新型コロナウイルスによる現金供給過剰が終焉を迎え、準備銀行は金利の設定と維持方法を変更している

オーストラリア準備銀行は 6 週間ごとに「現金レート」、オーストラリアのすべての住宅ローンおよび普通預金口座に支払われる金利に影響を与えます。

他の価格メカニズムと同様に、お金を借りるコストは需要と供給、つまり銀行システムにどれだけの現金があり、一度にどれだけ借りられたかによって決まります。

この供給を操作する権限を持つ準備銀行は、目標キャッシュレートを設定し、正確に達成することができます。

しかしパンデミックのさなか、潤沢な現金により準備銀行はその方法を早急に変更せざるを得なくなった。 さて、その方法とは、 再び変更するように設定。

伝統的な方法 – 「希少な埋蔵量」

買い物をしたり、請求書の支払いをしたり、友人に送金したりするとき、その取引には異なる銀行間での送金が含まれる可能性が高くなります。 国中で、これらの取引は合計すると莫大な金額になります。 毎日2,000億豪ドル以上 – そして銀行は、一日の終わりに帳簿を清算するのに十分な資金を準備しておく必要があります。

銀行はこれらの準備金を私たちの中央銀行である準備銀行の大規模な「為替決済口座」に保管しています。

しかし、これらの口座を管理することで、準備銀行は金利を設定および調整するための強力な手段を得ることができます。

パンデミック以前、準備銀行は「希少準備金」システムに基づいて運営されていた。 銀行間取引を可能にするために銀行が保有する現金準備金は比較的少額にとどまった。

これらの資金は不足していたため、銀行は、一日の終わりに取引を決済するのに十分な資金を確保するために、積極的に相互に融資しなければなりませんでした。 これらのローンの金利はオーストラリアの実効キャッシュレートでした。

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不足した外貨準備システムの下で設定されたキャッシュレートを維持するために、準備銀行は「公開市場操作」を実施して通貨供給を継続的に微調整する必要がありました。

現金金利を引き上げたければ、市中銀行に証券（債券など）を売却することになる。 これにより銀行システムから資金が引き出され、現金準備のレベルが減少しました。

逆に、現金金利を下げるには、商業銀行から証券を購入し、システムにお金を戻し、現金準備金の合計を増やすことになります。

準備銀行が継続的かつ正確に現金準備金の需要を見積もる必要があるため、これは難しいプロセスになる可能性があります。 しかし、商業銀行がほぼ常に中央銀行の先導に従い、目標キャッシュレートで融資を行ったこともあり、中央銀行はかなりうまく対処した。

このアプローチの主な欠点は、銀行セクターが利用できる資金の供給が限られているため、個々の銀行が流動性の問題、つまり業務を維持するのに十分な現金を持たない問題に直面するリスクが高まることでした。

パンデミックにより銀行は資金が溢れかえった

しかし、パンデミックの間、準備銀行は、低迷するオーストラリア経済を支援するために金融システムに追加資金を注入した。

銀行は突然潤沢な現金を手に入れたため、銀行間で融資を行う必要がなくなりました。 中央銀行では、これは「豊富な準備」システムとして知られています。

このような環境では、準備銀行が後に銀行に金利引き上げを促す唯一の方法は、自ら銀行にプラス金利の支払いを申し出ることだった。 準備銀行は為替決済口座で銀行に支払われる金利を引き上げるだけで、銀行はその金利をオーストラリアの家計に転嫁することになる。

これは継続的な公開市場操作よりもはるかに簡単な金利引き上げ方法ですが、費用がかかります。 過去 2 年間の金利上昇により、準備銀行は損失を被りました 400億豪ドル以上。

3番目の選択肢 – 「十分な埋蔵量」

危機はすでに終わり、パンデミック中に多くの債券が売却されました 期限切れ、為替決済口座の現金総額が減少し始めています。

これを考慮すると、準備銀行は現在の（高価な）豊富な準備金システムを継続するか、不足した準備金に戻すかを選択することもできたでしょう。

しかし、取締役会は、この 2 つを組み合わせた 3 番目の選択肢を採用することを選択しました。豊富な埋蔵量”。

このアプローチの下では、準備銀行は銀行が目標キャッシュレートで自由に借りられる十分な資金を供給し続けることになり、それによって金利を確実にコントロールできるようになる。 しかし今後は、利払いコストを抑えるため、金融システムの過剰な手元資金を制限することにも重点を置くだろう。

準備銀行が過剰準備体制から潤沢な準備体制に移行する中で、特に市況や流動性ニーズに対応する際には、慎重な監視と調整が極めて重要となる。 準備銀行が発表した計画には、バランスシートの規模に関する具体的な数字は含まれておらず、準備銀行の需要の変化に応じて時間をかけて検討する必要がある。

最終的な目標は、中央銀行の市場介入を最小限に抑えながらオーストラリア経済を支援する、より効率的で安定した柔軟な金融政策実施システムを実現することです。

金融システムの配管の見直しは主流の注目を集めるものではないが、破産せずに経済を安定させる上で重要な役割を果たす。

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