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借入コストが2008年以降のピークに達し、英国国債の売却が加速

根強いインフレ懸念を背景に投資家が政府債務を取り崩す中、英国の指標となる借入コストは金融危機以来の最高水準に上昇している。 将来の公的借入利払いのバロメーターとして注目されている英国10年国債利回りは水曜日に4.82％に達し、リズ・トラス氏の2022年ミニ予算の直後に見られた最高値を超えた。 2年半前の市場混乱の際に注目を集めた30年物金国債の利回りは火曜日には5.358％まで上昇し、27年ぶりの高水準となった。価格下落に伴い債券利回りは上昇しており、今回の株安の程度を浮き彫りにしている。 ポンドも下落し、対ドルで1％下落して1.23ドルとなり、多くの同業他社をアンダーパフォームした。これは市場が英国の財政の持続可能性に依然懐疑的であることを示している。 投資家のドルに対する熱意は、ドルに対する期待を超えて高まり続けている。 法人税減税 そして米国新政権の下での規制の縮小。他の主要6通貨に対するドル指数は水曜日に0.46％上昇し、過去1年間でほぼ7％上昇した。原油価格は1％以上下落し、広範なインフレ傾向に逆行した。 評論家らは、複数の要因により、英国は特に金利回りの上昇に対して脆弱になっていると述べている。英国がエネルギー輸入に依存していることで商品価格のショックが増幅されている一方、トレーダーらは投資適格の民間債券のより魅力的なリターンを見て、英国国債に対するプレミアムの引き上げを要求している。 10月の予算案で明らかになった追加借入と、イングランド銀行の今年段階的な利下げも金価格の重しとなっている。 パンミュール・リベルム社のチーフエコノミストでタイムズのコラムニストであるサイモン・フレンチ氏は、「英国の長期債利回りと最も関連性の高い国際ベンチマークである米国の長期債利回りの切り離しは2022年に行われた」と指摘した。 [after the mini-budget] そして本当に元に戻ったことは一度もありません。」 ポンド安と利回り上昇という有害な組み合わせが最後に観察されたのは、リズ・トラス氏のミニ予算の影響で、市場が英国の財政の回復力に大きく疑問を呈していた時期だった。 最近の借入コストの高騰は、債務返済コストを押し上げ、首相の支出余力を侵食することで政府財政に直接的な影響を与えている。キャピタル・エコノミクスの報告書は、レイチェル・リーブスの99億ポンドの財政バッファーのうち89億ポンドがすでに食い尽くされており、さらなる増税や公共支出削減の可能性が高まっていると推計している。 予算責任局（OBR）が予測を更新する3月までに金利回りが低下しない限り、リーブス氏は政府の帳尻を合わせるためにホワイトホール予算の抑制を余儀なくされる可能性がある。財務省報道官は、財務ルールを満たすことは「交渉の余地はない」と繰り返したが、首相は3月26日の春季声明で税制変更はないと約束している。そのため、借入コストが依然として高止まりした場合、歳出削減が最も可能性の高い選択肢となる。 ドイツ銀行のアナリスト、ジム・リード氏は、利回りが高止まりすれば政府はさらなる増税に向けて動かされる可能性があるとしながらも、そのような動きは政治的な抵抗に直面するだろうとの認識を示した。 リーブス氏はすでに今年の部門支出を4.3％増加させ、2025年から2026年にかけて2.6％増加させることを計画している。それを超えると、予算はわずか 1.3% 増加する予定です。支出配分に大きな変化があれば、6月に予定されている支出見直しが変更される可能性がある。 財務省報道官は、ＯＢＲの数字を「先取り」するつもりはないと述べたものの、「経済の安定と健全な財政に対する首相の取り組みに誰も疑念を抱くべきではない」と強調した。 今週、国債は主要資産クラスの中で最もパフォーマンスが悪く、米国、ドイツ、フランスの世界的な債券市場の不安を反映している。米国のインフレ圧力の継続を示すデータを受けて、火曜日遅くに利回りが急上昇し、10年米国債利回りが2024年4月以来の水準に上昇した。INGのシニア金利ストラテジスト、ベンジャミン・シュローダー氏は、「米国の弱気心理は米国に強い波及効果をもたらしている」と指摘した。金銀市場です。」 パナマ運河やグリーンランドをめぐる挑発など、ドナルド・トランプ大統領の通商政策をめぐる不確実性の恩恵を受けてきたドルに投資家が引き寄せられ、ポンドは下落している。市場は現在、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）とイングランド銀行（中央銀行）の利下げ幅が縮小すると予想しており、このシナリオは通貨を押し上げることが多い。しかし、英国の財政とインフレの課題の深刻さを反映して、ポンドもこれに追随できていない。 ソシエテ・ジェネラルの通貨ストラテジスト、ケネス・ブルース氏は、2025年に向けて供給が増え続け、政策が予測できないため、市場の状況は「債券の癇癪を起こしやすい」と警告した。ホワイトホールの懸念は、このような混乱が続き、英国の財政と首相の政治的立場がますます不安定な状況に陥る可能性があることだ。 ジェイミー・ヤング ジェイミーは、経験豊富なビジネス ジャーナリストであり、Business Matters のシニア レポーターであり、英国の中小企業ビジネス レポートで 10 年以上の経験を持っています。ジェイミーは経営学の学位を取得しており、業界のカンファレンスやワークショップに定期的に参加して、新たなトレンドの最前線に立っています。ジェイミーは、最新のビジネス開発について報道していないときは、新進気鋭のジャーナリストや起業家を指導することに熱心に取り組んでおり、彼らの豊富な知識を共有して次世代のビジネス リーダーにインスピレーションを与えています。 #借入コストが2008年以降のピークに達し英国国債の売却が加速