今週も中央銀行が市場の注目を集め、まずはFRB、次にイングランド銀行、日本銀行がそれに続く興味深い週となる。ECBによる積極的な利下げの後、FRBが労働市場に対処する番となる。労働市場は長期的に悪化しており、アメリカの銀行だけでなく他の中央銀行にとっても利下げサイクルの絶対的な原動力となる。対照的に、金利上昇を鑑みて通貨市場での円高に対処しなければならない日銀は明らかにおり、西側諸国の中央銀行とは明らかに異なる状況である。
Fedは0.5%の利下げに向かうのか？
CMEが推進する、世界最大の先物・オプション市場のプロのオペレーターがインタビューを受ける調査であるFedWatchツールの推定値は絶えず変化しています。この調査の結果は絶えず変化しており、オペレーターの推定値を置き換えています。現時点では、0.5％の利下げの可能性は59％と見ており、0.25％の利下げのみを予測する人は41％です。固定金利の仮説はしばらく前から否定されており、利下げは確実ですが、今や積極的な利下げの可能性が高まっています。ここ数週間、米国の失業率に関するデータ発表や米国のインフレ発表の際に、0.25％の利下げと比較して0.5％の利下げの予測が増加していることは注目に値します。我々が目にする最後の推定値は、ECB の利下げ決定後に発表されたものであり、預金金利と主要借り換え金利の接近という特異性をみせた、特に積極的な利下げであり、利下げサイクルで最後にこのような引き下げがみられたのは、リーマン・ブラザーズの破綻直後の 2008 年 10 月のみである。労働市場は明らかに悪化しており、これにより、FRB は次回の金融政策会合でも積極的な利下げを行う可能性がある。統計的に起こりそうにない労働市場の改善のみが利下げサイクルを遅らせる可能性があるが、現時点では失業率の動向は明らかであり、次のデータを待つ以外にできることは何もない。
欧州プレマーケットにおける月曜日のFedWatchツールの予想 – ソース: CMEグループ – FedWatchTool
今週のイングランド銀行と日本銀行
イングランド銀行の推計では金利は5％で据え置かれるとみられているが、英国経済の現在の数字と傾向を考慮すると、この決定はリスクが高いように思われる。英国経済の傾向は、失業率は全般的に低いが4.1％と悪化しており、インフレ率は欧州と同様に2.2％のインフレ目標に非常に近いことから、欧州と米国の混合となっている。金利を安定させるということは、この傾向を維持することを意味するが、唯一の問題は金利がインフレ率に比べて比較的高いことである。この差はマクロ経済レベルでは0％に向かう傾向にあり、つまり、長期的には金利とインフレ率が一致して経済が完全に均衡するはずである。英国の失業率は4.1％で、5月の4.4％から低下しており、歴史的に見て極めて異例な2度目の小幅な下降波となっている。日本銀行に関しては、2022年からの複数回の介入と、サブプライム住宅ローン危機以来金利に手を付けていなかった日銀にとって歴史的な出来事である最近の0.25%への金利引き上げにより、国内通貨が米ドルに対して大幅に上昇したことにより、円に対する警戒感は解消された。現時点では、7月以来のドルに対する約13%の上昇により、円が上田総裁の金融政策決定の指針となっている。日銀はまた、今回の会合では金利が安定すると予想している。
テクニカルノート
株式市場は、明確な方向性を欠き、非常に不安定なようです。この状況は、2022年にさかのぼります。当時、市場は、実質的に12か月間にわたって高いボラティリティの状況に直面していましたが、2023年第1四半期の終わりにようやく同じ状況に戻りました。現時点では、金についても特別な状況が見られます。金は、明らかに強気な傾向で高値を更新し続けており、休息の兆しはありません。原油は70ドルの水準を破滅的に下回り、2023年6月以来の安値である66ドル付近を記録し、景気後退期の前兆となる特に弱気な傾向を形成しています。現在、市場はFRBとその決定を心配しながら待っていますが、これが市場のさらなるボラティリティの原因となる可能性があります。
この資料は、2014 年 5 月 15 日の欧州議会および理事会の金融商品市場に関する指令 2014/65/EU ならびに指令 2002/92/EC および指令 2011/61/EU (MiFID II) の改正に関する指令第 24 条第 3 項に準拠したマーケティング コミュニケーションです。マーケティングコミュニケーションは、市場濫用に関する2014年4月16日の欧州議会および理事会の規則 (EU) No. 596/2014 (市場濫用規則) および欧州議会および理事会の指令 2003/6/EC と委員会指令 2003/124/EC、2003/125/EC、2004/72/EC の廃止、ならびに投資勧告または投資戦略を勧告または提案するその他の情報の客観的な提示、および特定の利益の開示または利益相反の兆候、または投資アドバイスの文脈を含むその他のアドバイスに関する技術的取り決めの規制技術基準に関する欧州議会および理事会の規則 (EU) No. 596/2014 を補足する2016年3月9日の委員会委任規則 (EU) 2016/958 の意味における投資勧告または投資戦略を勧告または提案する情報ではありません。 2005年7月29日の金融商品に関する法律（例：2019年法律第875号、改正後）の意味において。マーケティングコミュニケーションは最大限の注意と客観性をもって作成され、作成日に著者が知っている事実を提示し、評価要素はありません。マーケティングコミュニケーションは、顧客のニーズ、顧客の個々の財務状況を考慮せずに作成されており、いかなる投資戦略も提示していません。マーケティングコミュニケーションは、金融商品の販売の申し出、提供、申し込み、購入の招待、広告または宣伝を構成するものではありません。XTB SAは、特に金融商品の取得または処分に関する顧客のいかなる行為または不作為についても責任を負いません。XTBは、このマーケティングコミュニケーションに含まれる情報に依拠して直接的または間接的に発生する可能性のある損失を含むがこれに限定されない、いかなる損失または損害についても責任を負いません。マーケティングコミュニケーションに、そこに記載されている金融商品に関連する可能性のある結果に関する情報が含まれている場合、これらは将来の結果に関する保証または予測を構成するものではありません。過去の実績は必ずしも将来の結果を示すものではなく、この情報に基づいて行動する人は完全に自己責任で行動することになります。
#市場はFRBの発表を待ち0.5利下げの可能性高まる