景気にとっては良いニュースだが、利下げを待っている場合はあまり良くない

アネケ・トンプソン氏によるクレディター・ウォッチの経済分析によると、業況は比較的健全な水準に達しているが、設備稼働率は利下げが一時停止する可能性を示唆している

何が起こっていますか： オーストラリアの業況は、主に西オーストラリア州の影響で、10 月にはプラス 9 という比較的健全な水準まで改善しましたが、これはおそらく一次産品価格の上昇に関連していると考えられます。

これが重要な理由: NAB調査のインフレ指標、特に購買コストの緩和と小売価格がRBAの目標と一致する水準に戻っていることは、最近のCPIサプライズにはノイズが含まれていたという中銀の見解を裏付けている。

オーストラリアの企業は、関税によって一時的に大幅な悪化が生じた半年前に比べ、マイナスの状況が減少していると報告している。

NABの調査によると、全体的な景況感は10月にプラス9の比較的健全な水準まで改善し、4月と5月のトランプ大統領の低関税以来明らかな上昇傾向が続いている。

WA が改善を促進

今月の上昇は西オーストラリア州を中心としており、おそらく一次産品価格の上昇を反映していると思われるが、これは鉱業部門で報告されている状況には反映されなかった。 NAB 調査では適切に加重されていないため、このセクターの結果は非常に不安定になる可能性があります。クイーンズランド州とニューサウスウェールズ州の企業は引き続き良好な業況を報告しているが、ビクトリア州の企業は今月はより慎重になっているものの、 2024 年半ば以降の改善。

製造業はあらゆる分野で最も弱い業況に見舞われている。小売業、卸売業、金融、不動産、ビジネスサービスはいずれも改善を示した。建設業は昨年半ば以来改善の兆しを見せている一方、交通機関と公共事業は急激に減少しており、これは学校休暇期間以外に定期的に発生しているようだ。

インフレシグナルカウンターCPI

NAB 調査には有用なインフレ指標が含まれており、衝撃的な第 3 四半期 CPI 結果よりも明るいニュースが示されました。購買コストは新型コロナウイルス感染症以来の最低水準まで緩和され、小売価格は豪準備銀行のインフレ目標とほぼ一致する水準に戻った。これは、第3四半期CPIサプライズのすべてがシグナルではなかったというRBAの見解を裏付けるものとなる。

設備稼働率はさらにわずかに上昇し、0.1 ポイント増加して 83.4% となりました。 RBA副総裁が最近の講演で、RBAがこれまでで最も厳しい水準の設備稼働率から現在の成長率の改善を管理していると指摘したことを考慮すると、この指標は今後数カ月でさらに注目を集めるだろう。現時点では、さらなる短期金利引き下げについてはほとんど示唆されていない。

消費者信頼感が急上昇

大きな驚きとして、11月の消費者信頼感指数は12.8％上昇し、新型コロナウイルス感染症期間を除く7年間で最も強い結果となった。この結果は2022年以来初めてプラスの領域に戻りました。

楽観的な見方は幅広く、今後12カ月の家計、今後1年と今後5年間の経済、家計の主要な買い物など、センチメントの5つの要素のうち4つが10％以上上昇した。

矛盾したシグナルが現れる

全体的なセンチメントの改善にもかかわらず、失業期待が9.3％急上昇し、金利期待も悪化するなど、相反する兆候が現れた。増加幅の大きさは持続可能性への疑問を引き起こしており、来月さらに確認する必要がある。

データを額面通りに解釈すると、消費者は失業する可能性についてより懸念しているにもかかわらず、複数の要因にわたって見通しについてより前向きであるようです。おそらく、改善の説明としては、これまでのネガティブな感情が解消されたことが考えられます。しかし、額面通りに見ると、これは経済に対する新たな前向きのシグナルであり、追加利下げが近いうちに実施される可能性にとっては役に立たない。

先物注文は、いくつかの先行的な性質を持っており、2年ぶりの最高水準に上昇しましたが、これは、あるセクターの非常にマイナスな数値から非常にプラスな数値への異常な増加によって引き起こされたようです。

もっと： NAB 消費者信頼感

注記： この記事は、NAB 調査と 2025 年 10 月と 11 月の消費者心理データを分析した CreditorWatch Economy Briefs に基づいています。

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