた。年金制度がサッカーの移籍期限の争奪戦に最も近い感覚で、全ての管理当局は8つの新しい機関に集結した。誰もがこれに満足したわけではない。例えば、ケンジントン＆チェルシーは、 これまでのところ プールを拒否した 1ペニー。

10 年が経過し、プールの状況はどうなっているでしょうか? まあ、ある程度は実現に向かっています。8 つのプールの設立には数年かかり、地方自治体は依然としてポートフォリオをプールに移行している最中です。

プーリングは実際何をするのでしょうか? これらすべての資産がプールされた世界では、実際にはそれほどおかしなことは何も起こらないと考えられます。ただし、時々は変化します。

ちょっと後ろに下がりましょう。

プーリング会社は提供するサービスが大きく異なるため、プーリングの影響はプロバイダーによって異なります。

例えば、ロンドンCIVを選択する管理当局は、以下から選択したり切り替えたりすることができます。 9つのグローバル株式ファンド、5 つの債券ファンド、4 つのマルチアセット ファンド、2 つのインフラ ファンド、3 つの不動産ファンド、およびプライベート デット ファンドです。これは、年金基金向けの一種の Hargreaves Lansdown スタイルのファンド スーパーマーケット モデルです。一方、Local Pensions Partnership は、スキーム全体の受託者関係を提供し、クライアントの資産 (社内および社外のチームの組み合わせを使用) だけでなく負債も管理します。

LGPS 管理当局が購買力をプールするのは理にかなっています。しかし、選出された評議員が引き続き投資委員会に参加し、86 の異なる資金プールに対する異なる資産配分決定の所有権を持っている場合、上記の非常に素晴らしい沖積図が示すほど断片化されていない結果になると期待するのは奇妙です。

イングランドとウェールズの地方自治体の資産を一つの基金に統合する動きは、CALPERSやカナダ年金制度よりも大きな基金を創設することになるだろう。

スコットランドの資産を投入すれば、ノルウェー石油基金はオランダの年金基金を上回り、世界で5番目に大きい年金基金となるだろう（ノルウェー石油基金が実際に主張しているような年金基金であると仮定した場合）。

このような大規模な基金を創設すれば、状況は大きく変わるだろう。LGPS は、いわゆるカナダ型投資管理モデル (本質的には、外部の資産運用会社に多額の手数料を支払うことなく、資産の社内管理と民間資産への配分を大幅に増やす) を追求できるようになる。

しかし、そのアイデアを本当に嫌うのは誰だと思いますか？それは外部の投資マネージャーです。

LGPS 年金が投資マネージャーにとってどれほど重要であるかを知るには、英国の資産運用業界団体である投資協会のデータを見てみましょう。下のグラフは、英国の機関投資家市場全体 (顧客ベース全体の最大部分) の顧客別の内訳を示しています。明るいピンク色の年金:

英国の資産運用会社は、地方自治体から約2,660億ポンドの委託を受けている。これは英国の機関投資家の運用資産総額の約7%にあたるため、ゼロというわけではない。英国の資産運用会社に支払われる手数料の総額の内訳は把握していないが、LGPS管理当局は13億ポンドの運用手数料と、さらに1億8,000万ポンドのパフォーマンス手数料を支払っている。 2022-23年。

行政機関の資産統合がもうすぐ実現すると言っているのではない。しかし、もしそれが実現し、カナダ式に経営が社内に移管されたとしたら、その影響は計り知れない。潜在的な戦略的インフラプロジェクトの資金源として大きなインパクトとなることは間違いない。しかし、苦境に立たされている英国の資産運用会社にとっては大きな頭痛の種でもある。