（ブルームバーグ）－ 日銀の上田和夫総裁は、利上げ期待が高まる中、金曜日に利上げの必要性を検討するが、ドナルド・トランプ大統領のホワイトハウス入り最初の数日間で市場にショックが起こらない限り、利上げの必要性を検討する予定だ。
他の中央銀行界、特にFRBの利下げペースに注目が集まる中、上田氏とその理事会は日本を従来の政策設定の方向に徐々に引き戻そうとしているため、依然として別の方向に向かっている。 。
何十年にもわたる物価低迷と経済成長の低迷を経て、日本は堅調な賃金上昇を伴う安定したインフレの達成に近づいているように見え、これにより日銀は借入コストを他の主要国で見られる水準まで引き上げることが可能となった。
ブルームバーグが今月調査したエコノミストの約９０％は、物価と経済状況を踏まえると０．２５％からの利上げが正当化されると回答した。調査対象となったエコノミストのうち、約4分の3が中銀が今週動くと予想している。金曜の夜間物スワップは、トレーダーの間で１月の利上げがほぼ完全に織り込まれていることを一時的に示した。
ブルームバーグが木曜日、事情に詳しい関係者の話として報じたところによると、日銀当局者らは、トランプ大統領が当面のネガティブサプライズをあまり引き起こさない限り、利上げの可能性は十分にあると見ているという。関係者らによると、物価見通しの上方修正の可能性や堅調な賃金上昇期待などが、この動きを後押しする要因の一つとなっている。
上田氏とその代理である氷見野良三氏が次回の会合で借入コスト引き上げの必要性を検討すると表明したことを受け、この報告書は利上げが近いとの期待をさらに高めた。
一部の日銀ウォッチャーは、このコメントを、中銀上層部が意思疎通の明確化に努めていることから、何らかの行動が準備されていることを示唆していると解釈した。一部のアナリストは、7月の利上げに向けたメッセージの欠如が、夏の世界市場のメルトダウンを引き起こしたと非難している。
エコノミストは別の要因として円を挙げている。通貨は対ドルで１６０円付近で推移しており、昨年は円を支援するために数十億ドル規模の市場介入が行われた。利上げが実現すれば、米国と日本の金利差が縮小し、通貨が上昇することになる。
「日銀当局者による最近の利上げシグナルは円を下支えしている。長期的には、日本の金利上昇と経済成長の加速も円売りの傾向を打ち消す可能性がある。」
—木村太郎氏、シニア日本エコノミスト。完全な分析については、ここをクリックしてください
では、上田を止めるものは何でしょうか？エコノミストらは、トランプ氏が引き起こした潜在的な市場混乱が日銀にもう少し待つ理由を与える可能性があると警告した。広範な関税は日本を含む米国のすべての主要貿易相手国にとって主要な懸念事項の一つであり、次期大統領は第2次政権発足初日に大量の大統領令を発令する可能性が高い。
より身近な潜在的な遅延要因のうち、上田氏が安定した物価上昇を支える賃金動向をより明確に求めれば、年間賃金協定に関するさらなる情報が3月に入手可能になるだろう。一方、石破茂首相には、３月までの利上げに慎重な野党少なくとも１党の支持がなければ年間予算を可決できるという保証はない。
それでも、上田氏と氷野氏からの明らかなシグナルを受け、利上げへの大きな期待を背景に、今回実行できなければ、日銀はコミュニケーション戦略についてさらなる疑問に直面することになるだろう。
他の地域では、トランプ大統領の就任式が金融市場の調子を決め、木曜日にビデオで講演する予定のダボスでの世界経済フォーラムに影を落とすことになるだろう。 １月の世界各国の購買担当者指数にも注目が集まる。
過去 1 週間に何が起こったのかについては、ここをクリックしてください。以下は、世界経済で今後何が起こるかをまとめたものです。
米国とカナダ
トランプ大統領は月曜日に就任宣誓し、首都の最高気温がわずか22度（マイナス6度）に達する中、屋内で就任演説を行う予定だ。ブルームバーグ・エコノミクスによると、その後すぐに同氏はバイデン政権の移民政策の撤回を含む可能性のある多数の大統領令を発表するとみられている。
米国の経済カレンダーは明るい見通しで、12月の中古住宅販売とミシガン大学の消費者心理データが注目を集めている。これらの報告書は、S&Pグローバル製造業およびサービス調査とともに金曜日に発表される予定だ。 FRB政策当局者らは1月28～29日の会合を前に停電期間に入っている。
一方、カナダのジャスティン・トルドー首相は、トランプ大統領就任後の最初の2日間、ケベック州の静養所で閣僚と集まり、トランプ大統領が自国製品に高額な関税を課すという脅しを実行した場合に迅速に対応できるようにする予定だ。
不確実性のなか、カナダの次期首相を目指すレースが始まり、元中央銀行家のマーク・カーニー氏と元財務大臣のクリスティア・フリーランド氏が自由党党首選にエントリーした。第４・四半期のカナダ銀行調査と１２月のインフレ統計も発表される。
アジア
金曜の日銀金利決定に先立ち、日本は利上げの根拠をさらに裏付ける上昇傾向を示す可能性が高いインフレ統計を発表する予定だ。
シンガポール金融管理局は同日、今年初の会合を開催しており、一部のエコノミストは緩和策のリスクをみている。
