主要機関がインフレデータをどのように共有したかに関する新たな疑問

労働統計局からの電子メールによると、労働統計局は、これまでに開示されていたよりも多くのインフレに関する情報をウォール街の「スーパーユーザー」と共有した。 この暴露は、投資家が経済情報に大きな関心を寄せている時期に政府が経済データを共有する方法について、さらなる精査を促す可能性が高い。

政府機関のエコノミスト 火災の嵐を引き起こす 2月に同氏はデータ利用者のグループに電子メールを送り、方法論的な調整が前月の消費者物価指数の住宅価格の予想外の上昇にどのように寄与した可能性があるかを説明した。 「スーパーユーザー」に宛てられたこの電子メールは、インフレデータのあらゆる詳細が債券市場に影響を与える可能性があるウォール街に急速に広まった。

当時、労働統計局は、この電子メールは単独の「間違い」であったと述べ、情報への特別なアクセスを受けるユーザーのリストを管理していたことを否定した。

しかし、情報公開法の要請を通じて入手した電子メールは、この機関、あるいは少なくとも元の電子メールを送信したエコノミスト、長年勤務しているが比較的地位の低い従業員が、明らかにアナリストを含む金融業界のデータ利用者と定期的に連絡を取っていたことを示している。大手ヘッジファンドでは。 そして彼らは、当局の否定とは裏腹に、スーパーユーザーのリストが存在したことを示唆している。

「スーパーユーザーのメールリストに載ることは可能でしょうか？」 あるユーザーは2月中旬にこう尋ねた。

「はい、あなたをリストに追加させていただきます」と従業員は数分後に返信した。

同局が身元を確認した従業員に連絡を取ろうとする記者の試みは失敗した。

労働統計局の副長官エミリー・リデル氏は、同局はスーパーユーザーの公式リストを管理しておらず、職員が独自にリストを作成したようだと述べた。

「これはプログラム事務局がまとめたり、維持したり、認可したものではまったくありません」と彼女は述べた。

ニューヨーク・タイムズ紙の記録請求に応じて、労働省は電子メール受信者の名前を編集した。 しかし、場合によっては雇用主が明らかになる場合もあります。 受取人の多くはバークレイズ、野村、BNPパリバなど大手投資銀行の社内エコノミストとみられる。

分析結果を投資家に販売する民間調査会社に勤めている人もいる。 また、受信者の一部は、ミレニアム・キャピタル・パートナーズ、ブレバン・ハワード、シタデルなどの大手ヘッジファンドのアナリストだったようで、彼らの調査結果を直接取引している。

ブレバン・ハワード氏とシタデル氏はコメントを控えた。 ミレニアムはすぐにはコメントを出さなかった。

電子メールには、従業員が今後の統計リリースへの早期アクセスを提供したり、一般公開されていない他のデータを直接共有したりしたという証拠はありません。 いくつかの例では、従業員はユーザーに対し、非公開データの開示が必要となるため、ユーザーが要求した情報は提供できないと伝えた。

しかし、電子メールは、その従業員がインフレ統計がどのようにまとめられるかについて、データ利用者と長時間にわたり1対1の電子メール交換を行っていたことを示している。 このような詳細は、非常に専門的ではありますが、インフレ率を 100 分の 1 パーセントポイントで予測することを競う予測担当者にとって、非常に興味深いものとなる可能性があります。 これらの推定値は、インフレや金利に関連する大量の証券に賭ける投資家によって利用されます。

アナリストは政府のエコノミストと定期的に対話してデータを確実に理解しているが、「そのようなアクセスが市場を動かす可能性がある場合、そのアクセスのプロセスは透明である必要がある」とワシントンの回転ドアプロジェクトのエグゼクティブディレクター、ジェフ・ハウザー氏は述べた。 「これは非常に価値のあるものですが、誰かがそれをメールで送信するだけです。」

少なくとも 1 つのケースでは、スーパー ユーザーへの電子メールには、まだ公開されていない方法論の詳細が共有されていたようです。 1月31日、この従業員はスーパーユーザーに電子メールを送信し、当時インフレ監視者にとっては重大な問題だった中古車価格の計算方法の今後の変更について説明した。 この電子メールには、変更に関する質問に対する詳細な回答を記載した 3 ページの文書と、変更が計算にどのような影響を与えるかを示すスプレッドシートが含まれていました。

メールには「非常に難しく挑戦的で思慮深い質問をしていただきありがとうございます」と書かれていた。 「あなたの質問は、あらゆる潜在的な問題を具体化するのに役立ちます。」

労働統計局は1月初旬にニュースリリースでこの変更を発表していたが、従業員からのメールから2週間後の2月中旬までWebサイトに詳細を公表しなかった。

リデル氏は、非公開で十分に精査されていない情報を共有するのは「適切ではなかった」と述べた。

「このような問題が起こると、国民だけでなく、データを提供してくれると私たちを信頼してくれている人々に対する私たちの信頼も本当に損なわれてしまいます」と彼女は述べた。

この従業員がいつスーパーユーザーに情報を提供し始めたのか、また同庁の唯一のエコノミストがそうしていたのかどうかは明らかではない。 同氏の電子メールのいくつかは労働統計局内部の電子メール エイリアスにも送信されており、同氏が自分の行動が不適切であるとは考えていないことが示唆された。

スーパーユーザー問題は2月に従業員がグループに電子メールを送り、最近のデータリリースで賃貸料と住宅所有料の予期せぬ乖離を説明する技術的変更を特定したとメールで明らかになった。 「乖離の原因を探している皆さんは、それを発見しました」と彼は書いた。

このメールが送信されてから約 1 時間半後、受信者にメールを無視するよう通知がありました。 その後のオンラインプレゼンテーションで、労働統計局のエコノミストらは、従業員の電子メールで特定された変化が実際には乖離の原因ではなかったという証拠を提示した。

この従業員が後に信頼性が低いことが判明した情報を提供したのはこれが初めてではなかった。 同氏は2月中旬の電子メールで、家賃と住宅所有費の見積もりは別のデータセットに基づいているとユーザーに伝えた。 数日後、彼はフォローアップして、自分の理解は間違っていたと述べた。

「この誤解のせいで、私は今、避難所エコノミストとして訓練を受けています」と彼は書いた。 「この研修により、住宅費の計算に関する今後の誤解が防止されることを願っています」。

インフレーション・インサイツの創設者で一部の電子メールの受信者であるオマイル・シャリフ氏は、スーパーユーザーに電子メールを送信する習慣は比較的新しく、おそらくインフレデータへの関心の高まりとともに進化したものだと述べた。

何年も低水準で安定した状態が続いた後、2021 年にインフレが加速し始め、それ以来ずっと大きなニュースになっています。 それは連邦準備制度の政策に影響を与えるため、市場取引の主要な推進力となっています。

「質問の量がとても増えたと思います」とシャリフ氏は語った。 「人員配置は整っていない。 彼らはほぼ間違いなく圧倒されています。」