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ホワイトハウスの選挙戦におけるお金と政治に関する重要な話
投資家は、米大統領選の結果を巡る不確実性から、誰が勝っても株式市場の動きから恩恵を受けると考え、複雑なデリバティブ取引に目を向けて利益を得ようとしている。
残り 30 営業日を切っており、選挙は依然として極めて接戦であり、2020 年の論争の的となった結果が繰り返される危険がある。
今後数週間でボラティリティが急上昇することに賭けて、この潜在的な市場の混乱を利用しようとする投資家が増えている。
UBSの分析によると、オプション市場は現在、投票翌日の11月6日に指標となるS&P500株価指数が約2.8％変動することを織り込んでいる。
ＵＢＳの米国株式デリバティブ調査責任者マクスウェル・グリナコフ氏は、この数字は過去１カ月で徐々に上昇しており、多くの投資家はこの状態が続くと予想していると述べた。
「人々は、このレベルの暗黙の動きは正当化されるのかどうか、注目し始めている」と同氏は付け加えた。 「私が話したほとんどの人はこう言いました。 [this] おそらくまだ安すぎる」ということは、暗黙の動きの規模が増大する可能性が高いことを意味する。
2020年選挙前のこの段階では、選挙翌日に焦点を当てたオプションは投票直前に急騰するまで同様の価格で取引されていた。
Ｓ＆Ｐ５００種は２０２０年の選挙翌日には２％上昇し、２０１６年の選挙翌日には１．１％上昇した。
この価格設定は、今年これまでの株式市場の大幅な上昇を受けて、投資家のポートフォリオの他の部分での潜在的な損失を防ぐためのヘッジを部分的に反映している。しかし、一部の投資家は市場の緊張の高まりから利益を得ることを期待して賭けをしている。
先月借入コストを0.5％ポイント引き下げた米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げの規模や時期について投資家の間で多くの憶測が広がったが、アナリストらは現在、11月の投票が株式市場の中心になると予想している。
しかし、接戦ということは、ドナルド・トランプ元大統領やカマラ・ハリス副大統領の勝利からどの銘柄やセクターが好調かを推測するよりも、取引のボラティリティを高める方が安全な賭けとみなされていることを意味している。
シティの米国株トレーディング戦略責任者、スチュアート・カイザー氏は「われわれの基本シナリオは依然として、これは基本的には意見の相違であり、ほとんどの顧客は同じ見解で団結している」と述べた。
「トランプ支持が60対40だと考えている顧客と話すなら、銀行株の保有について話すかもしれない。カマラが勝つ可能性が高いと思うなら、バスケットをトレードするのは理にかなっている」と彼は付け加えた。 「しかし、もしそれが五分五分だと思うなら、方向性を持って取引するのは非常に難しいでしょう。それはどちらかというと出来高の取引になります。」
取引のボラティリティにより、投資家は通常、より複雑なデリバティブ取引を使用する必要があり、個別の株式や S&P 500 などの指数に関連付けられた複数のデリバティブの売買を含む、「ストラドル」や「カラー」などの名前が付いた一連の複雑な戦略が必要になります。
投資家は、S&P 500 オプションの価格を使用して今後 30 日間の市場のボラティリティの予想の代用を作成する、市場の「恐怖計」である Vix 指数に関連付けられたデリバティブを売買することもできます。
Vixを運営するCboeグローバル・マーケッツのアナリストらは月曜日、指数が上昇すれば支払いが行われるVixコールオプションに対して過去1週間にわたり「膨大な」需要があったと指摘した。
推奨
Cboeグローバル・マーケッツは先週、予想ボラティリティではなく実現ボラティリティに関連した新しいタイプのボラティリティ連動商品を上場し、選挙前に予想されるヘッジやボラティリティ取引の需要の高まりに乗じて発売を開始した。今月にはVix先物に連動した新しいタイプのオプション取引も開始する予定だ。
一部の投資家は１１月末に期限を迎えるＶｉｘ先物を買い占めている。 Vix は将来を見据えているため、選挙の数週間前に期限が切れる契約には常にプレミアムが付いています。
しかし、選挙の数週間後に期限が切れる先物価格は10月限の価格に近づいている。理論的には、11月の先物は12月に予想されるボラティリティーを反映すると考えられているが、トレーダーらは、この契約でも、以前の契約が満了した後の選挙戦の終盤には需要が急増すると予想している。
ボラティリティは大統領選挙前に上昇し、その後すぐに通常のレベルに戻る傾向があります。 ＣＢＯＥのデリバティブストラテジスト、エド・トム氏は、結果に異議が唱えられるかどうかについての懸念はあるものの、市場は今年の投票も同様のパターンに従うと想定していると述べた。 S&P 500 オプションは投票直後の大きな変動の可能性を織り込んでいますが、その後の日のインプライド・ボラティリティははるかに低くなります。
同氏は、「オプショントレーダーは依然として、今回の選挙について他の選挙に比べて追加のプレミアムを織り込んでいる」と述べた。 「つまり、これは、オプショントレーダーが、今回の特定の選挙に関連して過去の他の多くの選挙よりも不確実性が高いと信じているということの別の言い方です。 。 。[but]彼らは長期にわたる争議のシナリオを実際に織り込んでいるわけではなく、これを通常の選挙であるかのように扱っているのです。」
ビデオ: アメリカは分裂する: トランプに投票する女性たち | FTフィルム
#投資家は接戦の米選挙で利益を得るためにボラティリティー取引に目を向ける