これに先立ち水曜日、マレーシア中央銀行は、物価圧力が依然として管理可能であることから、長期の政策停止を延長し、基準金利を2023年5月以来据え置きの3％に据え置く可能性が高い。
ニュージーランドはその日の早い時間に12月四半期の極めて重要なインフレ報告を発表し、今年2月に初めて中央銀行が会合する際の意思決定に反映されることになる。
また水曜日には、投資家らは、ユン・ソクヨル大統領の弾劾につながった短期間の戒厳令発動に端を発した政治的混乱を受けて先月消費者信頼感が低下した後の韓国の家計のムードについて洞察を得るだろう。
木曜日に発表された最新の国内総生産（GDP）推計は、韓国経済が2024年の最後の3カ月間に少し回復することを示す可能性がある。
今週はフィリピン、マレーシア、日本の貿易統計も発表されるほか、インドとオーストラリアでは購買担当者指数が発表される。台湾は金曜日に国内総生産の推計を発表する。
ヨーロッパ、中東、アフリカ
ダボス会議は、世界のリーダーや金融当局者がスイスの山岳リゾートで企業経営者らと交流するため、注目を集めるだろう。
欧州中央銀行のクリスティーヌ・ラガルド総裁や他の理事会同僚らも出席するほか、スイス国立銀行のマルティン・シュレーゲル総裁も出席する。
苦境に立たされている英国首相レイチェル・リーブスも出席予定者だ。市場が国の財政問題に注目していることを踏まえると、同氏のコメントは注意深く精査されるだろう。
英国に戻ると、インフレに対する懸念が根強いため、賃金統計が真剣に注目されることになる。賃金圧力の高まりはエコノミストの間で広く予想されているが、イングランド銀行は来月にも利下げを進めることができるはずだ。
英国とユーロ圏の両方において、トランプ大統領が関税の脅しをどこまでやり遂げるつもりかを明らかにする前に、金曜日のPMI数値が鍵となり、年初の製造業とサービス業の最初のシグナルとなるだろう。
ヨーロッパとは別に、水曜日の南アフリカの統計は、ガソリン価格の上昇とランド安により、12月のインフレ率が3.2％に加速することを示す可能性が高い。借入コストを推測するために使われていた先物金利契約では現在、2025年に25ベーシスポイントの利下げが1回だけ織り込まれており、1月30日に実施される可能性が高い。
この地域では次の 3 つの金融決定が予定されています。
-
アンゴラ中央銀行は火曜日、アフリカで最も高いインフレ率である27.5％を抑制するため、政策金利を4会合連続で19.5％に据え置く可能性が高い。
-
ノルウェー当局者らは木曜日、借り入れコストを16年ぶりの高水準に維持するとの見方が広がっている。現在の4.5％水準からのパンデミック後初の利下げは3月に実施される可能性があり、それを超える追加緩和については不透明感があると彼らは繰り返す可能性がある。ほとんどのエコノミストは、今年は合計4四半期ポイントの引き下げになるとみている。
-
トルコ中央銀行は、12月に実施した250ベーシスポイントの利下げは必ずしも緩和サイクルの開始を意味するものではないと警告した。しかし、多くのエコノミストやトレーダーはそうなったと考えており、木曜日には再び同じ規模の動きがあり、基準金利が45％になると予想している。
-
ウクライナの政策当局者らは同日、加速するインフレの抑制を目指すとともに、ロシアの侵略を撃退する取り組みにおける米国の支援継続に対する不確実性に直面する中、政策金利を２カ月連続で１４％に引き上げると予想されている。
ラテンアメリカ
この地域の2大経済大国は月半ばのインフレを報告しており、どちらもインフレ率は低くなる可能性が高いが、類似点はそこまでだ。
アナリストらは、ブラジルの1月の景気減速は一時的なもので、その後2月に急騰するとみている。中銀が調査したエコノミストらは、１月の月間インフレ率がゼロ付近に達し、２月には１．３％を超えると予想している。
メキシコは、金融引き締め政策と成長鈍化によるディスインフレの波に乗り、不安定ではあるが紛れもない状況にあり、シティが調査したアナリストの予測では、メキシコ銀行の目標範囲である2％から4％以内に減速することが示唆されている。各経済の月全体および月半ばの測定値は、多くの場合、非常に厳密に追跡されます。
いつものように、ブラジル・ウォッチャーは中央銀行のエコノミストを対象とした新たな調査結果を入手しており、これにチリ中央銀行のトレーダー対象調査とシティのメキシコのエコノミスト対象調査も加わる予定だ。
アルゼンチンは消費者信頼感指数と月例賃金データとともに12月の貿易統計を発表している。コロンビアは11月の輸入と貿易収支を発表した。
メキシコ、アルゼンチン、コロンビアは、ラテンアメリカの6大経済国の11月決算となる経済活動データを発表した。
このグループの中で、年末時点ではブラジル経済が3%を超える成長率で首位を走る可能性が高いが、2025年にはアルゼンチンにその座を明け渡すことになり、一部のアナリストは最大5%の成長が見込まれている。
–ローラ・ディロン・ケイン、モニク・ヴァネック、ピョートル・スコリモフスキー、ロバート・ジェイムソン、スワティ・パンディー、オット・ウンメラス、ヴィンス・ゴールの協力を得て。
#日銀はトランプ大統領の許可を得て利上げを予定