[서울경제]
国内の医療用人工知能（AI）業界は今年、技術検証段階を超え、本格的な収益創出段階に入り、転換点を迎えている。技術は優れているが儲からないと評価されてきた医療AI企業が、サブスクリプション型の収益モデルで目に見える成果を確保しようとしているからだ。しかし、最大市場である米国での業績が今後の企業価値を左右する分岐点となることが予想される。
11日、金融情報会社Fnガイドによると、ウェアラブルAI診断監視会社シアーズテクノロジー（458870）は昨年、売上高469億ウォン、営業利益147億ウォンを記録すると予想される。実際に年間黒字が出れば、上場医療AI企業としては初となる。昨年第３四半期に黒字転換に成功したＶＵＮＯ（３３８２２０）は、年売上高３８０億ウォン、営業損失２８億ウォンの成績表を受けるものと予想される。年間黒字化の可能性は低いものの、営業損失規模は前年比8割減となった。
医療 AI 業界では、収益性の向上が長年の課題となっています。世界的に競争力のある技術を実証したものの、病院が持続的にコストを支払える事業構造を構築できず、市場性には大きな疑問があった。しかし、費用対効果を証明する症例が病院で蓄積されているため、認識は変わりつつあります。
シアーズテクノロジーはその代表例だ。同社は保険料に連動したサブスクリプション型のビジネスモデルを業界で初めて導入した。病院がシアーズの入院患者モニタリングプラットフォーム「Sink」を導入すれば、保険料を請求することができ、病院と企業が同時に利益を生み出す構造が生まれる。その結果、昨年上半期には3,000床、第3四半期には3,000床、第4四半期だけで6,000床が導入され、累計導入病床数は12,000床を記録しました。同社は今年中に3万台のベッドの設置を目指している。
ルニット(328130)は子会社のVolparaを通じて安定したサブスクリプションベースの収益モデルを確保しています。 Volpara の中核的な収益源は、サービスとしての乳がん検査ソフトウェアであり、病院はこれをサブスクリプションベースで使用して、定期的かつ予測可能な収益を生み出します。ボルパラの売上増加により、ルニットは昨年第3四半期に累計売上高567億ウォンを記録し、設立以来最高の業績を達成した。
今後の企業価値は米国など海外市場での業績によって決まると予想されます。国内の医療AI市場は規制が強く手数料が低いため、利益創出が制限されているからだ。一方、米国は民間保険中心の構造により高い収益が期待できる世界最大の市場です。だからこそ、海外売上高の92％を占めるルニットの企業価値が高く評価されているのです。
シアーズとブーノは売上高の98％が韓国に集中しており、今年本格的に海外市場に参入する計画だ。シアーズは2023年からモンゴル、香港、カザフスタン、ベトナム、インドなどのアジア地域で初期事業を展開しており、今年から米国や中東などの大規模市場を狙う計画だ。
Vuno は米国市場への参入に懸命に取り組んでいます。昨年の業績改善は非中核資産の売却など経営効率化による一時的な要因が大きかったため、今年は海外市場での業績がより重要となる。現在、AI心停止予測ソリューション「Deepcas」は米国食品医薬品局（FDA）の承認待ちとなっている。同社関係者は「認可後の米国市場への早期参入に向け、暫定料金制度である新技術追加支払（ＮＴＡＰ）の申請を完了した。認可後の今年から海外販売が始まる見込みで、本格的な売上成長は２０２７年を目標にしている」と述べた。 「中長期的には海外売上高比率が国内売上高を上回ることを目標とする」と述べた。
しかし、米国の保険への参入が最大の障壁となっている。医療AI業界では、米国FDAの承認よりも、保険参入や販売網の構築などの事業化段階が成否を分けると考えられている。実際、ルニットは昨年、乳がん診断ソリューション「Volpara Density」で米国の保険市場への参入を試みたが、追加の臨床証拠が必要だったために失敗した。ルニット関係者は、「ルニットが挑戦しているカテゴリー1治療コード（CPT）は参入障壁が高いが、補償範囲が最も広く、価格も最も高く、安定した収益構造を構築できる。今後もFDAと月例会議を開催するなど、米国の保険に適用されるよう努力を続ける」と説明した。
結局のところ、鍵となるのは米国市場で「儲かる技術」を証明することだ。業界関係者は「技術競争力だけでなく、医療費削減や医療従事者の作業効率向上など投資収益率（ＲＯＩ）を証明することが事業化成功の鍵となる」と強調した。
イ・ジョンミン記者 [email protected]
#医療AIが金儲けの時代が始まる戦場は最大市場米国