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問責動議によりフランス国債のコストは高騰するだろうか？

フランスの政治危機により金融市場の緊張が高まり、国家融資がより高価になっている。この不安定性は公的債務に、そして最終的には貯蓄者にどのような影響を与えるのでしょうか? © LP2スタジオ - フランス債務問題は今後困難に？保存済み公的債務に関するアラートを受け取るフランス国家はすでに金融市場でギリシャよりも高額な借入を行っているが、今週水曜日12月4日にミシェル・バルニエ政権に対する問責決議案の採決が行われることで、政治危機が逆風に加わっている。政府の不安定、過半数の欠如、2025年予算の無期限延期：これらの出来事はフランスの財政能力と債務の負担（利息コスト）にどのような影響を与えるのでしょうか？現時点では、フランス国家にとって債務危機の見通しは立っていない。言い換えれば、フランスは今後数カ月間、金融市場で問題なく資金調達を続けることができるはずだ。確かに、私たちはこの終わりの日々を借りています 2.9% 10年間の借り入れ額は年初（1月1日の2.6％）よりも高く、何よりも隣国よりも高い金利となっている。ドイツは約2.1％、ポルトガルは2.5％で借り入れている。したがって、簡単に言えば、投資家は、以前よりも安全性が低く、近隣諸国よりも安全性が低いと認識されているフランスへの融資返済のため、より多くの利子を受け取ることを求めている。ソブリン債務危機の予兆はまだ遠いしかし、バルニエ政権崩壊後、私たちの借金がさらに高額になったとは言えません。「市場はすでに問責動議の採決と予算案の採決が間に合わないことをほぼ予想していた」とピクテAMの投資戦略アドバイザー、クリストファー・デンビック氏は言う。言い換えれば、私たちの現在の借入金利はすでにこの政治的リスクを反映しており、その証拠に、私たちの10年金利は急上昇していません。「11月初旬からはさらに減少傾向にある」と経済学者は回想する。こちらもお読みください: 3.2 兆ユーロのフランスの公的債務を保有しているのは誰ですか? 何よりも、実際に債務危機を経験した国々が到達した金利水準を忘れてはなりません。「ギリシャ危機の絶頂期には金利は15％まで上昇しましたが、私たちはまだそこには達していません。さらに、ドイツと比較して、当社のスプレッド（レート差、編集者注）は依然として約 0.8% です。 1%未満に留まる場合、私たちはストレス状況にありますが、危機的状況にはありません» と、Primonial Portfolio Solutions ディレクターの Nadine Trémollières 氏は指摘します。過去 15 年間、この差を超えることはありませんでした 1.2%。現在の金利水準の影響を軽視しないしかし、たとえ現在の金利が債権者のパニックを反映していないとしても、そのような水準での借り入れが社会に与える影響を最小限に抑えるべきではありません。今年は借金返済で利息がかかる年間500億ユーロ州に。これは内務省、法務省、文化省、さらには高等教育・研究省に割り当てられた予算を上回ります。しかし、数値化することが依然として難しいとしても、これらの関心の比重は今後数か月、数年で機械的に増加するはずです。実際、例えば、2014年に財務省が発行した10年債は今年満期を迎えるが、当時のフランスの借入金利は1％未満だった。したがって、支払われる利息は、2025 年に 3% の金利で行われたローンの返済に比べて 3…
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執筆 nipponese 更新 2024年12月4日

フランスの政治危機により金融市場の緊張が高まり、国家融資がより高価になっている。この不安定性は公的債務に、そして最終的には貯蓄者にどのような影響を与えるのでしょうか?

