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2024-05-03 22:49:51
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FT 編集者の Roula Khalaf が、この週刊ニュースレターでお気に入りの記事を選びました。
重要な雇用統計が市場予想を下回り、投資家が年内の利下げを期待できるとの期待が高まり、米国株は２カ月超ぶりの最高値を記録した。
米国の4月の雇用者数は17万5,000人増加したが、ブルームバーグ調査による予想の24万1,000人を大幅に下回り、増加幅は過去6カ月で最小となった。
労働市場の冷え込みを受けて優良株S&P500指数は1.3％上昇し、連邦準備理事会（FRB）のジェイ・パウエル議長の発言で週を終えた。 合図された 金利は予想よりもさらに長く、5.25～5.5％という23年ぶりの高水準にとどまるだろう。
パウエル議長も次の金利上昇が「可能性は低い」と述べたことに投資家は安堵した。 利上げの可能性は低いと考えられていたが、いくつかの強いインフレ統計を受けて、利上げの見通しが投資家の間で議論に戻ってきた。
先物市場のトレーダーらは金曜日の雇用統計を受けて、FRBの最初の利下げ予想を11月から9月に前倒しした。
CMEのFedWatchツールによると、彼らの当初の確信はその後の取引で薄れたものの、依然として約70％の賭けがFRBの9月会合後に金利が引き下げられることを示唆していたという。 今年ほぼ２回の四半期ポイント利下げが先物市場に織り込まれている。
金利期待に連動して変動する２年米国債利回りは、ウォール街の午後遅くの取引では０．０７％ポイント低下し４．８１％となったが、その直後には１カ月ぶりの安値を付けて０．１６％ポイントも下落していた。報告書が発表された。
米国の失業率は予想の3.8％に対し、わずかに上昇して3.9％となった。
２月と３月のデータ修正によると、創出された雇用は以前の報告より２万２０００人少なかった。 雇用創出の減速はレジャー・サービス業、建設業、政府部門で最も顕著であった一方、ヘルスケアと小売業では雇用が堅調に推移した。
同報告書はまた、週平均労働時間が若干減少し、収益の伸びが鈍化していることも示した。
キャピタル・エコノミクスの首席北米エコノミスト、ポール・アシュワース氏は「記録的、あるいは記録に近い暖冬だったため、雇用の伸びは若干押し上げられたかもしれないが、現在はトレンドに戻りつつある」と述べた。 「しかし、このことは市場が利下げも選択肢にないのではないかと考えるようになったのは間違いありません。なぜなら雇用の伸びが鈍化しているだけでなく、平均時給もかなり低いからです。」
ＪＰモルガンの首席米国エコノミスト、マイケル・フェロリ氏は、「歓迎すべき」雇用統計を受けて７月に最初の利下げが行われるとの予想を据え置いた。 同氏は「市場はまだ動いていないが、今後２つの雇用統計で労働市場活動の冷え込みが続いていることが示されれば、ＦＲＢは政策抑制の一部を喜んで撤回するだろう」と述べた。
労働市場が冷え込んでいるとはいえ、インフレ率が当局者が期待するほど急速に下がっていないという懸念を考慮すると、FRBの次の措置はインフレ統計により左右されることになるだろう。 ネーションワイドの首席エコノミスト、キャシー・ボジャンチッチ氏は「インフレ率の数字がFRBの判断を左右するだろう」と述べた。
しかし、この数字はおそらく、景気過熱を鎮めるためにFRBがさらなる利上げを余儀なくされる可能性があるという議論を弱めるものであり、それが米中央銀行にとっては安心材料となるだろう。
オックスフォード・エコノミクスの首席米国エコノミスト、ライアン・スウィート氏は「今回の雇用統計は依然として非常に好調だ。労働市場に亀裂が生じている兆候はあまり見られない」と述べた。 「全体的に見て、FRBが望んでいることはこれだ。雇用の伸びが鈍化し、雇用市場が少し冷えるか、あるいは単にリバランスするかだ。」
しかし、シティUSのエコノミスト、ベロニカ・クラーク氏は、金曜日の報告書が労働市場が減速する可能性のある「最初の兆候」であることについて「少し心配している」と述べた。 「採用率は低下し、労働時間は減少し、パートタイムの不安定な労働が増えています。 これらすべては、企業が人件費の削減を検討していることを示しています。」
米国選挙まで半年を切ったところで、ジョー・バイデン大統領は、このデータは彼の監視下にある経済の回復力を示す新たな兆候であると述べた。 同氏は声明で「米国の偉大な復活は続いている」と述べた。
「私が就任したとき、ここ100年で最悪の経済危機に見舞われた瀬戸際の経済を受け継ぎました。 私には国を立て直し、経済を中から下から上に構築する計画がありました。 今、私たちはその計画が実行されているのを目の当たりにしています。」
#労働市場の冷え込みで利下げ期待が高まり米国株が上昇