支出削減は今後も続くと専門家が語る

地元のエコノミストらによると、一次産品価格の高騰に苦しむフィリピン人は引き続き支出を削減し、今後数四半期のフィリピン経済の成長が制限されると予想される。

フィリピン統計局（PSA）が同国のGDP成長率が平均5.7％で、第1四半期の6.4％よりは鈍化したが、2023年第4四半期の5.5％よりは速いと報告したことを受けて、エコノミストらはこのシナリオを予測した（参照： https://businessmirror.com.ph/2024/05/09/phl-economy-posts-5-7-growth-in-q1-of-2024-psa/）。

国家統計学者のクレア・デニス・S・マパ氏は、4.6％の伸びを記録した家計消費支出は、パンデミックの年を除けば過去14年間で最も低い伸びとなったと述べた。 今年１～３月の消費支出は国内総生産（ＧＤＰ）の７４．５％を占めた。

アテネオ・デ・マニラ大学の経済学者、レオナルド・ランツォーナ氏は木曜日、ビジネスミラーに「今後数カ月間にインフレが減速しない限り、家計支出は今後数四半期で減少すると予想される」と語った。

PSAのデータに基づくと、食品およびノンアルコール飲料の家計最終消費支出（HFCE）は、2023年第4四半期の0.6％、第1四半期の9.9％から0.5％に減速した。

データはまた、教育への消費が、2023年第4四半期と第1四半期のそれぞれ8.3％と11.5％から、2024年第1四半期には3.8％に減速したことを示した。

PSAはまた、レストランとホテルへの支出が2024年第1四半期には11.9％に、第4四半期の15.6％、2023年第1四半期の20.2％から鈍化したと発表した。

アルコール飲料とタバコなどの悪徳品への支出は、2024 年の第 1 四半期に 2.7 パーセント減少しました。2023 年の最終四半期には、これらの品目への支出は 0.6 パーセントの増加を記録し、昨年の第 1 四半期には 7.4 パーセントの増加を記録しました。

「インフレ圧力：高インフレによる購買力の低下により、フィリピンの家計は2024年第1四半期に裁量的支出の削減を余儀なくされた可能性がある」とランツォーナ氏は述べた。

同氏は「中銀がインフレ対策として利上げを続けたため、借入コストが上昇し、可処分所得が減少し、消費支出に打撃を与えた可能性がある」と付け加えた。

データはまた、総資本形成に基づく有価物が25.3%減少し、2022年第1四半期以来の大幅な減少となったことも示した。貴重品には、骨董品、宝石、その他富裕層のみが購入できる高額品の購入が含まれる。 。

「高いインフレと金利が消費支出を抑制しました。 これらの要因が継続する場合、消費の成長鈍化は続くことが予想される」とダンテ・B・カンラス元社会経済計画長官は述べた。

ユニオンバンクのチーフエコノミスト、ルーベン・カルロ・アスンシオン氏はビジネスミラーに対し、家計消費の減少が今後数カ月間の同国の経済成長にとって大きな課題だと語った。

しかしアスンシオン氏は、高インフレ環境にもかかわらず、消費は「持ちこたえているようだ」と述べた。 しかし、エルニーニョの影響が長引けば、一次産品価格が高止まりし、成長が鈍化する可能性がある。

「干ばつの影響が続いているため、第２・四半期のＧＤＰが軟調に転じる可能性があるという予想を無視することはできない。 しかし、干ばつが解消し、金利が緩和し始めるとすぐに、経済は急速に回復すると考えています」とアスンシオン氏は述べた。

元アテネオ研究開発センター（ACERD）所長のアルビン・P・アン氏は本紙に対し、個人消費支出は「正常化」しつつあり、2024年第1四半期には4.6％に減速する可能性があると語った。

アン氏は、インフレ加速により消費が鈍化するとの予想にもかかわらず、成長水準は変わらないとの見方を維持した。 同氏は「全体的な成長には現在の水準で十分だ」と述べた。

流れを変える

今後数四半期における HFCE の回復は、いくつかの要因に依存します。 プロフェッショナルサービス会社レイエス・タカンドン・アンド・カンパニーのシニアアドバイザー、ジョナサン・L・ラベラス氏はビジネスミラーに対し、政府のインフラ支出が増加すれば、それが支出にも波及する可能性があると語った。

ラベラス氏は、インフレ補助金は家計支出を増やすだけでなく、イスラエルとハマス、ロシアとウクライナの間などの地政学的な緊張も緩和する可能性があると付け加えた。

アジア太平洋大学の経済学者ビクター・A・アボラ氏もビジネスミラーに対し、政府の官民連携が加速すれば支出の加速につながる可能性があると語った。

アボラ氏はまた、原油価格に関しては「下落しており、最悪期は脱した」と予想している。 [are] 力強いカムバックをする可能性は低いだろう。」

元社会経済計画長官のロムロ・Ｌ・ネリ氏は、農業政策に影響を与える要因などは支出にも影響を及ぼすだろうと述べた。 同氏は、食料価格が下がれば、家計の支出の余地が増え、経済成長の加速につながる可能性があると述べた。