© LP2スタジオ

– フランス債務問題は今後困難に？

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フランス国家はすでに金融市場でギリシャよりも高額な借入を行っているが、今週水曜日12月4日にミシェル・バルニエ政権に対する問責決議案の採決が行われることで、政治危機が逆風に加わっている。政府の不安定、過半数の欠如、2025年予算の無期限延期：これらの出来事はフランスの財政能力と債務の負担（利息コスト）にどのような影響を与えるのでしょうか？

現時点では、フランス国家にとって債務危機の見通しは立っていない。言い換えれば、フランスは今後数カ月間、金融市場で問題なく資金調達を続けることができるはずだ。確かに、私たちはこの終わりの日々を借りています 2.9% 10年間の借り入れ額は年初（1月1日の2.6％）よりも高く、何よりも隣国よりも高い金利となっている。ドイツは約2.1％、ポルトガルは2.5％で借り入れている。したがって、簡単に言えば、投資家は、以前よりも安全性が低く、近隣諸国よりも安全性が低いと認識されているフランスへの融資返済のため、より多くの利子を受け取ることを求めている。

ソブリン債務危機の予兆はまだ遠い

しかし、バルニエ政権崩壊後、私たちの借金がさらに高額になったとは言えません。 「市場はすでに問責動議の採決と予算案の採決が間に合わないことをほぼ予想していた」とピクテAMの投資戦略アドバイザー、クリストファー・デンビック氏は言う。言い換えれば、私たちの現在の借入金利はすでにこの政治的リスクを反映しており、その証拠に、私たちの10年金利は急上昇していません。 「11月初旬からはさらに減少傾向にある」と経済学者は回想する。

こちらもお読みください: 3.2 兆ユーロのフランスの公的債務を保有しているのは誰ですか?

何よりも、実際に債務危機を経験した国々が到達した金利水準を忘れてはなりません。「ギリシャ危機の絶頂期には金利は15％まで上昇しましたが、私たちはまだそこには達していません。さらに、ドイツと比較して、当社のスプレッド（レート差、編集者注）は依然として約 0.8% です。 1%未満に留まる場合、私たちはストレス状況にありますが、危機的状況にはありません» と、Primonial Portfolio Solutions ディレクターの Nadine Trémollières 氏は指摘します。過去 15 年間、この差を超えることはありませんでした 1.2%。

現在の金利水準の影響を軽視しない

しかし、たとえ現在の金利が債権者のパニックを反映していないとしても、そのような水準での借り入れが社会に与える影響を最小限に抑えるべきではありません。今年は借金返済で利息がかかる 年間500億ユーロ 州に。これは内務省、法務省、文化省、さらには高等教育・研究省に割り当てられた予算を上回ります。

しかし、数値化することが依然として難しいとしても、これらの関心の比重は今後数か月、数年で機械的に増加するはずです。実際、例えば、2014年に財務省が発行した10年債は今年満期を迎えるが、当時のフランスの借入金利は1％未満だった。したがって、支払われる利息は、2025 年に 3% の金利で行われたローンの返済に比べて 3 倍低くなります。

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したがって、たとえ政治情勢によって金利が現在の水準に維持されたとしても、公的債務負担は今後数年間に機械的に増加することになる。したがって、2025年の財政法草案（PLF）では、来年の債務返済額が550億ユーロに増加すると規定されており、2025年予算に添付された行政債務に関する報告書によると、この額は 2026 年には 650 億、2027 年には 750 億。 10年金利が3%を大きく超えて急騰した場合、さらに数十億ユーロ増加する可能性がある巨額。

債務負担が成長と住宅ローン金利の重しとなる

徐々に、 「したがって、債務の更新はこれまでよりも高い金利で行われることになり、これは支払利息の水準に直接的なコストとなる。」とリシュリュー銀行のストラテジスト、アレクサンドル・エゼズ氏はこう要約する。そして、私たちが「債務負担」と呼ぶものが増加すると、将来の成長の原動力、特にイノベーション、研究、教育に投資される公的資金が機械的に減少します。

これは、短期的には現在の債務金利も経済と家計に直接影響を与えるということを考慮していません。。「債務悪化が個人や企業に影響を与えないと考えるべきではありません。銀行の借入金利は常に、その居住国によって表されるリスクの関数です。アレクサンドル・エゼス氏はこう強調する。実際、この金利は常に、事業活動に資金を提供するために企業に付与される金額と、購入者に提示される金額に影響を与えるため、今後数か月間で不動産ローンの金利が上昇するリスクがあります。