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今日のFRB金利会合について知っておくべきこと

FRB当局者らは金利を据え置き、インフレがいかに頑固であることが判明し、長期にわたる高金利への道を開くかについて警戒していることを示唆した。FRBは水曜日、借入コストを5.33％に据え置き、7月以来20年以上の高水準に据え置いた。 中銀関係者らは、利下げの前にインフレが低下しているという「さらなる確信」が必要だと繰り返した。FRBのジェローム・H・パウエル議長は、中銀の金利決定発表後の記者会見で「インフレに関する統計は予想を上回っている」と述べた。FRBは経済の複雑な岐路に立たされている。 数カ月にわたる急速な冷え込みを経て、2024 年初頭のインフレは驚くほど粘り強いことが判明した。FRB の望ましいインフレ指数は、 少し進歩 2022年の高値からは大幅に低下しているものの、依然としてFRBの目標である2％を大きく上回っており、当局がどれだけ早く、どの程度金利を引き下げることができるかが疑問視されている。パウエル氏は、インフレが十分かつ持続的に低下していることについて「われわれはもっと自信を持つ必要がある、ということを言ってきた」と述べた。 「私たちがその自信を持てるまでには、さらに時間がかかりそうだ。」FRBは需要を冷やすことで景気を減速させることを狙い、2022年初めから2023年夏にかけて急速に利上げを実施した。 FRBの政策金利の上昇が金融市場に浸透し、住宅ローン、クレジットカード、ビジネスローンの金利を押し上げ、時間の経過とともに消費と企業の拡大を冷やす可能性がある。しかし、FRBの政策当局者らは昨年、インフレ率が低下し始め、経済も冷え込んでいるように見えたため、十分な政策を実施したと確信し、利上げを中止した。 彼らは３月までに２０２４年に３回の利下げを実施すると予想していた。 しかし現在では、最近のインフレの持続力により、その可能性は低くなっている。多くのエコノミストは利下げ開始時期についての予想を先送りし始めており、投資家は現在、年内は利下げが１、２回しかないと予想している。 FRBが年内利下げしない確率はここ1カ月で著しく高まった。パウエル氏は水曜日、当局者が次の政策措置は利下げになる可能性が高いと依然として考えていることを明らかにし、追加利上げの可能性は「低い」と述べた。 しかし、2024年に3回の削減が行われる可能性があるかとの質問には、同氏は異議を唱えた。投資家はこれらのコメントに好意的に反応し、パウエル氏の発言中に株価は上昇し、債券利回りは低下した。FRB金利の高止まりはウォール街からメインストリートまで長期にわたって続くだろう。 投資家が借入コストの上昇が長期化すると予想するようになり、住宅ローン金利が徐々に7％を超え、多くの所有者志望者にとって住宅購入の価格が高くなったため、4月の主要株価指数は下落した。しかし、FRB当局者が金利を高水準に維持することを計画しているのには理由がある。物価の急速な上昇がアメリカ経済の一部としてより永続的になることを防ぐために、インフレを確実に抑えたいのだ。 インフレは 急激に冷えた ２０２２年のピークの７．１％からは低下したが、２．７％と、依然としてＦＲＢの目標である２％を大きく上回っている。政策立案者らは次のステップを模索する中で、インフレデータがどのように変化するかを注視している。 エコノミストらは依然として、特に家賃の値上げが主要な物価指標から遠ざかっていくため、今後数カ月のうちに再び物価上昇が鈍化し始めると予想している。パウエル氏は水曜日、「今年を通じてインフレは再び低下すると予想している」と語った。 しかし同氏は、「これまでに見たデータのせいで、それに対する私の自信は以前よりも低くなっている」とも付け加えた。FRBが見通しを評価しようとする中、当局者らは経済全般の勢いにも注目する可能性が高い。経済学者は一般に、経済が好調なとき、つまり企業が多く雇用し、消費者が支出し、成長が速いときは、物価がより速く上昇する傾向があると考えています。 企業は労働者の獲得競争で賃金を引き上げる可能性が高く、高騰する人件費をカバーするために物価を上げようとするだろう。 より多くの収入を得ている消費者は、より高額な値札に躊躇する可能性が低くなります。今日の高金利を考慮すると、成長と雇用は予想されたほど減速していない。 主要な賃金指標が上昇した より迅速に 今週は予想を上回っており、エコノミストらは現在、金曜日に発表される予定の雇用統計に、雇用が引き続き堅調であることを示すヒントがないか注視している。しかしこれまでのところ、政策立案者らは総じて経済の回復力に満足している。その理由の一部は、成長が経済供給の改善によって推進されてきたためです。たとえば、移民が急速に増加していることなどにより、雇用主は労働力の増加に伴い雇用を行っています。それを超えて、経済が末端で冷え込み始めていることを示す兆候があります。 全体的な経済性 成長が鈍化した ただし、その反動は企業在庫と国際貿易の大きな変化によるもので、四半期ごとに大きく変動することがよくあります。 小規模なビジネス 自信が低い。 4月の株価指数は下落した。 求人数は大幅に減少しました。パウエル氏は水曜日、借入コストの上昇が経済の重しとなっているとの考えを述べた。同氏は「政策が制限的であることは明らかだと思う」と述べた。 「時間の経過とともに、それは十分に制限的なものになると我々は信じています。」パウエル氏はまた、経済が回復しつつあるかもしれないという考えを否定した。パウエル氏は「経済活動は昨年とほぼ同じ水準にある」と述べた。それでも、粘り強いインフレと継続的な成長の組み合わせにより、FRBは利下げを行う前に待つ理由と、経済を景気後退に陥らせる大きなリスクを冒さずに利下げを実行する能力の両方を得ることができる。FRBが利下げを待つ中、一部のエコノミストはFRBの調整が政治日程と衝突する可能性があると警告し始めている。元大統領で共和党候補者であるドナルド・J・トランプ氏は、 すでに提案しました 今年の利下げは、経済を落ち着かせることでバイデン大統領の再選を支援することを目的とした政治的措置になるだろうとの見方だ。 一部のエコノミストは、9月か11月の選挙までの数週間の削減がFRBを不快な立場に陥らせ、さらなる怒りを招き、FRBが政治的なものに見える可能性があると考えている。FRBはホワイトハウスから独立しており、当局者らは金利を設定する際に政治を考慮せず、むしろデータに基づいて決定すると繰り返し述べている。パウエル氏は水曜日、FRBは金利変更のタイミングを決定する際に政治的考慮を考慮しておらず、今後も考慮しないと繰り返した。「その道を行くなら、どこに止まりますか？ したがって、我々はその道を進んでいない」とパウエル氏は語った。 「それは私たちの考えの一部ではありません。」FRB当局者らは水曜日、債券保有のバランスシートをより緩やかに縮小する計画も発表した。 パンデミック中に中央銀行が証券を買い取ったため、FRBのバランスシートの規模は爆発的に拡大したが、当局者は調達した資金を再投資せずに証券を満期にすることを許可することで数か月間バランスシートを縮小してきた。当局者らは、そのプロセスをより緩やかにすることで、市場崩壊の危険を冒さずに金融市場への影響力を縮小できると期待している。…