「[There is] コメや世界価格が上昇している他の商品の関税も引き下げる必要がある」とネリ氏は本紙に語った。

リサール・コマーシャル・バンキング・コーポレーションのチーフエコノミスト、マイケル・L・リカフォート氏はビジネスミラーに対し、熱波が収まれば、より多くのフィリピン人がより多くの支出をするよう促されるだろうと語った。

リカフォート氏はまた、この国の主食作物は水を好む作物であるため、破壊的な台風や洪水を伴う雨季の到来は米生産にとって良い前兆となるだろうと述べた。

その結果、農業生産/産出量が増加し、価格の低下とインフレの鈍化につながるでしょう。 これが実現すれば、家計へのプレッシャーがいくらか軽減され、支出が促進されることになる。

しかしリカフォート氏は、「ただし、2024年後半にラニーニャ現象が発生するリスクにより、暴風雨や洪水による被害が発生し、生産量や生産量が減少し、インフレや価格の一時的な上昇につながる可能性がある」と述べた。

「したがって、これらすべての要因を総合すると、経済の少なくとも74％を占める個人消費のある程度の持ち直しや改善を後押しすることになるだろう」と同氏は付け加えた。

成長、金利

ＨＳＢＣアセアンのエコノミスト、アリス・ダカナイ氏は、高インフレ環境と消費支出の鈍化にもかかわらず、成長率は平均５．８％になると予想していると述べた。

これにより、ピリピナス銀行（BSP）が利下げを開始する余地がさらに広がることになる。 BSPは先に、5月16日に予定されている次回の政策会合で第1四半期のGDP成長率を検討すると述べた。

「したがって、利下げのタイミングに関してBSPには十分な余裕がある。 PHPへの支援を支援し、為替によるインフレを緩和するために、我々はBSPがFRBの利下げ後にのみ予想しており、利下げは2024年第4四半期となる」とダカネイ氏は述べた。

一方、ＡＮＺリサーチは、消費支出の増加は短期的には起こらないと予想している。 それにもかかわらず、政府は成長促進に向けて支出を強化すると予想している。

同シンクタンクは、今年上半期の支出不足の可能性は下半期に回収される可能性が高いと述べた。 これにより、今年の同国の安定した経済成長が確実になるだろう。

「今日のデータは、フィリピン経済、特に個人消費が勢いを失いつつあることを示している。 失業率の上昇、収入の安定、借入コストの上昇は、その後の回復が力強いものになる可能性は低いことを示唆している」とＡＮＺは述べた。

「しかし、財政支援は今後も続くだろう。 政府は中期的な財政健全化に注目しているが、成長が危険にさらされないよう、より現実的なアプローチをとる可能性が高い」と付け加えた。

ＡＮＺリサーチは、ＢＳＰが次回の金融理事会で主要政策金利を６．５％に維持すると予想している。

一方、オックスフォード・エコノミクスは、最新の統計は今年内需が鈍化するとの予想を裏付けたと述べた。 これを踏まえ、同社は今年の通期成長率見通しを５．２％に据え置いた。

「今日の数字が当社の見通しを大きく変える可能性は低い。 オックスフォード・エコノミクスは、「今年は内需が鈍化する一方で、対外部門の改善は緩やかなプロセスになるだろう」との見方を維持している」と述べた。

同報告書は、「世界的な勢いの鈍化と、エレクトロニクス分野における同国の付加価値の低い活動によるＡＩブームの支持が平凡であることが、輸出の伸びを制限するだろう」と付け加えた。

政府の取り組み

国家経済開発庁（ネダ）のアルセニオ・M・バリサカン長官は、政府の主な焦点は消費支出だけでなくGDP成長率を押し上げるために食糧安全保障を確保することであると述べた。

バリサカン氏は、農業部門と食料システムが異常気象や気候変動に対処できるよう、中央政府が研究とイノベーションへの投資を増やすつもりだと述べた。

同氏は、政府は「国内生産を拡大し、消費者がインフレに対抗できるよう力を与えるメカニズムを確立するための戦略的通商政策」を採用することに尽力していると付け加えた。

「また、米国の半導体製品の組み立て、テスト、パッケージングの改善を目的とした米国の CHIPS 法などの貿易協定を活用するつもりです。 私たちは、CHIPS法が半導体サプライチェーンの高付加価値分野へのさらなる投資につながることを期待しています」とバリサカン氏は語った。

同国の首席エコノミストは、政府は電力需要の増加を管理するために公益事業者と協力し、水の安全を確保するために漏水や浪費に対処するために民間の水道利権者と協力していると述べた。

バリサカン氏は、学校カレンダーを6月から3月に戻すという「迅速な決定」も、過去数カ月間国を覆い尽くした灼熱の中で生徒と教師の健康を守るための重要なステップであると付け加えた。

「私たちの目標は、より多くのより良い雇用を創出し、経済の競争力を向上させ、そして最も重要なことに、2028年までに貧困を一桁のレベルに減らすために、物的資本と人的資本への大規模な投資を促進することです」とバリサカン氏は述べた。 「さまざまなリスクや課題にもかかわらず、フィリピンの短期および中期的な経済見通しは依然として明るい。」

画像クレジット: ジューン・フィン/ドリームタイム